2017中国企业并购市场：中国回顾与前瞻

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1、2017年上半年中國企業併購市場中期回顧與前瞻2017年8月24日前言–報告中所列示資料的說明(1/2)•報告中資料除注明外均基於《湯森路透》、《投資中國》、《亞洲創業基金期刊》及羅兵咸永道分析提供的資訊•《湯森路透》與《投資中國》僅記錄對外公佈的交易，有些已對外公佈的交易有可能無法完成•報告中提及的交易數量指對外公佈交易的數量，無論其交易金額是否披露•報告中提及的交易金額僅包含已披露金額的交易（在報告中稱為「披露金額」）•「國內」是指中國大陸、香港和澳門特別行政區•「海外併購」是指中國大陸企業在境外進行收購•「入境併購」是指境外企業收購國內企業•「私募股權基金交易」特

2、指交易金額在1,000萬美元以上由財務投資者進行的股權交易，這其中大多數是由私募股權基金管理公司進行的交易，但也包含了由金融機構和集團公司進行的本質是私募股權投資性質的交易2017年上半年中國企業併購市場中期回顧與前瞻Aug2017PwC2前言–報告中所列示資料的說明(2/2)•「風險投資基金交易」特指交易金額在1,000萬美元以下由財務投資者進行的股權交易以及未披露交易金額但由風險投資基金進行的股權交易•「戰略投資者」指併購公司後將其納入其現有經營範圍的公司投資者（相對于“財務投資者”）•「財務投資者」指以通過未來出售獲利為目的進行併購的投資者，主要包括但不僅限於私募

3、股權基金和風險投資基金•為了剔除匯率的影響，我們基於2017年上半年人民幣對美元的平均匯率調整了2014年至2016年的以美元為計價單位的交易金額2017年上半年中國企業併購市場中期回顧與前瞻Aug2017PwC3概覽2017年上半年中國企業併購市場中期回顧與前瞻Aug2017PwC42017年前六個月，中國併購活動交易金額下降至2,829億美元，與2016年下半年相比降低20%，然而，儘管中國企業海外併購交易的總金額下降了13%，交易數量卻增長了8%2014年上半年至2017年上半年併購交易總數量與金額*****財務投資者參與的海外併購交易同時被計入私募股權基金交易類

4、別，但在上述表格中的交易數量和金額的總數統計中未被重複計算**如果剔除國家主權基金的大額併購金額，中國大陸企業海外併購交易金額和2016年下半年相比將變為下降33%。來源:湯森路透、投資中國及羅兵咸永道分析2017年上半年中國企業併購市場中期回顧與前瞻Aug2017PwC5伴隨著大型交易的減少，戰略投資、財務投資以及海外併購三大主要子板塊的交易金額均發生回落併購交易金額（不包括風險投資）10億美元450400*35027.3130.974.330028.7117.764.4*25055.994.1121.2*20010.42.719.892.34.115031.133.

5、92.79.86.231.510011.6199.0208.7165.5156.3129.1133.15088.801H142H141H152H151H162H161H17境內戰略投資者境外戰略投資者私募股權基金交易中國大陸企業海外並購來源:湯森路透、投資中國及羅兵咸永道分析*私募股權基金交易金額中包含了總計238億美元的由財務投資者主導的海外併購交易2017年上半年中國企業併購市場中期回顧與前瞻Aug2017PwC6戰略投資和財務投資者的併購交易數量同樣有所回落，然而，儘管受到諸多限制，海外併購的活躍度(數量)仍在2017年上半年環比增加了8%，並創造出482宗的半年

6、交易量新記錄併購交易數量（不包括風險投資）數量5,0004,5004,000447*3,500473*1491772034821,118*3,0003804236492031866397082,500139132*1301722,0001232131511,5002,5442,5492,4492,4212,2721,0002,1121,63650001H142H141H152H151H162H161H17境內戰略投資者境外戰略投資者私募股權基金交易中國大陸企業海外並購來源:湯森路透、投資中國及羅兵咸永道分析*私募股權基金交易中包含了121宗由財務投資者主導的海外併購交易

7、2017年上半年中國企業併購市場中期回顧與前瞻Aug2017PwC7戰略投資者2017年上半年中國企業併購市場中期回顧與前瞻Aug2017PwC8境內戰略併購約下滑了15%達到近三年最低，僅10宗大型交易金額超過10億美元（對比上個半年為15宗大型交易）；儘管境外企業對於國內企業的投資佔比非常小，卻達到了近兩年的最高水準，其中不乏一些較大型的併購交易，並且日本投資者對國內標的熱情也上升到了一個新的水準戰略投資者併購交易數量與交易–境內與境外投資者數量10億美元3,000250208.7199.02,500200165.5156.32,00