不同产权性质下会计稳健性与非效率投资行为实证研究

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1、不同产权性质下会计稳健性与非效率投资行为实证研究李瑛杨蕾哈尔滨工业大学管理学院摘要：在我国现行投资制度背景下，会计稳健性对上市公司非效率投资行为的影响亟待深入研宂。本文基于委托代理理论和信息不对称理论，选取20082010年我国沪深A股3303个样本，就不同产权性质下会计稳健性对投资过度和投资不足等非效率投资行为的影响进行实证研宄。研宄结果表明:会计稳健性能抑制企业投资过度，加剧企业投资不足；国有企业中会计稳健性抑制投资过度的程度强于非国有企业，非国有企业屮会计稳健性加剧投资不足的程度强于国有企业。关键词：会计稳健性;投资过度;投资不足;产权性质;收稿日期：2013-06-26Empiri

2、calStudyonAccountingConservatismandtheInefficientInvestmentActionunderDifferentNaturesofPropertyRightsLIYingYANGLeiSchoolofManagement，HarbinInstituteofTechnology;Abstract：Owingtothespecialsystemofourcountry,itisnecessarytofurtherresearchhowtheaccountingconservatisminfluencestheinefficientinvestmen

3、tactionofthecompany.Onaccountofprincipal-agenttheoryandasymmetricinformationtheory,thispaperconductstheempiricalresearchontheeffectoftheaccountingconservatism’sinfluencesoninefficientinvestmentbehaviorsunderdifferentpropertyrightsnature,basedon3303samplesoftheShanghaiandShenzhenAsharesduring2008to

4、2010.Theresearchresultsshowthattheaccountingconservatisminhibitsoverinvestmentandintensifyunderinvestment.Thedegreeofaccountingconservatismcurbingoverinvestmentinstate-ownedenterprisesisstrongerthanthatinnon-state-ownedenterprises,whileinnon-state-ownedenterprises,theprobabilityofaccountingconserv

5、atismaggravatingunderinvestmentishigherthanthatinstate-ownedenterprises.Keyword：accountingconservatism;overinvestment;underinvestment;propertyrightsnature;Received：2013-06-261引言由美国次贷危机所引发的仝球金融危机推动了会计实务界和理论界对会计职能的深层思考，作为会计信息质量要求之一的会计稳健性成为新的研宄课题。2010年9月8H,FASB和IASB联合概念框架第一阶段项目研究成果公布，稳健性不在“有用的财务信息质量特

6、征”范围之列，这引发了国内外对会计稳健性的研允热潮，尤其是对会计稳健性经济后果的探讨。在成熟的资本市场中，如果企业中未出现代理冲突和信息不对称，则会存在最优投资水平可以实现企业价值最大化，而实际上公司的投资行为却并非都是有效率的，经理人与股东之间的代理冲突会引发企业过度投资，而信息不对称的存在会导致企业投资不足。投资过度和投资不足等非效率投资行为无法使企业资本达到最优配置状态，进而难以实现企业价值最大化。在屮国现行的投资制度背景下，由于存在公司治理问题、各方面监管滞后等原因，代理冲突和信息不对称在我国上市公司比较突出，由此所引发的非效率投资问题和对于西方M家更为普遍。因此，探究我国上市公司

7、非效率投资行为的动因和治理途径具有重要的理论和现实意义。在会计学术界，对会计稳健性经济后果的研究主要是对企业融资成本和投资行为的影响，目前对前者的研宂已有不少U1，但是，却缺乏对会计稳健性与企业投资行为相关性的探讨。从理论上来说，稳健的会计信息有助于公司辨别投资机会，降低信息不对称，并且具有抑制经理人机会主义行为的治理作用，能够有效指导投资行为，提高资源利用效率。针对我国上市公司普遍存在的投资过度和投资不足等现象，会计稳