浅谈中国证券市场的监管

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1、浅谈中国证券市场的监管浅谈中国证券市场的监管中国股市连续6年的熊市与中国经济持续高速发展的背景极其不和谐的，这在国际股票市场上也是少见的。再加上前不久的证监会的“王小石”事件，这与我国在证券市场在监管的不力不无关系，因此我们很有必要对证券市场的监管进行重新思考。一、证券市场的概念市场是商品交换的场所。证券市场是指筹资者发行和投资者买卖各种有价证券的活动场所。随着现代通信水平和网络技术的发展，证券市场也开始趋于无形。马克思曾经对它的出现给与了很高的评价。它为在社会范围内资金的自由流动创造了条件，为资金的持有者和需求者之间

2、搭起了一座桥梁，实现了资源的优化配置。从证券市场的基本特性出发，它是金融市场中以股票、公司债券和政府债券等有价证券交易买卖形成的长期资本市场。证券市场按其职能分可以分为证券发行市场和证券流通市场。证券发行市场本质是通过一种纵向的关系把发行者和投资者联系在一起。证券流通市场本质是通过一种横向的关系把买卖双方联系在一起。发行市场和流通市场是相互制约和依存的。按证券市场投资和交易的对象的不同，可以分为股票市场和债券市场。二、中国证券市场的发展历程（一）债券市场是中国证券市场的发展的先驱1981年中国恢复国家举债，1988年4

3、月批准国债上市交易，标志着中国证券市场的启动。在国家运用债券信用举债的同时，金融机构和企业也发行了债券构成了中国的以债券为主体的证券市场。。债券不仅发行规模扩大，在期限的结构上也从单一的中长期国债，增加到半年、三个月的短期债券，发行方式从计划分配到市场承售，利率也开始市场化，1996年运用国债进行公开市场操作业务标志着我国债券市场的走向成熟。截至12月31日，财政部共发行内债面值总额6924亿元，实际筹资额为6876亿元，其中记账式国债发行了14期（续发行3期），面值金额为4414亿元，实际筹资额为4366亿元；凭证式

4、国债发行6期，面值金额为2510亿元，实际筹资额与面值相同。（二）股票市场是中国证券市场的制度性突破从1980年8月人民银行抚顺支行扶新办事处代理企业股票开始，1984年7月和12月北京天桥百货和上海飞乐发行股票，1986年9月26日上海静安证券业务部营业为止，大体反映了新中国股票萌芽和股市诞生过程，80年代中期，股票投资逐步扩大，1989年底全国已有6000多家企业发行股票，股本总值40多亿元，其中只有35%向社会公开发行，仍然具有实验性质。只有到了1992年小平南巡讲话后股票市场才取得了突破性发展。以前我们国家的投

5、融资体制主要是以间接融资为主，它是通过银行作为中间体把老百姓的钱借过来给企业花，换句话说就是老百姓把钱存到银行，银行再转贷给企业，这样是一种间接融资方式。改革开放以前和改革开放初期，基本上是以间接融资为主。但在80年代中后期，尤其是90年代以来，直接融资以股票这种形式的融资方式迅速扩大。比如我们的上市公司由90年代初期的七、八只股票发展到现在已突破1000家，这是一个重大的进步，可以说它对整个经济体制的改革都是一个重大的推进。（三）基金的产生的中国的证券市场的完善所谓基金是一种大众化的投资工具，集中众多投资者的闲散资金

6、，形成大额资本，委托专门投资机构，由专家经营管理，采取投资组合策略分散投资实现低风险高收益。它使即使有少量资金和没有投资专业知识的人进行证券投资成为可能，通过分工降低消息的不对称性，降低了证券市场进入的门槛促进了证券市场的发展和完善。我国证券投资基金开始于1998年3月，从第一批基金管理公司设立起，我国基金业的发展大致经历了基金试点阶段、老基金清理规范阶段和市场化发展三个阶段。七年来，我国基金业顺应资本市场发展和对外开放的趋势，积极进取，加快发展，获得了长足进步。证券投资基金已经初具规模，成为我国证券市场的重要机构投资

7、力量和广大投资者的重要投资工具三、证券市场的监管的原则单纯依靠市场的力量，并不能使一个市场自动接近有效市场。证券市场也不例外，监管总得有个原则和标准。因此要更好地监管好证券市场，我们必须搞清监管。（一）公开原则公开原则是指在法规和制度的基础上，保障有关债券发行和上市公司的信息公布于众，来降低内部人和外部人的信息不对称。如果债券市场运作缺乏透明度，即使再有效的法律制度也只是一纸空文，不起任何作用。（二）公正原则公正原则是指证券监督管理机构，要公正办事、公正执法、当不同利益团体发生矛盾和冲突是要做到公正第一。在监督管理中只

8、有做到公正原则，才能维护各方面的合法权益，保护证券市场健康有序的运转。（三）依法监管原则对证券的监管必须有明确的法律依据，这是有证券市场的特殊性决定的。它与其他市场不同，其他市场只要满足买卖双方的要求就能成交，相比之下关系比较简单，但是证券市场，尤其是股票的交易买卖，关系极为复杂、并且持续的时间比较长，不仅反复不断，并且价格时涨时