《论上市公司融资方式问题》

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1、上市公司融资方式问题［摘要］企业的发展主耍取决于能杏获得稳定的资金来源，因而融资成为保证现代企业持续发展的关键。本文通过融资理论概述，介绍融资的概念、作用、融资方式、融资成本及融资结构理论的相关内容，指出中国上市公司融资概况与现状,并对其原因进行剖析，阐述偏好股权融资的直接动因是股权融资成本偏低，深层原因则是制度和政策,是屮于上市公司股权结构不合理、公司治理结构不完善、投资者片面追求短期效益等原因造成的，通过以上对上市公司融资存在的问题及其原因分析的论述，提出完善中W上lii公司融资行为的儿点对策。［关键字］挂牌公司融资融资渠道融资偏好融

2、资AStudyontheFinancingoftheListedCompaniesAbstract:enterprise’sdevelopmentmainlydependsonhowtoobtainsthefundinastableway，thusfinancingbecomesthekeywhichguaranteemodernenterprisecontinuestodevelop.Thispaperintroducesfinancingconcept，financingfunction,financingchannel,financ

3、ingcostandfinancingstructuraltheory，pointedoutlistedcompany’spresentfinancingsituation,andcarriesonAPreferenceAnalysisonStockFinancingamongChineseListedCompanies，andfindoutthatthedirectreasonisfinancingcosttoolow,andthatthein-depthreasonisthesystemandthepolicy,whichisduet

4、oChineseListedCompanies1stockholder’srightsstructureunreasonable,theStructuralManagementofChineseListedCompaniesimperfect,andtheinvestorpursueingshort-termbenefit•bytheAnalysisofabove，weproposesomemeasurestoperfectlistedcompany’sfinancingbehaviors.Keywords:listedcompany，f

5、inancing，financingchannel，FinancingPreference,reasonableFinancing目录弓丨言1一＞上rfj•公司融资方式1（一）上山•公司融资方式概述1（二）三种具体融资方式的比较2二、上市公司融资现状与原因5（一）我W上山•公司融资现状5（二）原因分析6三、上帘公司再融资行为的理性化回归9（一）资本结构理论——上帘公司再融资行为理性化回归的理论基础9（二）上帘公司再融资行为理性化回归的政策建议1013结賴12参考文献引言资金是企业的血液，是企业经济活动的第一推动力和持续推动力。企业的发展主

6、要取决于能否获得稳定的资金来源，因而融资成为保证现代企业持续发展的关键。公司生产经营活动的正常运转以及扩充生产能力，都需耍大量资金给予支持，这些资金的来源除内源资本外，相当多的部分要依靠外源融资來解决。上市公司外源融资又可分为向金融机构借款和发行公司债券的债权融资方式；配股及增发新股的股权方式；发行可转换债券的半股权半债权的方式。我岡上市公司作为国内同类企业中的佼佼者，其投资报酬率一般应高于银行贷款利率才能获得上ib*资格以及配股资格，上fii公司的收益水平和稳定性一般均应较非上iii公司优越。事实上，我国上市公司在考虑资金筹集吋，负债融

7、资并不是他们常用的筹资手段，他们主要还是倚赖股权融资，W此我国上市公司的资本结构表现为低负债水平的特点。我国上市公司负债比率偏低的根木原因在T我国证券市场的不成熟和不完善。投资者可供选择的投资工具不多，股票成了相对稀缺的商品，“上市”成为一种稀缺的资源，所以上市公司和券商基木上不必担心新股发行的山场问题。另外，投资者看重的是股Hi的波动给他带来的投机收益，而不在乎股利的多少甚至将上市公司的股利发放视作利空消息。因此，股票融资只是上市公司持续筹资的工具而己，上市公司基本上没有想到如何协调负债融资和股票融资的关系以优化企业的资木结构。一、上市

8、公司融资方式(-)上市公司融资方式概述目前，我国上市公司的资金来源主要乜括内源融资和外源融资两种。内源融资主要是指公司的自由资金和在生产经营过程屮的资金积累部分，是在公司内部通过计提折旧而形成