场外期权业务介绍

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1、2021/9/20场外期权业务介绍2016年3月1234场外期权的基本概念场外期权产品介绍经典案例分享签约及操作流程目录场外期权的基本概念基本概念▪期权的定义期权(Option)，是指某一标的物的买卖权或选择权。期权买方有权（但无义务）以约定的执行价格在行权日买卖相关标的。期权买方以支付期权费的方式拥有权利；期权卖方收取期权费，并在期权买方选择行权时履行义务。▪场外期权特点●期权买方支付期权费，获得基于行权事件的收益；●投资者与证券公司“一对一”电子化签约；●灵活性高，条款可定制，合约标的、名义本金、期权结构、执行价格、到期日等要素可协商。期权买方期权卖方有执行或不执行合约的

2、权利负卖出或买回标的物的义务支付期权费收取期权费场外期权基本种类▪看涨期权（CallOption）期权的买方在交付一定的权利金后，拥有期权到期时以约定的执行价格向期权卖方购买一定数量的标的资产的权利。▪看跌期权（PutOption）买方在交付一定的权利金后，拥有期权到期时以约定的执行价格向期权卖方卖出一定数量的标的资产的权利。期权费执行价标的价格客户收益看涨期权期权费执行价标的价格客户收益看跌期权期权合约名义金额执行价格标的资产期权费到期日期权买方支付给期权卖方的费用，又叫权利金期权合约中所约定的特定标的物，可以是股票、指数、大宗商品、利率、汇率等约定的买卖标的资产的价格称为

3、“执行价格”，又称“行权价”期权合约对应的资金规模，用于计算期权到期时购买方根据标的资产涨跌幅度获得的收益期权买卖日至期权到期日的时间为期权的有效期限场外期权基本要素例：时点A，沪深300指数为3600，客户认购3个月沪深300指数看涨期权，名义金额为1亿，客户设定执行价格为现价的105%，A证券公司报价期权费率为7.49%：名义金额：1亿期权费：1亿×7.49%=749（万）标的资产：沪深300指数执行价格：3600×105%=3780到期日：B（A点之后3个月）到期日B标的资产价格与收益的关系：期权费执行价格标的资产价格客户收益105%期权vs期货▪买卖双方的权利与义务不

4、同在期货交易中，买卖双方都有相应的权利和义务。在期权交易中，期权的买方有权确定是否执行期权；卖方只有义务按买方的要求去履约，买方放弃此权利时卖方才不执行合约。▪期权杠杆作用比期货更强保证金权利金期货期权标的资产标的资产期权vs期货▪两种交易的风险和收益结构有所不同▪履约保证金规定不同1.期货交易的买卖双方都要交付保证金。2.期权的买方在成交时支付权利金，最大损失是权利金，所以买方不必交纳保证金。标的证券价格收益买期货买看涨期权标的证券价格收益卖期货买看跌期权场内期权vs场外期权场内期权场外期权产品设计产品特征标准化个性化灵活性小大流动性高低交易场所上海证券交易所证券公司场外柜

5、台市场主要风险市场风险市场风险、流动性风险、信用风险、结算风险市场监管体系政府监管与行业自律以行业自律为主导，官方监管作为补充主要满足功能投资、投机、避险避险、产品开发、投机场外期权现状▪市场规模根据中国证券业协会最新发布的《场外证券业务开展情况报告》显示，截至2015年10月底，证券公司开展场外期权业务累计名义本金规模为3220.45亿元，累计交易笔数为2531笔，2015年10月新增名义本金规模为860.29亿元，月末存量1574.81亿元。▪市场需求●杠杆交易●风险管理●结构化理财场外期权产品介绍场外期权优势场外期权四大优势杠杆灵活标的范围广行权灵活锁定负向风险选择不同

6、行权价及期限，杠杆倍数可调个股、指数、商品、利率，汇率全覆盖可根据需要自由与券商约定行权时间走势与预期不一致时，最多损失期权费场外期权类型看涨期权看跌期权标准香草式牛市价差期权熊市价差期权价差式二值看涨期权二值看跌期权二值式鲨鱼鳍式单边鲨鱼鳍期权双边鲨鱼鳍期权公募、私募及一般投资机构的套保、杠杆交易需求银行、券商、公募、私募等金融机构进行保本浮动型产品设计看涨期权目标客户标的资产潜在战略增持者打算利用杠杆获取上涨收益的投资者客户需求规避增持成本上涨的风险判断市场将显著上涨，利用杠杆获取上涨收益▪业务模式期初：客户向证券公司支付期权费用期末：若标的物价格高于行权价格，证券公司支

7、付客户价差收益。期权费执行价到期日标的资产价格客户收益看跌期权目标客户需要对标的资产持仓进行套保的机构投资者打算利用杠杆获取下跌收益的投资者客户需求规避持股价值下跌的风险判断市场将显著下跌，利用杠杆获取下跌收益▪业务模式期初：客户向证券公司支付期权费用期末：若标的物价格低于行权价格，证券公司支付客户价差收益。期权费执行价到期日标的资产价格客户收益牛市价差式目标客户认为市场未来小幅上涨概率大，希望利用杠杆获取上涨收益并控制期权费成本的投资者客户需求希望能够分享市场上涨的收益，但收益不需要太高，可以封顶▪业