医药生物：行业研究框架与方法.pdf

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1、证券研究医药生物行业研究框架与方法2017年6月26日华创医药组：张文录，宋凯，邱旻，孙渊，李明蔚，刘宇腾本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。报告信息均来源于公开资料，华创对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。www.hczq.com证券研究前言本文系统介绍了华创医药团队对医药产业的研究思路，通

2、过自上而下、由宏观到微观的逻辑，阐述了我们对医药行业整体，以及各细分领域的研究框架。结合全球医药行业发展概况，历史性地看待目前国内的行业现状。希望通过此文能够帮助投资者构建医药行业研究体系，从而更好地开展研究工作。CONTENTS目录上篇：宏观研究框架如何研究医药行业全球医药产业概况国内外医药指数表现医药行业影响因素下篇：细分领域研究框架化药中药生物药医疗器械医药流通医疗服务SECTION上篇：宏观研究框架SECTION1如何研究医药行业如何研究医药行业1.1整体研究框架•药品•行业体量•器械•市场增速•服务等•……•……细分领域

3、宏观格局影响因素产业现状•政策•监管框架•技术•产业链价值链•……•……如何研究医药行业1.2医药行业产业链概貌如何研究医药行业1.3医药行业主要影响变量医药行业细分领域众多，我们只考虑主要影响变量主要影响变量细分领域原材料价格环保产品价格医保报销销售品牌研发政策化学制剂药√√√√化学药化学原料药√√√中药材√√中药中药制剂√√√√医疗器械√√√√医疗服务√√医疗流通√SECTION2全球医药产业概况全球医药产业概况通过对全球医药市场宏观数据的跟踪，形成医药行业整体市场规模的概念；通过主要经济体的医药产业相关数据的跟踪，形成国家（区域）层面医药市场横

4、向对比的概念。重点关注以下几点：1、全球药品市场概况：规模，新药，研发投入，疾病谱分布2、中美日三国比较：人口年龄分布，卫生投入3、全球医药产业版图：全球最大的医药公司规模，国内医药产业三大央企全球药品市场超过1万亿美元，总体呈现稳健增长状态，生物药成为主流。美国和日本是全球第一和第三大经济体，是全球前两大医药消费市场，也是医药行业研发、创新最为活跃的国家，医疗健康投入和GDP占比不断提升。全球医药产业概况1.1全球药品市场概况总规模与地区分布2015年全球药品市场规模达到1.07万亿美元，同比增速4%。北美市场占据全球药品市场接近40%的份

5、额，预计其中美国占比35%左右。中国是仅次于美国的第二大药品市场国家。图表1：全球药品市场规模与增速图表2：全球药品市场分布12,00014%12%10,00010%10%8,0008%北美6,0006%20%40%欧洲4%日本4,0002%中国2,0000%8%其他0-2%22%全球药品市场规模（亿美元）同比增速CAGR资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券全球医药产业概况1.1全球药品市场概况在研新药和地区分布2015年全球在研新药数量超过12000个，其中美国占比高达47%。图表3：全球新药数量图表4：全球新药地区分布（20

6、15年）14000中国12000日本3%4%10000其他国家及地区17%德国3%8000法国3%英国6%6000欧洲400029%欧洲其他国家200017%美国047%全球在研药物数量资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券全球医药产业概况1.1全球药品市场概况大型医药企业的研发投入情况图表5：部分跨国药企近三年研发投入情况（百万美元）图表6：部分跨国药企近三年研发投入比情况02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0000%5%10%15%20%25%30%罗氏罗氏强生强生诺华诺华辉瑞辉瑞礼来礼来G

7、SKGSK2014年2015年2016年2014年2015年2016年资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券全球医药产业概况1.1全球药品市场概况全球药品市场疾病领域分布和最畅销药物情况图表7：全球新药数量图表8：全球新药地区分布（2015年）020406080100120140160阿达木单抗（自身免疫系统疾病）7%7%抗肿瘤药来地帕韦（乙肝）抗糖尿病药依那西普注射液（自身免疫系统疾病）4%抗感染英利昔单抗（全身免疫系统疾病）4%自身免疫性药利妥昔单抗（肿瘤)4%呼吸系统用药甘精胰岛素（糖尿病）2%血脂调节药2%贝伐单抗（肿瘤）

8、2%抗溃疡类药68%曲妥珠单抗（肿瘤）疫苗Prevnar（13价肺炎疫苗）其他西格列汀（糖尿病）2015年全