姚刚：今年希看推出高收益企业债

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1、姚刚：今年希看推出高收益企业债　　尊敬的各位来宾，女士们，先生们，大家好，今天非常荣幸参加中山东大学学岭南学院和财新传媒举行的的首届岭南论坛，今天的这个时间段，是留给证监会郭树清主席的。由于他临时有很重要的工作，请不了假，临时委托我来救场。但是，我没有郭主席那末高理论水平，我今天借这个机会向大家简单的汇报一下下个阶段中国资本市场改革发展的重点工作，与大家交换，供大家参考。　　最近几年来，我国经济延续健康发展，各项改革取得重大的进展，中国的资本市场从中取得的巨大的发展能量，市场范围稳步扩大，市场的深度和广度不断扩大，服务实体经济的能力得到进一步进步，

2、逐渐建立起一个股票市值排名全球第三，债券余额位居全球第五，商品期货交易量世界第一的资本市场。我国资本市场在发挥市场配置资源的基础性作用、改善社会融资结构、推动建立现代企业制度、增进经济发展方式转变和经济结构等方面发挥着越来越重要的作用，对建立符合中国国情的社会主义市场经济体系作出了贡献。　　但是，我们也清楚地熟悉到，中国的资本市场固然实现了快速发展，但是相对间接融资体系，直接融资的发展还相对滞后，直接融资体系中，相对股本融资而言，债权融资还有待进一步加强。　　资本市场服务于实体经济的覆盖面，特别是对中小企业的服务能力还有待进一步提升。在投资者保护方

3、面还有很多工作要做。下一个阶段，中国证监会将依照“十二五”的规划，捉住重点环节，继续深化改革，坚持法制化、市场化、公然化、国际化的导向，增进资本市场延续健康发展，加大资本市场对经济发展薄弱环节的支持，增强资本市场对经济发展方式转变和经济结构调剂的服务能力。　　主要推动以下几项中重点工作：　　第一，加快同一监管的场外柜台交易市场，截至2012年2月末，沪深两市上市公司2364家，不到全国股份公司总数的10%。我国中小企业众多，地区之间发展不平衡，企业范围、成长阶段和业态模式存在较大差异。在现有资本市场架构下，大多数的企业的直接融资需求还没法得到有效的

4、服务。鉴戒国际上的成功的数目巨大，尚不符合上市条件的股份评价、股权流转、增资扩股等需求，还没有从资本市场取得有效的服务。鉴戒国际上的成功经验，总结证券公司代办股份转让系统的运行实践，加快建立同一监管下的，以柜台交易为基础的、服务于全国中小企业发展的场外市场，符合现阶段我国经济发展的需要。建态度外市场是一个复杂的系统工程，触及各个方面。中国证监会正在对市场建设有关题目深进论证，抓紧完善相干方案，在履行完相干报批程序后，争取尽快出。　　第二，大力推动公司信用类债券市场的发展，进步直接融资比重，改变我国企业过度依靠银行贷款的融资结构，防范金融风险，是发展

5、资本市场的一项战略性任务。我国企业债权融资相对滞后。截至今年2月末，公司信用类债券余额4.8万亿，仅占同期银行贷款余额的8.5%。公司信用债券市场是今后扩大直接融资的主渠道，也是分散金融风险、满足全社会金融资产配置的重要依托。在未来我国金融版图中具有战略地位。“十二五”规划纲要提出“积极发展债券市场”，将其摆在金融体制改革的重要位置；年初召开的全国金融工作会议提出“建设规范同一的债券市场”，提出清偿券市场改革发展的方向。此前，国务院已同意由人民银行、发改委和证监会建立公司信用类债券部际调和机制，依照“同一制度，依法监管，明确目标、散布推动”的原则推

6、动债券市场的制度改革，协同推动债券市场基础设施建设。目前重点推动市场准进条件、信息表露标准、资信评级要求、投资者适当性制度和投资者保护等基本制度的同一，深进推动交易所债券市场和银行间债券市场的互连互通，真正做到发债企业可以自由选择市场、投资者可以自由选择投资品种。同时，要弱化行政审批，培养贸易信用，方便企业发债，建立投资者保护机制。目前，证监会正在对发债主体、投资者、中介机构进行需求调研，研究中小企业发行私募债券的方案，希看在破解中小企业融资难方面做一些尝试。　　第三，继续深化发行体制改革，2009年以来，中国证监会推出了新一轮的发行体制改革，主要

7、是推动市场主体回位尽责，强化市场束缚，针对市场上目前广为诟病的所谓“三高”发行及虚假信息表露题目，新股发行体制改革仍需进一步深化。改革的中心任务是使新股价格真实反映公司价值，实现一、二级市场的调和健康发展。为此，要公道界定监管部分与交易所及其他中介机构之间的职责划分和责任关系，以充分、完全、正确的信息表露为中心改进发行审核制度，逐渐把审查的重点从上市公司盈利能力转移到同等保护投资者的正当权益上来；继续弱化没必要要的行政干预，强化新股价格构成机制的资本束缚、市场束缚和诚信束缚，增进发行人、中介机构和投资主体回位尽责，使新股定价和发行人基本面密切关联；

8、同时将继续加强投资者教育和风险揭露工作，反复提示投资者不要盲目“炒新”，逐渐建立起投资者适当性制度，引导市场理性熟悉新股投