基于管理者过度自信的企业并购对财务风险的影响研究

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1、万方数据中图分类号UDCF23027硕士学位论文学校代码!Q53三密级公珏基于管理者过度自信的企业并购对财务风险的影响研究ResearchontheEffectofEnterpriseMergersandAcquisitionsonFinancialRiskbasedonManagerialOverconfidence作者姓名：学科专业：张琳会计学研究方向：公司理财理论与方法学院(系、所)：商学院指导教师：章细贞副教授副指导教师：论文答辩日期丝刚!：堕答辩委员会主席中南大学2013年11月万方数据学位论文原创性声明llllqllllllllll

2、lllllllqlllllllllllllllllbhlllllllY2684727本人郑重声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均己在论文中作了明确的说明。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。作者签名：盗盘日期：—竺盟年上月丑日学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解中南大学有关保留、使

3、用学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子版；本人允许本学位论文被查阅和借阅；学校可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其它手段保存和汇编本学位论文。保密论文待解密后适应本声明。作者签名：筮避日期：堕年卫月丑日导师签名篮日期：塑立年止月翠日万方数据II万方数据基于管理者过度自信的企业并购对财务风险的影响研究摘要：随着我国市场经济的不断发展，越来越多的企业参与并购，并购俨然已成为企业发展壮大的一种重要方式。但是，在现实中，一些企业并购异象也随之出现，很多企业并购活动不仅没

4、有达到理想的效果，反而给企业招致财务风险。对此，基于理性人假设的传统经济学分析略显无力，对于某些企业并购异象和财务困境的发生难以进行完美的解释。而行为金融学的兴起对传统经济学进行了很好的补充，为企业并购和财务风险的相关研究提供了新的视角。本文从行为金融学中的管理者过度自信视角来研究企业并购对财务风险的影响。先对相关文献和理论进行了回顾；然后，构建了管理者过度自信的企业并购模型，利用模型分析管理者过度自信对企业并购活动的影响，在此基础上，进一步分析过度自信管理者实施的企业并购活动对企业财务风险的影响，基于以上理论分析，提出研究假设；进而，利用我国

5、2010．2012年发布了年度业绩预告的上市公司数据作为样本数据进行实证检验，通过描述性统计分析、相关分析、回归分析和稳健性检验，得出了以下结论：(1)管理者过度自信与企业并购活动不存在显著关系；(2)当企业自由现金流量充裕时，过度自信的管理者会实旋更多的企业并购活动；(3)过度自信管理者实施的企业并购活动会加大企业财务风险。最后，根据实证结论，本文提出了一些规范管理者过度自信心理，避免或者减少非理性并购行为给企业带来财务风险等不利影响的对策建议，并对未来研究进行了展望。图4幅，表18个，参考文献87笛押jo关键词：行为金融；管理者过度自信；企

6、业并购；财务风险分类号：F230III万方数据IV万方数据ResearchontheEffectofEnterpriseMergersandAcquisitionsonFinancialRiskbasedonManagerialOverconfidenceAbstract：Withthedevelopmentofmarketeconomyinourcountry,moreandmoreenterprisesparticipateinmergersandacquisitions，M&Ahasbecomeanimportantwayforenter

7、prisestogrowanddevelop．However,someabnormalM&Aactivitiesalsoappear．ManyM&Aactivitiesnotonlyfailedtoachievetheexpectedeffect，butalsobroughtfinancialrisktotheenterprise．TraditionaleconomicsbasedontherationalmanhypothesiscannotprovideperfectexplanationsfortheabnormalM&Aactiviti

8、esorfinancialdistress．Ontheotherhand．theriseofthebehavioralfinancecanprovid