第十五章 企业价值评估

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1、一、单选题1.某公司资产负债率为50%，并保持目前的资本结构不变，净投资和债务净增加存在固定比例关系。预计净利润150万元，预计未来年度需要增加的经营营运资本为30万元，增加的资本支出为50万元，折旧40万元，如不考虑营业现金流量，则未来的股权自由现金流量为（A）万元。A.130   B.100   C.175   D.125 2.某公司2006年流动负债为300万元，其中金融流动负债为200万元，长期负债为500万元，其中金融长期负债为300万元，股东权益为600万元；2007年流动负债为550万元，

2、其中金融流动负债为400万元，长期负债为700万元，其中金融长期负债为580万元，股东权益为900万元。则2007年的本期净投资为（A）万元。A.780   B.725   C.654   D.692 3.某公司2006年的股利支付率为50%，净利润和股利的增长率均为5%。该公司的β值为1.5，国库券利率为3%，市场平均股票收益率为7%。则该公司的内在市盈率为（A）。A.12.5   B.10   C.8   D.14 4.某公司2006年的留存收益率为40%。净利润和股利的增长率均为4%，2007年的

3、预期权益净利率为20%。该公司的β值为2，国库券利率为2%，市场平均股票收益率为8%。则该公司的内在市净率为（B）。A.1.25   B.1.2   C.0.85   D.1.4 5、某公司2006年的留存收益率为50%。净利润和股利的增长率均为6%，2007年的预期销售净利率为10%。该公司的β值为2.5，国库券利率为4%，市场平均股票收益率为8%。则该公司的内在收入乘数为（C）。A.1.15   B.1.25   C.0.625   D.0.425 6.某公司2006年的税前息后利润为500万元，利

4、息为200万元，所得税税率为33%，2006年初投资资本为2000万元，2006年末投资资本为2500万元，加权平均资本成本为10%，则2006年的经济利润为（B）万元。A.469   B.269   C.231   D.461 7.市净率模型主要适用于拥有大量资产而且（B）。A.连续盈利，并且β值接近于1的企业B.净资产为正值的企业C.销售成本率较低的服务业企业D.销售成本率趋同的传统行业的企业8.某企业年初的经营长期资产净值1000万元，经营营运资本300万元，经营长期债务200万元，预计今后每年的

5、息前税后经营利润率为10%，每年的净投资为零，加权平均资本成本为8%，则根据经济利润法计算的该企业的价值为（A）万元。A.1375   B.1255   C.1168   D.1435 9.某公司2006年的留存收益率为60%。净利润和股利的增长率均为6%。该公司的β值为2，国库券利率为4%，市场平均收益率为7%。则该公司的本期市盈率为（B）。A.11.4   B.10.6   C.12.8   D.13.2 10.某公司2006年的留存收益率为30%。净利润和股利的增长率均为5%，2006年的资产净利

6、率为10%，权益乘数为2。无风险利率为3%，风险溢价为6%。则该公司的本期市净率为（C）。A.4.012   B.2.836   C.3.675   D.3.893 二、多选题1.市净率模型的优点是（ABCD）。A.由于企业的净资产很少为负，所以该模型可用于大多数企业B.净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解C.净资产账面价值相对稳定，不常被人为操作D.如果会计标准制定合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化2.收入乘数模型的优点是（ACD）。A.由于企业的收入不会为负值，所以

7、该模型可用于亏损企业的资不抵债企业价值的评估B.该模型可以反映成本的变化C.销售收入比较稳定、可靠，不容易被操作D.收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果3.以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的有（AD）。A.预测基数应为上一年的实际数据，不能对其进行调整B.预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在5至7年之间C.实体现金流量应该等于融资现金流量D.后续期的现金流量增长率越高，企业价值越大4.关于企业公平市场价值的以下表述中，正确的有（ACD）。A.公平市场价值就是未来

8、现金流量的现值B.公平市场价值就是股票的市场价格C.公平市场价值应该是股权的公平市场价值与债务的公平市场价值之和D.公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者5.市盈率模型的优点是（BCD）。A.全面考虑了企业的周期性B.具有很高的综合性C.能直观的反映投入和产出的关系D.市盈率的数据容易取得6.市盈率的驱动因素包括（BCD）。A.销售净利率   B.股利支付率   C.增长率   D.风险（股权成本） 7.收入乘数的驱动因素包括（