银行业：银行非标投资图鉴

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1、内容目录1.何为非标资产32.银行投资非标资产的情况如何？33.非标资产的融资主体94.非标资产的监管规定125.总结14图表目录图1：非标资产的定义3图2：非标资产端与资金端对接4图3：以招行为例，从财报中寻找非标资产4图4：各类型银行非标资产占总资产比重变化情况5图5：截至2018年6月末，上市银行非标资产占总资产比重5图6：非标资产占比，2018年6月末较年初变化情况6图7：截至2018年6月末，招行非标资产结构6图8：商业银行表外理财资金投资非标情况7图9：2016年6月末，理财资金投资的非标资产结构8图10：2016年6月末，理财资金行业投向结构8图11：截

2、至2018年6月末，资金信托对非金融企业的投向占比9图12：2015年以来，资金信托投向房企和地方政府融资平台的余额占比10图13：2015年以来，资金信托投向房企和地方政府融资平台当季新增金额占比10图14：9月新发行的各类信托产品规模均有所回落（单位：亿元）11图15：2018年9月，投向房地产、基础产业的信托平均利率有所回落11图16：2018年以来，新发行的信托产品平均期限（年）12图17：流动性匹配率项目表13图18：净稳定资金比例折算表131.何为非标资产非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产。在资管新规颁布之前，关于非标资产的

3、定义见于2013年3月银监会颁布的《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（简称8号文），非标准化债权资产包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等。资管新规颁布之后，标准化债权类资产的具体认定规则由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定，标准化债权类资产之外的债权类资产均为非标准化债权类资产，即采用排除法对非标资产进行界定，其范围将明显扩大。考虑到资管新规之后关于非标资产的认定规则尚未公布，本文后续讨论仍然沿用银监会8号文对非标资产的定义。图1：非标资产的定义资料来源：央行、

4、银保监会、2.银行投资非标资产的情况如何？银行对非标资产的投资可以分为表内自营和表外理财两个渠道，上半年均处于压降状态。其中自营投资非标记录在银行资产负债表里，在旧会计准则下，主要体现在应收款项类投资、可供出售金融资产科目中，还有部分会被记录在以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（主要是票据类）；在新会计准则下，主要体现在以摊余成本计量的债务工具投资、指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具投资、以公允价值计量且其变动计入当期损益的投资。表外理财投资的非标不会体现在银行财务报表里，一般采取的模式为：理财资金直接投向委托贷款、票据等资产，或通过SP

5、V“绕道”向企业发放贷款。图2：非标资产端与资金端对接资料来源：夏蜀.转型与重构:中国地方银行体制模式框架分析[M]、上市银行表内自营非标投资约6万亿元，占总资产比重为3.9%。在上市银行财务报表中“寻找”非标资产，我们采用如下方法：在财报附注中“未纳入合并财务报表范围的结构化主体中的权益”，其中在第三方机构发起设立的结构化主体中享有的权益，主要包括理财产品、资产管理计划、信托收（受）益权、资产支持证券以及基金。由于在填报G06报表时，资产支持证券纳入债券口径、基金纳入公募基金口径，理财产品的标准化程度也较高，因此，本文将资管计划、信托收（受）益权加总，近似统计为自营

6、非标投资规模。图3：以招行为例，从财报中寻找非标资产招商银行通过直接投资而在第三方机构发起设立的结构化主体中享有的权益的账面价值，以及其在合并资产负债表的相关资产列示如下：2018年6月30日账面价值（单位：亿元）以公允价值以摊余成本计量的债务投资以公允价值计量买入返售金融资产计量且其变动计入当期且其变动计入其他综合收益的债合计损益的投资务工具投资资产管理计划-529.092,086.31-2,615.40信托受益权--977.33-977.33资产支持证券-17.9825.6533.1676.79基金-180.13--180.13合计-727.23,089.2933

7、.163,849.65资料来源：公司公告、截至2018年6月末，上市银行表内自营非标规模总计约6万亿元，较2017年末减少8,240亿元，下降12.08%，具体来看：1)非标资产规模占总资产的比重在下降其中，国有银行在资本、项目储备、信贷额度方面均相对充足，并且风险偏好也较低，开展表内非标投资的动力也就不足，截至2018年6月末，其非标资产占总资产的比重仅0.8%，风险相对可控。其他非国有行由于在资本、信贷额度、负债端或多或少有各种限制，为了规避相关监管指标的约束，他们有动力去“绕道”进行类信贷投放，截至2018年6月末，城商行非标投资占比为10.6