浅议国有企业的股权激励

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1、浅议国有企业的股权激励：F270文献标识：A：1009-4202(2011)10-000-01　　　　摘要作为现代公司的一项长期激励机制，股权激励在提高国有企业高级管理人员的积极性上具有十分积极的意义。虽然如此，在股权激励的设计和实施过程中仍然存在诸多不足。因此，本文将从研究背景及意义、股权激励的内涵、我国实施股权激励中的不足以及相应的解决对策四部分展开论述。　　关键词国有企业股权股权激励　　　　一、研究背景及意义　　在即将到来的知识经济时代，现代企业竞争的核心更多地表现企业所拥有的人才的竞争。企业拥有多少优秀的人力资源以及企业如何有效的开发、利用这些人力资源，将对提升企业的竞争力产生重大的

2、影响。然而，由于人力资本的特殊性——专有性、自控性及不易评价，使得企业的所有者无法有效的监督和控制管理人员的工作，委托代理问题严重。所以，企业如何吸引和留住这些核心人才，充分挖掘这些核心人才的潜能是企业亟待解决的关键。基于这一背景，在原有的薪酬方式之下，建立具备竞争力的新型薪酬支付体系势在必行。新的薪酬支付体系将有利于激励和稳定相关优秀人才并挖掘这些人力资本的潜力。而股权激励的措施作为一种新型的薪酬支付方式的是迅速推广。　　探讨国有企业的股权激励具有十分重要的理论和现实意义。理论意义：探讨企业的股权激励问题，一方面有利于丰富委托代理理论，另一方面有利于丰富激励约束及人力资本的理论。现实意义：

3、分析国有企业的委托代理问题具有深刻的现实意义，有利于企业引入和留住优秀的人力资源，提升企业的经济经营绩效。　　二、股权激励的内涵　　所谓股权激励，主要是指上市公司以本公司股票为标的，对其董事、高级管理人员以及其他员工进行的长期性激励。在我国，现阶段公司采用的股权激励方式主要有股票期权、限制性股票、股票增值权、虚拟股票、业绩股票等。股权激励问题最早产生于20世纪70年代的美国，是为了解决委托代理问题而出现的。在股权激励的付款模式下，企业经营者的角色发生了变化：从单纯的代理者转变为经营者和所有者的双重角色。股权激励模式通过对管理者支付股权的方式达到激励经营者的目的，从而促使经营者尽量避免短期行为

4、，在一定程度上有利于促使经营者与管理者的目标函数趋同。　　三、我国实施股权激励存在的问题　　鉴于有些西方经济发达国家于股权激励机制方面获得辉煌的成就，故而我国的许多公司亦伊始引入股权激励机制、推出了一定的股权激励措施。但是由于我国许多公司尤其是国有企业，存在的独特现状，所以股权激励的普及事业不容乐观。以下是余之拙见：　　A:内部人控制不利于股权激励的建设　　内部人控制是指我国许多企业的真正控制者或者掌权者并非股东而是公司的执行者或管理者。当前我国许多企业的内部人控制问题不容乐观，形势比较严峻。其症结突出表现在以下几个方面：首先董事会无法代表股东大会的思想；因为董事会中董事的组成大多系内部人成

5、员，即由公司的主要领导人组成；由此内部人通过操纵董事会的形式来掌控全体股东。　　B：资本市场的有效性不强？　　股票期权制度于股票市场上一种衍生金融工具的股票期权，然而股票期权的产生，却是依托成熟的股票市场为基础的；由于股票期权制度下，行权价的明确和授予股份数量的衡定、经理等工作人员的业绩考核、期权股份的变更等均与股市状况有着密不可分的关系，所以一言以蔽之，比较成熟和规范的股票市场，乃建设优良股票期权制度体系的首要基础。　　C:缺乏完备的职业经理市场　　职业经理市场的基础是市场评价机制，没有理想的市场选择机制经理人的市场选择和激励机制，市场便不会有广阔的发展前景，在竞争和淘汰机制的反复作用下，

6、经理人的的价值将由市场来确定衡量，从而形成一种合同契约关系的形式存在。出于重复交易的考虑，“股权激励”发挥作用的前提条件是经理人在经营过程中更加看重自己的声誉，而力免采取投机倒把、偷巧取懒等不良非正的作风，亦即经理人为增加自己的身价而努力奋斗、好好工作、励力拼搏。　　四、健全股票期权激励方式的捷径　　A：首先解决内部人控制问题　　只有内部人控股的问题解决了，股权激励制度才能走上正轨，否则将会造成公司薪酬分配制度及资本市场新的症状。故而根治内部人控制、完善公司治理工作势在必行、迫在眉睫。因为根治内部人控制、完善公司治理工作是上市公司股权激励制度得以推行的基础、首要条件。解决上市公司内部人控制的

7、问题应采取下列举措：　　第一，处理好国有股权所有者或者出资人缺位的情况。新国有资产管理体制的龙头为成立国有资产公司，将出资人职能或所有者代表职能分离出来，由国有资产经营公司来承担，使国有资产经营公司嬗变跻身为国有资产或国有股权的出资人的代表，渐次处理好上市公司真正的所有者或出资人缺位的不良状况。　　第二，进一步健全外部董事和独立董事体系制度，促使董事会完全成为出资人或所有者的真正代表。　　B:强化证券市场建设