上市公司主要融资方式比较

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1、上市公司主要融资方式及比较上市公司在首次发行新股后，会不断地进行融资来满足生产经营和投资活动等所需的资金，融资的方式具有多样性，如公开市场发行股票、发行债券等直接融资和其他间接融资。公司通过掌握多样性的融资方式来规划和调整合适的融资结构，有利于达到融资成本最低、市场约束最小、市场价值最大的目标。一、债权融资1、企业债、公司债及银行间市场非金融企业债务融资工具（1）企业债：企业债券是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券，企业债券的发行主体是股份公司，也可以是有限责任公司，归发改委监管。2018年2月8日，国家发展改革委、财政部联合发布《关于进一步增强企业债券服务实体经

2、济能力严格防范地方债务风险的通知》（发改办财金〔2018〕194号），旨在进一步发挥企业债券直接融资功能，增强金融服务实体经济能力，坚决打好防范化解重大风险攻坚战，严格防范地方债务风险，坚决遏制地方政府隐性债务增量。（2）项目收益债（属企业债）：项目收益债券是指债券的本息偿还资金完全或主要来源于项目建成后运营收益资料的企业债券。2015年8月5日，国家发展改革委制定并印发了《项目收益债券管理暂行办法》，重点鼓励基础设施和公用事业特许经营项目，以及其他有利于结构调整和改善民生的项目、提供公共产品和服务的项目。在目前国家稳增长的大背景及城镇化建设不断推进的情况下，项目收益债将成为支撑基建融

3、资的新通道。项目收益债券具有三大特征：一是在发行主体方面，以公司下属承担各类固定资产投资项目的项目公司为主；二是在募集资金投向方面，在开展初期应主要投向市政基础设施建设以及国家产业政策支持行业的项目建设；三是在偿债资金来源方面，以项目产生的现金流作为债券还本付息的第一来源，附加适当的内外部增信。（3）公司债：公司债是公司依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，是由证监会监管的中长期直接融资品种。根据证监会的规定，若符合“双50%”的甄别标准，不允许发行公司债。所谓“双50%”，即最近三年（非公开发行的为最近两年）来自所属地方政府的现金流入与发行人经营活动现金流入占比平均超

4、过50%，且最近三年（非公开发行的为最近两年）来自所属地方政府的收入与营业收入占比平均超过50%。（4）可转债/可交债（属公司债）：可转债全称为可转换公司债券，在目前国内市场，是在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转换债券兼具债权、期权和可能的股资料权特征，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。对上市公司来说，发行可转换债券的优点为融资成本较低：可转债较同期限其他债券发行利率低，如到期未被转换，则相当于发行了低利率的长期债券;融资规模较大：由于可转债的转股价格一般比发行时公司股票的市场价格多出一定比例，如果可转

5、债被转换了，相当于发行了比市价高的股票，可为发行人筹得更多的资金。（5）银行间市场非金融企业债务融资工具：根据发行期限、发行方式、是否含权等要素，非金融企业债务融资工具可分为短期融资券、中期票据、永续中票、非公开定向发行债务融资工具（私募债）、资产支持票据等种类。2017年，银行间市场债务融资工具发行规模占我国信用债市场发行总量约89%的比重。中国银行间市场交易商协会对于公开发行的短期融资券及中期票据规模实行余额管理，核定企业最高发行上限：AA级以下企业短融最高待偿还余额不超过企业净资产的40％；AA级及以上企业短融与中票+公司债+企业债最高待偿余额各自可达企业净资产的40%。在此限额

6、内发行人自主决定每期发行额度，发行额度自核准之日起24个月内有效，企业必须在核准之日起2个月内进行首期发行。资料企业债、公司债及银行间市场非金融企业债务融资工具比较表：　银行间市场非金融企业债务融资工具企业债项目收益债（属企业债）公司债可转债/可交债（属公司债）主管机构交易商协会发改委证监会交易场所银行间市场银行间、交易所交易所发行主体非金融企业目前以国有独资企业或国有控股企业为主股份有限公司或有限责任公司投资机构银行间市场参与者（银行、券商、保险、基金、城商、农信等）银行间市场参与者、交易所市场参与者（包括个人）交易所市场参与者（包括个人）资金用途用于企业的生产经营、偿还贷款主要限制

7、在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门的审批项目直接相关主要投向市政基础设施建设以及国家产业政策支持行业的项目建设主要用途包括固定资产投资、技术更新改造、改善公司资金来源结构、调整公司资产结构、降低公司财务成本、支持公司并购和资产重组等审批机制注册制审批制登记注册制，即只要发债公司的登记材料符合法律等制度规定，监管机关无权限制其发债行为资料特殊限制暂无明确限制纯公益性募投项目不得申报企业债券，194号文要求“严禁将公立学校、公立医院、公