研究所一周策略

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1、2018年5月14日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com-上海中期期货研究所王舟懿Z0000394021-60209150wangzhouyi@shcifco.com黄慧雯Z0010132021-60209137huanghuiwen@shcifco.com郭金诺021-60209139guojinnuo@shcifco.com何立弘021-60209135helihong@shcifco.com韦凤琴021-60209131weifengqin@shcifco.com期货市场一周投资策略2018-5-14—2018-5-18铜：观望为宜沪铜1807合约上周探底回升，

2、当周报收51440，周涨幅0.29%，品种持仓量减少12206手至76.6万。临近1805合约最后交易日，现货持续升水，对期货盘面提振明显。铜价上涨的驱动一方面来自美元后半周回调，另一方面来自LME铜库存大幅下降。近期铜价仍将围绕供需博弈。需求略有向好，下游铜加工企业普遍开工率达到8成以上。但供应略宽松，5月加工费仍然保持高位，进口粗铜CIF报220-240美元/吨，国内粗铜到场价报1800-2000元/吨，主要由于粗铜使用大户当前库存较高，买兴低。库存方面，截止5/10,上期所铜注册仓单减少724吨至141257吨，LME库存大幅下降9575吨至230575吨，整体处于历史均值略高的

3、水平。操作上，由于供需没有特别大的矛盾，铜价短期内仍维持震荡格局，我们建议观望为宜。镍：轻仓试多上周沪镍1807合约震荡下行，当周收于103920，周涨幅0.01%，品种持仓量增加26840手至64.6万。供应方面偏紧，电解镍进口窗口仍关闭，国内库存不断下降。根据SMM数据显示，1-4月电解镍累计产量4.65万吨，同比减少11.5%，1-4月全国镍生铁产量15万镍吨，同比增15.6%。需求方面，下游不锈钢价格近期明显上涨，且库存压力缓和，提振期镍多头情绪。同时，交易所库存方面，截止5/10,上期所镍注册仓单减少1097吨至31205吨，LME库存下降804吨至312642吨，整体处于历

4、史低位。操作上，跨期价差倒置暗示现货资源偏紧，我们建议轻仓试多。铝：多单轻仓持有上周沪铝期价重心有所提升，整体维持震荡格局，持仓量增加，成交活跃。现货方面，11日，上海成交集中14570-14590元/吨，对当月贴水20-10元/吨，无锡成交集中14570-14590元/吨，杭州成交集中14600-14610元/吨。冶炼厂出货较少，但贸易商出货态度积极，市场流通货源稳定，中间商以为下游接货为主，下游企业周四备货后，周五采购力度回落，整体成交较昨差。LME铝库存持续下降，表明供应偏紧，如果国外供应持续紧张，沪伦比继续走低，或打开国内铝锭出口套利窗口，加速国内去库存速度。国内社会库存小幅下

5、滑对铝价形成一定提振，加之近期氧化铝价格保持坚挺，铝期价下方受到支撑，预计沪铝将维持偏强震荡格局。操作上，多单轻仓持有。锌：暂时观望上周初沪锌期价大幅上行，随后围绕23700一线震荡，持仓量增加，成交活跃。现货方面，11日，上海0#锌主流成交于23820-23880元/吨，0#普通品牌对沪锌1806合约升水50-60元/吨左右，升水40元/吨少有成交；0#双燕对6月报升水50-60元/吨。1#主流成交于23790-23840元/吨。锌价盘整，部分炼厂惜售；市场以出货为主，加之进口锌报价加多，市场流通货量较为宽松，然接货者寥寥，报价迅速调整，整体成交偏淡，而下游企业按需采购为主，较为青睐

6、低价进口锌，整体成交货量较昨日基本持平。目前已有部分海外锌矿公司开始复产，全球锌矿供给短缺担忧情绪缓解，且近期锌锭进口窗口打开，有进口锌流入国内，增加国内锌锭供给，但5月国内部分企业进行检修，冲抵部分进口锌流入的影响，预计短期锌价仍维持宽幅震荡。操作上，暂时观望。[键入文字]2018年5月14日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com螺纹：空单回避上周五现货市场建筑钢材价格企稳回升，全天成交明显好转。近期市场需求疲软，成交不畅，部分低位资源成交有量，其中华东大厂多成交至3930-3950元/吨之间，小厂螺纹多成交至3870-3880元/吨之间。库存方面来看，上海全体仓库统

7、计，螺纹合计33.50万吨，较上周减0.34万吨；线材6.47万吨，较上周减0.77万吨。沙钢出台中旬价格政策，库存和成本对价格的支撑作用增强。上周螺纹钢主力1810合约探底回升，近期受钢厂涨价以及库存继续小幅回落的支撑，预计短期价格波动依然较大，多空争夺激烈，关注前高3730附近能否有效突破，空单暂时回避。热卷：观望为宜上海热轧板卷市场价格盘整运行，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4170-4210元/吨，市场心态稍有好转，商家