基于风险视角的商业银行资本结构研究

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1、基于风险视角的商业银行资本结构研宄摘要：基于银行风险行为的异质性，以效用最大化为期望目标，通过推导商业银行资本约束曲线和效用曲线，建立资本-风险局部均衡模型，拓展资本监管效应理论分析框架，在资本监管强化背景下，运用该模型进一步分析商业银行的风险行为、经营行为对资本监管约束的差异性反应。建立的资本-风险均衡模型有别于前人的成果，具有较强的包容性和较高的解释能力。关键词：商业银行;资本结构;风险行为;均衡模型巴塞尔协议III的核心是加强银行资本数量和质量监管，对资本充足率提出了更加严格的要求，商业银行一级资本充足率从4%提高到6%，核心一级资本

2、充足率从2%提高到4.5°/。，此外，留存缓冲资本要求2.5%,逆周期资本为0%_2.5%，系统重要性银行还要额外附加资本。在资本充足率约束强化的背景下，商业银行的风险行为将如何变化？是否有效降低了金融体系的系统性风险？各类商业银行的风险行为是否具有异质性？本文假定银行追求风险-收益-资本平衡发展的效用最大化，通过推导商业银行的资本约束曲线和效用曲线，建立了资本-风险均衡模型，对资本监管背景下商业银行的风险承担行为进行了理论分析，探讨并回答了上述问题。一、文献综述传统的资本监管效应理论得出截然不同的结论。KoehnandSantomero(

3、1980)、KimandSantomero(1988)等基于预期收入效应，认为在资本监管压力下，假定银行追求期望收益最大化，如果资本成本相对较高，这将促使银行追求高的资产组合回报率，资产组合风险上升，银行破产概率增加，提高资本监管将增加银行体系风险水平，资本监管的风险效应显著。温信祥(2009)研宄了美国和日本实施1988年资本协议后银行资本与风险之间的关系，证明实施资本监管不但没有降低银行风险，反而导致风险有所上升。FurlongandKeeley(1989)、Rochet(1992)等基于在险资本效应，假定银行追求价值最大化，将银行存款

4、保险的期权价值引入状态偏好模型，得出存款保险价值与银行杠杆率呈正相关性，即提高银行资本监管将减少银行风险行为，证明资本监管风险效应不存在，提高资本监管有利于银行体系稳定。实证研宄方面，ShrievesandDahl(1992)证明银行资本与资产风险之间呈正相关关系。而jacquesandNigro(1997)研究表明资本约束要求能够降低银行资产风险水平。吴俊、张宗益、徐磊(2008)运用ShrievesandDahl(1992)联立方程组方法，根据中国12家上市银行2003—2006年面板数据，认为资本与风险存在显著的负相关性。马理、黄宪和

5、代军勋(2008)构建了风险偏好指数，运用中国部分银行2004年一季度至2006年二季度数据，证明资本约束对商业银行信贷结构影响巨大，资本约束越严格，信贷越稳健，风险越低。CalemandRob(1996)运用多期动态资产组合选择模型，认为资本约束与银行风险行为之间呈“U”型关系。Rime(2001)对瑞士数据的研宄则显示，资本约束对银行的风险行为并无显著的影响。上述研宄存在以下不足：一是假定银行追求单一目标，或者假定追求收益最大化，得到资本监管的在险效应显著的结论，或者假定追求价值最大化，得出在险效应不明显的结论。收益最大化或价值最大化或

6、许满足部分银行的追求目标，但是现代商业银行理论认为银行追求的是价值、风险和收益的平衡，即效用最大化。二是假定银行的风险行为是同质的，没有考虑不同类型银行风险行为的差异，即异质性。上述研宄分析框架只是适用于具备部分特质的银行，看似论证严密，但难免有以偏概全之嫌。如果能够建立包容各类异质性银行的分析框架，统一分析资本约束条件下的风险承担行为，将推动资本监管效应研宄向更深入、更全面地层面发展。本文第二部分将基于效用最大化假设和完全竞争假设的基础上，通过推导资本约束曲线和效用曲线，建立了包容性更强，更加直观的资本-风险均衡模型。二、模型构建与推导（

7、一）假设条件1.效用最大化假设。本文假定商业银行作为独立经营、自负盈亏的法人主体，追求的目标是在安全性和盈利性平衡条件下的效用最大化。具体如下：一方面效益和风险具有替代关系。商业银行根据自身风险偏好选择资产组合配置策略，低风险低收益、高风险高收益，因此，商业银行的风险和效率之间存在正斜率的函数关系。另一方面，效益和风险具有依赖性。商业银行的风险管理就是要在盈利性和安全性之间做出平衡、选择和决策。2.完全竞争假设。在完全竞争的市场上，本文假定：（1）市场上银行、存款人、借款人足够多；（2）单个商业银行是价格的接受者；（3）商业银行、借款人和存

8、款人均有自主的选择权，可以自由决定资产配(二)理论模型构建根据上述假设，商业银行经营目标可以表示为资本、风险、收益的效用函数：U=f(r,S,k)(1)其中，U表示商业银行效用水