上市公司股权论文 公司股权融资论文

《上市公司股权论文 公司股权融资论文》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、上市公司股权论文公司股权融资论文我国上市公司股权融资偏好行为分析　　提要融资是一个企业所应考虑的头等大事，所以企业的融资对于其生存和发展有着重要的影响。而在国民经济中占举足轻重地位的上市公司，其融资行为具有更广泛的影响，因此上市公司的融资行为是一个非常值得研究的问题。　　关键词：股权融资；融资偏好；对策　　　　随着资本市场的发展，资金问题成为制约上市公司发展的问题之一，因此融资的重要性日益显现。融资有广义和狭义之分：广义的融资指资金在持有者之间流动、以余补缺的一种经济行为。它是指资金的双向互动过程，不仅包括资金的流入，而且包括资金的流出；不仅包括资金的来

2、源，还包括资金的运用。狭义的融资主要指资金的融入，既包括不同资金持有者之间的融通，也包括某一经济主体通过一定的方式在自身体内进行资金融通，即包括内部融资和外部融资两部分。本文研究的是狭义的融资，即资金的融入问题。　　一、上市公司常用融资方式分类　　融资方式是公司获取资金的具体方式，按照不同的标准，融资方式可以有多种不同的分类，本文依据研究的需要，将上市公司的融资方式按照融资过程中资金来源的不同方向，分为内源融资和外源融资。内源融资是公司在创办与运作的过程中不断将积累转化为投资，进行再生产的行为。外源融资是公司通过一定的方式向公司之外的经济主体筹集资金，主

3、要包括股权融资、债权融资等。　　二、上市公司常用融资方式的特征　　（一）内源融资。内源融资的特征是：第一，融资便利；第二，融资风险低；第三，融资成本低。　　（二）股权融资。股票融资的特征是：第一，股票融资没有还本压力；第二，一次筹资金额较大；第三，没有固定的股利负担；第四，能够提高上市公司的知名度；第五，可能会分散公司的控制权。　　（三）债权融资。债权融资的特征是：第一，债权融资具有节税功能；第二，债权融资具有财务杠杆效应；第三，债权融资不会分散企业的控制权；第四，债权融资会加大企业的财务风险。　　三、从资本结构特点看上市公司的融资偏好　　就一个上市公司

4、而言，其融资行为与资本结构具有不可分割的联系。从本质上说，资本结构是公司融资行为的结果。公司融资是一个动态过程，不同的行为必然导致不同的结果，形成不同的资本结构。公司融资行为合理与否必然通过资本结构反映出来。合理的融资行为必然形成优化的资本结构，融资行为的扭曲必然导致资本结构的失衡。　　随着我国资本市场的发展，上市公司的资本结构已不再是一个静态的概念，更不是一个简单的财务问题，其越来越多地受到资本市场的影响，越来越多地通过资本市场反映出来。我国上市公司资本结构表现为明显的低负债特点，这说明了我国上市公司“轻债务融资，重股权融资”的融资偏好。而在发达资本市

5、场上，企业融资遵循“由内而外、先债后股”的融资顺序。　　四、对我国上市公司股权融资偏好的原因分析　　（一）股权融资成本偏低。从理论上讲，债券融资成本应比股权融资成本低。但是在我国，股权融资成本实际上却低于债券融资成本。这是因为：①我国上市公司现金股利分配少；②股票发行价格偏高；③上市公司的成长性较差。　　（二）融资风险的大小因素。一般来讲，负债融资面临着固定的还本付息压力，若企业经营不善则容易引发财务危机或破产风险；而股票融资使得企业拥有一笔永不到期的可以自由支配的资金，在经营困难时甚至可不必发放股利。相比较负债融资来讲，股权融资对于我国上市公司就好比是

6、免费的午餐，因此股票融资风险要低得多。　　（三）公司治理的不完善。我国的上市公司在经济转轨过程中为了不动摇公有制的主导地位，在股权结构安排上引入了国有股、法人股和公众流通股。而国有股缺乏人格化的产权主体，无法对企业进行有效的监督和控制；而分散的中小股东存在严重的投机性和“搭便车”行为，内部人控制现象严重。这就使企业的融资方式更多地体现经理人的意志，经理人越不想承担风险，越偏好于股权融资。　　五、解决我国上市公司股权融资偏好的对策　　（一）强化上市公司内部积累，实现内源融资和外源融资的有效结合。上市公司应强化公司内部积累，实现内源融资和外源融资的有效结合。

7、强化上市公司的内部积累：首先，要提高上市公司的自生能力，这是加强上市公司内部积累的一个前提条件。而提高上市公司的自生能力，一方面要改善上市公司经营管理，提高其获利能力、竞争能力和可持续发展水平；另一方面要进一步完善上市公司的法人治理结构。其次，上市公司要具有自我积累的机制。这就要求通过产权制度创新，明确产权主体和利益主体，彻底改变企业产权和利益无明确边界约束的行为。再次，上市公司在融资过程中必须树立市场观念、效益观念、成本观念、风险观念和法制观念，关注融资风险与投资收益，增强财务杠杆意识，优化资本结构，降低资金成本，建立完善的内部融资机制。　　（二）大力

8、发展债券市场，完善市场融资体系。我国债券市场发展滞后在制约资本市场进一步健康发展