2013年并购市场回顾

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1、回眸2013“并购市场元年”十事可鉴　2013年，在国内政策大力推动以及市场并购整合意愿显著增强的背景下，国内并购市场迎来新的发展阶段，中国企业宣布交易活跃度大幅提升，更有人将2013年称为“中国并购市场元年”。据ChinaVenture投中集团数据统计，2013年1~11月中国并购市场宣布交易案例数量4507起，披露拟交易规模2994.29亿美元，宣布案例数量和拟交易规模较去年同期(3379起、2660.7亿美元)分别增长33.38%和12.5%　　工信部力推九大行业并购重组，大幅提升产业集中度　2013年1月22

2、日，工信部、发改委、财政部等12部门联合发布《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》，提出“促进汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药和农业产业化9大行业和领域兼并重组”，“到2015年，汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝行业集中度分别达到90%、60%、35%、70%、90%以上，电子信息行业形成5~8家销售收入过1000亿元的大型骨干企业，前100家医药企业销售收入占全行业50%以上”的主要目标和任务。　　该《意见》一经发布，立即引起资本市场的极大关注。这9大行业具有“规模效益显著”的共性，行业集

3、中度的提升能有效降低生产成本、提高生产效率和提升行业竞争力，资本运作具备充足空间。此外，这9大行业因涉及行业之广、行业集中度要求较高、鼓励寡头垄断等特征引起资本市场参与者的充分重视。　　BAT战略布局脚步加快，巩固行业霸主地位　　2013年，互联网行业三大巨头百度、阿里巴巴、腾讯(简称BAT)加紧战略布局，并购标的选择一方面着眼于初具端倪的中小企业，如1月阿里巴巴拟全资收购数字音乐平台网虾米网；7月百度拟收购手机游戏交流社区口袋巴士；11月腾讯拟全资收购互联网P2P信用借贷服务平台人人贷。另一方面，便是BAT的巨资战

4、略收购。如4月阿里巴巴斥资5.86亿美元成功收购新浪微博18%股权；8月百度宣布以18.5亿美元收购网龙网络旗下91无线业务；9月腾讯宣布以4.48亿元战略收购搜狗36.5%股权。　　BAT战略布局频繁主要基于以下三点原因：BAT手中拥有充足的现金流，在面临行业内竞争以及移动互联网崛起的形势下，进行多元化业务布局已成大势所趋，利用现金优势布局移动端入口较为便捷；以小团队运作的互联网和移动互联网企业在新产品面世后，很难与行业内大玩家相抗衡，被收购不失为一种理想选择；此前布局早期TMT的创业投资机构在面临IPO退出渠道受

5、阻后，亟须通过并购方式尽快退出。　　分道重组制正式落地，并购效率有望大幅提升　　2013年9月13日，上海证券交易所发布《关于配合做好并购重组审核分道制相关工作的通知》，明确证监会自2013年10月8日起正式实施并购重组分道制审核。并购重组审核分道制是指证监会对并购重组行政许可申请审核时，根据财务顾问的执业能力、上市公司的规范运作和诚信状况、产业政策及交易类型的不同，实行差异化的审核制度安排。其中，对符合标准的并购重组申请，实行豁免审核或快速审核。具体提到如“涉及年初12部门提到的9大行业，且交易类型为上市公司同行业

6、或上下游并购的，列入豁免/快速审核类，构成借壳上市除外”。　　该《通知》的发布将彻底改善以往我国上市公司不论企业所在行业、资质均需统一排队等候并购审核的低效状态，对提高我国上市公司并购重组效率、促进资本市场资源有效配置起到积极作用。与此同时，该《通知》的发布将对目前关注并购退出、联合上市公司设立并购基金的创业投资/私募股权投资(VC/PE)机构提供较为有利的市场环境。《通知》及引入“财务顾问的执业能力”，对提高券商、新兴投行并购业务量、提升其并购业务专业程度以及独立判断项目能力方面将大有裨益。　　食品饮料行业并购活跃

7、，跨境并购持续升温　　国内食品饮料行业的发展仍处于转型期，既面临广泛存在的食品安全风险，又面临消费需求刚性增长、市场空间持续扩大的战略发展机遇。因此，近几年食品饮料行业并购交易持续升温。2013年2月华润雪花拟以53.8亿元收购金威啤酒；3月帝亚吉欧拟以63.18亿元收购水井坊60.29%股权；5月双汇国际宣布以总价71亿美元收购美国史密斯菲尔德全部股权；6月蒙牛宣布以111.89亿港元收购雅士利奶粉89.82%股权；9月光明食品拟以百亿元收购澳大利亚最大食品商Tunva，巨额跨境交易层出不穷。　　从整个食品饮料行业

8、的并购意图来看，逐渐形成境内并购侧重产业链整合、出境并购意在技术与食品安全管控、入境并购意在稳定国内渠道的既定模式，凸显出中资企业整体技术与研发水平仍落后于国外企业的现状。然而，在此前中企出境并购的明星案例影响下，境外企业对中资企业的态度渐有转变，越来越多的国外优秀企业愿意携手中企，这为中企打开国际市场起到了较大的推动作用。　　手游领域并购空前