高管薪酬：真实谎言

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1、高管薪酬：真实的谎言　　2010年全国近5000家企业的薪酬数据采集结果显示，90分位的高管薪酬竟然高达276万元。而上市公司披露出来的2009年可比数据仅81.48万元。真实的薪酬藏身何处？　　高管薪酬的高低是高管价值最量化、最客观的评价标准，也是证明一个行业或一家公司吸引力最强有力的证据。对社会大众而言，获取高管薪酬最直接的渠道就是上市公司年报。然而部分上市公司却不能做到这一点，高管激励的报酬信息遮遮掩掩，真实的年度薪酬收入拒绝披露，这样的企业如何让公众和投资者放心？！　　跛脚的高管“报表薪酬”　　为了准确对比分

2、析上市公司高管薪酬数据，我们对1530家可比的A股上市公司前三名高管平均报酬进行了统计，其2007年—2009年的平均薪酬分别为38.57万元、38.72万元、42.19万元。　　从上市公司高管薪酬的增长幅度看：2008年10分位的增长幅度高达23.59%，是各分位中增长速度最快的，但平均薪酬的增长幅度只有0.38%，增加幅度非常低，远低于11.6%的社会平均薪酬增幅，不能反映实际情况；2009年薪酬增长最快的是25分位，增幅为15.54%.无论从纵向分位值增幅还是平均薪酬增幅来看，2009年高管薪酬8.95%的增幅高于同期社会

3、平均薪酬的增加幅度（7.8%），基本符合社会认知。　　造成2008年平均薪酬增幅偏低的主要原因是，2007年中国平安因为实施高管激励计划，前三名高管的平均薪酬达到5399万元，直接拉动高管薪酬平均值猛增。如果将中国平安2007年的薪酬换成2008年的719万，则2008年高管薪酬平均增幅为9.09%——仍然低于社会平均薪酬增幅。这也表明，上市公司披露的薪酬增速数据难以让人信服。　　需指出的是，从信息披露和企业诚信经营的角度出发，中国平安绝对是上市公司学习的榜样，能让公众和投资者了解一个真实的平安，能够根据上市公司年报

4、对平安做出真实的价值判断。　　从上市公司高管薪酬的绝对值来看，2009年高管薪酬10分位为9.97万元，90分位81.48万元，薪酬差异达到8倍。笔者认为，不同行业、不同规模的企业在高管薪酬给付上存在较大差异是正常的，也是合理的，毕竟上市公司中有近百家企业的年营业收入不足亿元，同时也有近两百家企业年营业收入过百亿元。但奇怪的是，2009年有超过50%的上市公司高管报酬低于30万元，有超过25%的上市公司高管报酬低于17万元，更有超过10%（150家）的上市公司高管报酬低于10万元——相信这个数据远低于大家对高管薪酬的

5、普遍认知，因为这个薪酬水平甚至已经低于优秀硕士毕业生第一年的起薪，也大大低于开餐馆的小老板。　　中国高管薪情领先亚太　　为了进一步了解企业真实的薪酬水平，正略钧策商业数据中心2010年对全国近5000家企业的薪酬数据进行了采集。参与调研的企业大多分布在市场竞争激烈、人才流动大、薪酬水平较高的行业，如金融、地产、汽车、高科技、医药、快速消费品等。数据来源主要是企业参与薪酬调研提交的真实薪酬数据，相对来说数据真实有效水平要高得多。　　根据这一资料的统计分析，2010年全行业高管薪酬水平要比上市公司年报中的数据高很多，能够反映出市场实际水平。　　

6、事实上，中国高管高分位的薪酬水平已经在亚太地区名列前茅，有非常强的竞争力。而中国高管薪酬水平高是有其合理性的一面。　　首先，中国高管人才供给不足。中国经济经过30多年的快速发展，需要大量的高管人才管理企业，而企业培养出的高管人才满足不了市场需求，几乎每家企业都缺乏优秀的管理人才，需求严重大于供给。　　其次，中国高管人才责任重大。中国目前的经济环境、经营环境处在一个快速发展、变化的状态中，经营好一家企业除了要求高管有超强的管理能力，还要求高管有敏锐的洞察力，这提升了企业对高管的要求，同时降低了企业对高管薪酬的价格敏感度。　　再次，中国企业与世

7、界企业的差距在缩小。目前中国在很多领域的竞争对手是国际上的知名公司，缩小与竞争对手的差距首先要缩小人才之间的差距，特别是企业高管人才的差距。外国人在为中国企业打工已成为屡见不鲜的事实，这说明中国企业能够支付足够高的薪酬吸引他们加盟。像联想在2008/2009财年，杨元庆的薪酬达到722.9万美元（接近5000万元人民币），虽不及CEO美国人比尔？阿梅里奥的1756.9万美元（约1.2亿元人民币）的薪酬高，但已经开始与国际接轨。　　还有一点，高管薪酬大多与企业经营业绩挂钩，中国企业的经营业绩大多优于世界平均水平。2010年1-11月中国规模以

8、上工业企业利润同比增幅达到49.4%，这样的利润增长速度势必会推升高管薪酬的急速上涨。　　真实薪酬藏身何处　　在欧美等发达国家，大公司职业经理人的薪酬水平通常会高于小的私营企业主