解决监管失灵关系中国证券市场全局

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------解决监管失灵关系中国证券市场全局 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　中国股市的暴跌和市场的低迷，并不意味着证券市场就陷入了困局，就正如股市在2007年的非理性暴涨并不象征着证券市场的健康和繁荣，目前的暴跌不过是去年暴涨的必然后续反应而已。因此，面对那些危言耸听的“救市”观点，我们不必随声附

2、和。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　但是，毋庸置疑的是，因市场失灵和监管失灵而引发的非理性涨跌，使一大批拥有资金和信息优势的机构大户从中渔利，使大多数公众

3、投资者损失惨重。尤其是，好不容易在股权分置改革中重树起来的监管公信力，因监管机构自身的功利性偏好和市场寻租，逾越法律规定和行政程序，而遭到了前所未有的损害。　　因此，在当前，解决监管失灵，重塑监管机构的公信力，对恢复投资者信心，稳定证券市场，维护市场公平，提升市场效率，具有先导性、基础性和全局性的重要作用。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~-------------------

4、------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　证券市场有序运行的动因，在于拥有私人产权的市场主体在利润机制和价格信号的刺激下，通过自主交易实现自身的经济利益。由于市场的自发性、趋利性和投机特征，市场会出现失灵现象，从而出现垄断、不公正交易、外部性、代理人的道德风险、不对称信息和市场欠缺等问题。目前中国证券市场已经出现了严重的失灵，股指在短期内的大幅暴跌，只不过是市场失灵的一个外在表征，其深层的问题在于交易秩序混乱，信息严重不对称

5、，政策导向模糊，投资者信心遭受重挫。证券市场目前所遭遇的困局和出现的失灵，本质上是由于监管不当或监管失灵所引发和加剧的。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　监

6、管行为不受约束，就会导致监管部门总是试图以公权力代替市场主体作出私法上的契约安排和资源配置，从而导致监管部门的身份混淆和职能错位。应该说，这是中国证券监管近20年来一直存在、“剪不断、理还乱”的顽症。因此，我们看到，在新股、基金的发行上市程序中，监管部门并未真正贯彻《证券法》所规定的核准制，仍然是传统的行政审批；证券业协会和交易所的自治自律功能一直被置于强大的行政权掌控之下，而缺少国际上类似机构的意思自治职能；上市公司股权分置改革中的补偿机制与对价安排以及大小非减持仍然过多地体现了行政意志。正是由于监管失灵而造成的资源无效、低效配置，导致了市场运行效率较低，经济主体

7、的可预期利益受损，并助长证券市场的不公平现象。　　监管主体一旦与利益集团紧密挂钩，甚至被利益集团俘获，就会成为实质上的利益当事人，从而驱使监管主体在履行职责过程中，不断规避和触犯法律和行政程序，其动因部分源于机构利益及个人利益需要通过市场寻租实现。但是，证券市场的信息披露制度和市场主体巨大的利益博弈特征，决定了监管部门的行为已被置于严密的市场监控之下，权力寻租不仅将导致行为人付出追悔莫及的法律代价，而且会极大地损害监管机构的公信力和投资者对公正监管的信心。-----------------------------------------------最新财经经济资