管理者过度自信视角下乐视网财务风险研究

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1、学校代号10731学号152125300007分类号F275密级公开硕士学位论文管理者过度自信视角下乐视网财务风险研究学位申请人姓名赵欣导师姓名及职称张巧良教授培养单位MPAcc教育中心学科专业会计硕士（MPAcc）研究方向公司理财与会计控制论文提交日期2018年04月02日学校代号：10731学号：152125300007密级：公开兰州理工大学会计硕士学位论文管理者过度自信视角下乐视网财务风险研究学位申请人姓名：赵欣导师姓名及职称：张巧良教授论文提交日期：2018年04月02日论文答辩日期：2018年05月29日答辩委员会主席：李宗义ResearchonThe

2、FinacialRiskofLetvFromThePerspectiveofOverconfidenceofManagersbyB.B.A(ShanXiFinance&TaxationCollege)AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofProfessionalAccounting(MPAcc)intheGraduateSchoolofLanzhouUniversityofTechnologySupervisorProfessorApril,2018

3、摘要在企业发展壮大过程中，由于决策者的有限理性，公司的投融资决策并不总是最优，有时可能由于信息不对称或管理者自身性格特征等因素的作用，某些决策结果甚至有损企业价值。现有文献研究发现，心理学中的过度自信是造成企业管理者做出非理性决策的主要原因之一。具有过度自信特质的管理者更可能做出激进和冒险的决策，从而对企业财务风险及风险应对策略产生重大影响。本文基于管理者过度自信视角，对乐视网的投资行为、融资行为及盈余管理行为进行研究，旨在揭示乐视网高管过度自信对公司财务风险管理的影响。本文首先运用模糊综合评价法对乐视网2016年的财务风险等级进行评判，发现乐视网面临高等级的财

4、务风险。已有权威文献研究表明，男性管理者、年轻管理者和高风险偏好的管理者更容易发生过度自信的决策行为。兼董事长与CEO为一身的贾跃亭均具备上述特质。无论对公司的发展轨迹、发展模式还是组织结构的分析，乐视网都存在实际控制人贾跃亭“一股独大”的现象。管理者过度自信具有双刃效应。2010-2013年，乐视网的净利润增长率、净资产收益率、总资产收益率等指标均高于行业平均水平，但2014年为历史转折点。2010-2016年，乐视网的年均营业收入增长率为182.30%，具有明显的不可持续性，高速增长所需资金主要靠银行负债，公司资产负债率为行业平均水平的2倍。2012-201

5、3年，乐视网实际营业收入均小于证券分析师预测水平；2014-2016年，乐视网通过关联交易粉饰财务报表，公司实际收入比证券分析师预测水平高出931,365万元。上述因素综合作用导致资金链断裂最终使企业陷入财务危机。本文从公司战略定位、内部治理、管理者选用等角度提出了相关的对策建议。本文的研究价值在于从行为金融学角度剖析了乐视网管理者过度自信对公司财务行为的影响，充实了管理者过度自信领域的案例研究，也有助于揭示传统完全理性假设下未能发现的管理者决策行为规律。关键词：乐视网；管理者过度自信；投融资行为；关联交易；财务风险IAbstractIntheprocessof

6、enterprisedevelopment,duetothelimitedrationaldecisionmakers,thecompany'sinvestmentandfinancingdecisionisnotalwaysoptimal,sometimesmaybeduetoinformationasymmetryormanageritselftheroleofthepersonalitycharacteristicsandotherfactors,somedecisionresultsevendamageenterprisevalue.Existingli

7、teraturestudieshavefoundthattheoverconfidenceinpsychologyisoneofthemainreasonsfortheirrationaldecisionmakingofenterprisemanagers.Managerswithoverconfidenttraitsaremorelikelytomakeaggressiveandriskydecisionsthathaveasignificantimpactoncorporatefinancialriskandriskresponsestrategies.Ba

8、sedonthemana