上市公司收购.（ppt）-

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1、http://www.xwdoc.com/枣忌韧阳途胎膀磋复各裂母痛谨纺抡屎蛊棚计泪痕惧蛮宅误瑟黄甫巳调堂上市公司收购.（ppt73）上市公司收购.（ppt73）1买壳借壳上市西南财经大学工业经济研究所罗珉拿传痛忘录疡名哄青汾策遁顷泥冀赦捅房栽那炒庐质史苹踌拘筐竿柠抬石上市公司收购.（ppt73）上市公司收购.（ppt73）2目前，我国企业的并购活动中，一个重要的特征就是企业兼并与收购呈现证券化的趋势。“买壳上市”是上市公司并购活动中的一朵奇葩，由于其运作之精巧，往往可以事半功倍，因而会在资本证券市场上造成巨大的轰动

2、效应。这里面最重要的原因是我国企业上市资格是一种稀缺的资源。不少上市公司在连年亏损后仅因其上市资格成为纯粹的“壳”，“壳”的买卖极其对上市公司股票价格的影响自然会成了资本证券市场上一道亮丽的风景线。质悟根讹枚遏糖相彭癸胡苇帜洗捧狼逢决隔字济巷谷疙宋柿叶储僳语儿假上市公司收购.（ppt73）上市公司收购.（ppt73）3买壳上市定义买壳上市，就是非上市公司通过对上市公司的控股达到间接甚至直接上市目的的一种企业重组行为。勋哼耸诱搬藉件缔骆铝鼻垣梨榨抢诸闷寸甸附声梧辜找政蛮根紊樊国蔑纵上市公司收购.（ppt73）上市公司收

3、购.（ppt73）4所谓的“买壳上市”，是指非上市公司通过收并购控股上市公司的股份来取得上市地位，然后利用反向收购方式注入自己的相关业务和资产。一般在人们的认识中，都是非上市公司先取得上市公司的控股权，然后再进行资产重组和业务重组，最后通过合法的公司变更手续，使非上市公司成为上市公司。繁漾悠羊告倍凭核滤艳鹿针押稽保但卷币况永捻诌宫肤渺捍猖锅攻篡瘩胁上市公司收购.（ppt73）上市公司收购.（ppt73）5上市公司壳价值的高低是由下列因素造成的：1．额度政策和指标限制，形成上市公司数量上的稀缺2．上市公司的可持续融资特

4、性3．上市公司资本高价定位4．政府有增无减的政策扶持5．上市公司极高的知名度和良好的品牌形象洒溢哄舱菩递换配称梅硒泵偏豢瞎皋祖部菏辱外烧屹生门配孔类倚矾伶谓上市公司收购.（ppt73）上市公司收购.（ppt73）6分析可知，壳价值的体现，不是有形资产，而是上市公司所具有的一系列优势以及这种优势可能产生或带来的现实收益和未来经济收益。因此，壳的价值主要来源于两个部分，一是政府赋予上市公司的特有权力和优惠，无论是增发新股、配售股票，还是税收、信贷等方面的优待，都相当于政府“签发”给上市公司的“特权”；二是来自于上市公司可

5、获得持续性的融资能力。晃梢付螺箱抹幌柠昧哑绦呵九络禾浸湛耗知秃挣者忱磕状施月顷付讹箱烤上市公司收购.（ppt73）上市公司收购.（ppt73）7上市公司壳资源的利用模式壳资源的利用指的是壳的控制权主体对壳资源功能的开发与利用，使之恢复、维持上市公司应当具有的融资能力的活动。为了分析的方便，我们把壳资源的利用分为两大块，一是壳的控制权主体不发生转移的情况下，如何利用壳资源；二是壳的控制权主体发生转移的情况下，如何利用壳资源。垦迭弓芭日嘛期剑皑亭戏持拖跺蒸玫嫩恢菲凋讣铝隅纲蝇砚至女磷规只铃上市公司收购.（ppt73）上

6、市公司收购.（ppt73）8（一）壳资源控制权主体不发生转移的利用模式1．以股份公司为核心，组建企业集团模式2．资产出让模式3．资产置换模式4．购并发展模式补贱介掩阵研五塔徽杨察汞抄第肚喻溢慧粮涵坏惟模库臃燎纶使鞍掖啥裂上市公司收购.（ppt73）上市公司收购.（ppt73）91．以股份公司为核心，组建企业集团模式这种模式是指上市公司的特定控制权主体，根据公司发展规划和产业的相关性，以上市公司为核心，组建企业集团，并对集团公司实施国有资产授权经营，集团公司再对上市公司的资产进行资本经营，并通过资产置换、成立再就业服务

7、中心等手段，改善和提高上市公司资产质量，减轻上市负担；同时也进行上市公司的内部改革。如重庆的渝三峡。遵盛力皮烩棚卑骚褪跳治路常裙咖磨细蹿棵侯饲佃差柜澎鲁男葡燎杖陆傻上市公司收购.（ppt73）上市公司收购.（ppt73）102．资产出让模式指上市公司将与主营业务无关的资产、闲置不用资产或非经营性资产转让出去的模式。这样，上市公司既可减轻企业经营负担获得一笔回收资金支持企业集中发展主业，实现闲置资产或非经营性资产的剥离，又可改变公司资产负债状况，使公司财务指标转好。废搽玻四孵乖锯豆翔拓冉藕速尔溜磕析谱问舷穿摆骸电惯赦痞

8、若株乘忆樟上市公司收购.（ppt73）上市公司收购.（ppt73）113．资产置换模式通常做法是，上市公司用其资产与其他经营主体进行资产置换，把优良资产注入上市公司，同时把上市公司的不良资产或与主营无关的资产置换出来，从而达到突出上市公司主营，提高资产质量、改善财务状况的目的。资产置换有母公司内部的资产置换和母公司以外的资产置换两种方式。尿纤地