余斌：我国物价上涨压力依然较大

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1、余斌：我国物价上涨压力依然较大　　各位领导，各位来宾上午好。今天我们会议讨论的主题是“通胀背景下的衍生品市场”，要表达的是宏观经济情势，和所决定的宏观经济政策，对我们期货，对我们衍生品市场所产生的影响。我主要想跟大家说一说我对今年中国经济发展的趋势，谈点我扼要的看法。应当来讲，今年以来在宏观经济领域不同地学者，站在不同的角度，他分析和猜测的结果都是有很大差距的，我这里只是说说我的看法。　　往年年底和今年年初所确定的今年宏观经济政策和他的政策目标，从政策目标来讲，今年依然是三大目标，处理好保持经济安稳较快发展，调剂经济结构

2、、管理通胀预期的关系，也就是说宏观经济政策要同时关注和锁定这三大目标。由于今年是十二五的开局之年，而十二五确定要以转变经济发展方式为主线，怎样转变经济发展方式呢？在十二五规划当中讲，以国民经济结构战略性挑战作为转变经济发展方式的主攻方向。因此，今年一方面要保持经济安稳较快发展，一方面要管理通胀预期，同时要调剂经济结构。　　在处理这三者关系中，今年年初两会侧重夸大了要更加重视物价水平的稳定，避免经济出现大的波动。这是一个典型的两难目标，我们要有效控制通胀，要稳定物价总水平，我们就可能需要采取进一步紧缩的财政货币政策。但另外

3、一方面，假如我们采取进一步紧缩的财政货币政策，经济出现大幅波动风险将会进一步增加。　　今年的经济增长，由于核算口径的缘由和短时间库存调剂，今年一季度我们从需求侧和供给侧所观察到的经济性态势存在明显的差异，这是今年一季度以来出现的情况。我们看到了一季度出口的增长是大幅度降落的，消费的增长降落的幅度更大。但是，消费我们所说的是社会消费品零售总额，社会消费品零售总额和国民经济核算中的居民消费存在重大差异，社会消费品零售总额包括了销售的企事业单位，销售给政府的销售品，社会消费品总额当中没有计算居民消费中用于服务业的支出。　　所以

4、，你需求降落的幅度是很大的。但是整个生产又是相对稳定的，那末生产相对稳定，我们以为是短时间库存调剂的结果。由于很多的企业都持有通胀预期，那末在通胀预期不断增强的情况之下，导致短时间库存大幅度增加，由此带来我们从生产侧所观察到的经济运行相对安稳，固然这类差异从国家统计局公布4月份数据来看，需求和供给之间的差异有所缩小。　　整体来讲，我们以为需求增速会有所放缓，但整个经济运行大体上会保持安稳的态势。我们预计今年全年经济增长跟往年相比会略有下降，往年我们GDP增长是10.3%，我们预计今年大体上要降落一个百分点左右，全年增长到

5、达9%左右。经济增长小幅回落，假如处在9%左右的话，我们以为依然处在一种正常公道地范围。　　而且跟往年相比各季度之间增速的落差相对较小，往年从季度经济增长的情况来看，最高水平发生在一季度，当季经济增长11.9%，最低出现在三季度只有9.6%，季度之间经济增长落差很大。我们以为今年各季度之间，经济增速落差要跟往年相比会明显缩小，经济性的安稳型有所进步。　　1-4月份我国出口增长依然维持相对较高水平，应当来讲这是很不轻易。一方面世界经济依然处在一个相对缓慢的复苏进程当中，另外一方面国内生产本钱大幅度进步，在加上人民币汇率升值

6、。在这样的情况之下，我们能够实现27%的出口增长是很不轻易的。固然，这个增长跟往年相比出现了比较大幅度的回落，我们以为往年出口的高增长是在2009年负增长基础上实现的，因此今年出口增幅回落符合预期。实际上我们从近十年来的情况看，今年1-4月份出口增长，基本上处于一个正常水平。　　国际市场大宗商品价格高起，进口商品价格涨幅远远高于我们出口商品价格的涨幅，从而使我们大多数出口企业所面临的贸易条件在不断恶化。进出口范围将有所下降，一季度是比较特殊出现10亿美元贸易逆差，固然4月份有所好转。我们预计全年出口增长将在20%左右，贸

7、易顺差有看收窄至1400亿美元左右，延续过往两年贸易更趋于平衡态势，我们以为今年会进一步降落到2左右，这是是国际收支状态进一步得到改善。　　从投资的情况来看，1-4月份固定资产投资是21.4%，而且增速逐月增高的态势。但是值得庆祝的是，新开工项目计划总投资同比降落1.1%，我以为货币政策紧缩力度不断加大，对下一个时期投资的稳定增长将会产生明显的负面影响。从房地产投资来看，占整个投资比重四分之一，25%，受调控政策影响，房地产成交量萎缩，房价降落预期增强，市场主导房地产投资的增长将会出现明显回落。　　另外一方面，今年计划投

8、资1.3万亿，建设1千万保障性住房，保障性住房按按计划实施，也会弥补房地产调控引发市场投资大幅度降落。整体而言，今年房地产投资会稳定在一个相对较高的水平上。值得留意的是，一块钱保障性住房投资，和一块钱商品房投资相比，一块钱商品房投资相当一部份购买土地，而保障性住房当中用于购买土地明显降落。所以，一块钱保障性住房对经济