产业链视角的农业企业营运资金融资结构分析

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1、产业链视角的农业企业营运资金融资结构分析【摘要】营运资金融资结构指配置于流动资产上的各类资金的比重关系，研究营运资金融资结构对于企业合理配置资金、把控偿债能力、提高营运资金管理效率具有重要意义。从产业链视角研究农业龙头企业营运资金融资结构，有助于认识农业龙头企业在产业链条中的地位,揭示其资金配置的倾向性问题。文章通过对上市农业产业化国家重点龙尖企业2000—2014年15年共730公司年的数据进行考察，发现农业龙头企业总体处于被上下游占用资金的角色，对上下游资金的依存度集中于轻度和中度，且产业链下游环节的依存度高于上游环节，部分农业龙头企业上下游融资存在

2、双向弱势；通过相关性分析验证了营运资金各融资渠道间的替代关系，通过回归分析验证Y农业龙头企业上市初期的长期资金融资偏好。本文采集自网络，本站发布的论文均是优质论文，供学习和研宂使用，文中立场与本网站无关，版权和著作权归原作者所有，如有不愿意被转载的情况，请通知我们删除已转载的信息，如果需要分享，请保留本段说明。【关键词】农业龙尖企业；营运资金；产业链；融资结构【中图分类号】F275.1【文献标识码】A【文章编号】1004-5937(2017)11-0043-06营运资金融资结构是指不同渠道取得的营运资金之间的有机构成及其比重关系，即配置于流动资产上的应付

3、预收类款项、短期借款及长期资金等的有机构成及其比重关系。近年来，对营运资金的研究从单独的流动资产扩展到流动资产与流动负债，从使用单纯的数学方法转向以供应链优化和管理为秉心［1］，而从产业链视角对营运资金融资结构进行分析，对于企业合理配置资金、提高营运资金管理效率有重要意义。农业产业化龙头企业（下称农业龙头企业）向上连接农户，向下连通市场，积极置身于产业链中，使农产品生产、加工、销售有机结合并相互促进。在农业产业化发展、新型农业经营体系构建、工商资本进军农业的新时期，从产业链视角研究农业龙头企业营运资金融资结构，有助于认识农业龙头企业在产业链条中的地位，揭

4、示其资金配置存在的倾向性问题。一、营运资金融资结构指标体系构建如图1所示，企业资本周转需要经历资本循环、生产循环和销售循环［2］。首先，股权、长期负债、银行借款等进入企业，并作为企业发展的初始资本；其次，企业拥有资本后引发生产循环，供应商垫支的资金成为企业持续发展的经营资本；最后，在销售环节，商品出售，实现价值增值，客户预付账款也会参与到企业生产经营中。本文基于资本在企业成立、生产经营、销售中的循环过程，设计生产及销售循环中营运资金的上下游融资依存度和资本循环中营运资金的长期资金、短期借款依赖度等指标，用营运资金的资金来源比例描述营运资金的融资结构。（一

5、）上下游融资依存度上下游融资依存度=（应付账款+应付票据+预收账款）/流动资产该指标考察企业对上下游资金的占用，仅考虑占用，不考虑被占用。上下游融资依存度表示企业对上下游资金的占用之和与流动资产的比值。上下游净融资依存度上下游净融资依存度=［（预收账款+应付账款+应付票据）-（预付账款+应收账款+应收票据）］/流动资产=［（应付账款+应付票据-预付账款）+（预收账款-应收账款-应收票据）］/流动资产该指标考察企业对上下游资金的净占用，不仅考虑占用，还考虑被占用［3］。企业在材料采购环节，不仅存在延迟付款形成的应付项目，而且还存在提前付款形成的预付项目，应

6、付项目与预付项目之差构成企业对上游资金的浄占用；企业在商品销售环节，不仅存在提前收款形成的预收项目，而且还存在延迟收款形成的应收项目，预收项目与应收项目之差构成企业对下游资金的？粽加谩I嫌尉徽加糜胂掠尉徽加弥?和构成企业对上下游资金的净占用。上下游净融资依存度就表示企业对上下游资金净占用与流动资产的比值（三）上游净融资依存度上游净融资依存度=（应付账款+应付票据-预付款项）/流动资产该指标考察企业对上游资金的净占用情况。指标大于0,表示企业占用上游资金；指标小于0,表示企业资金被上游占用。（四）下游净融资依存度下游净融资依存度=（预收款项-应收账款-应收

7、票据）/流动资产企业与下游的往来主要涉及商品及服务销售过程中提前收取货款形成的预收款项和延迟收取货款形成的应收款项，该指标考察企业在与下游往来中的资金净占用情况。指标大于0,表示企业占用下游资金；指标小于0,表示企业资金被下游占用。（五）长期资金融资依赖度长期资金融资依赖度=（流动资产-流动负债）/流动资产[4]流动资产与流动负债的差额表示营运资金来源于流动负债以外的部分，即来源于长期资金的部分。指标值大于0表示长期资金被用于短期用途，指标值小于0表示企业的营运资金从数量上被流动负债所覆盖。同时该指标与流动比率（流动资产/流动负债）密切相关，当该指标小于

8、0时，绝对值越大代表短期偿债风险越高。（六）短期借款融资依赖度短期借款融资依赖度