第6章-证券市场运行

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1、第六章证券市场运行第一节证券发行市场一、证券发行市场的作用：无固定场所，无形市场1、为资金需求者提供筹措资金的渠道；2、为资金供应者提供投资的机会；3、形成资金流动的收益导向机制。二、证券发行市场的构成：1、证券发行人：2、证券投资者：3、证券中介机构：三、证券发行分类：（一）按发行对象分类：1、公募发行：最常见最基本的发行方式（1）向不特定的社会公众发售（2）发行条件严格、程序复杂、时间长、发行费用较高。2、私募发行：（1）发行对象：①公司的老股东、员工；②投资基金、社保基金、商业银行等、与发行人有密

2、切关系的企业和投资者。（2）手续简单：节省发行时间、发行费用；数量有限，流通性差，不利于提高发行人的社会信誉。（3）我国《证券法》→公开发行：向特定、不特定对象发行证券累计超200人。（二）按有无发行中介分类：1、直接发行：发行人直接向投资者推销、出售。2、简介发行：由中介机构代理出售。（最基本最常见的方式）※①证券法规定，向不特定对象发行的证券面值总额超过5000万人民币的，应由承销团承销。②承销团：主承销商+承销的证券公司。四、证券发行制度：（一）注册制：以美国代表（1）发行公司的财务公开制度。（2

3、）只要充分披露相关信息，注册申请后的规定时间内未被拒绝，即可发行证券。（二）核准制：欧洲各国代表。（1）实行实质管理原则：发行人符合若干发行实质条件。（2）不仅要充分披露信息，还须符合监管机构制定的发型实质条件。（三）我国证券发行制度：须经中国证监会核准。1、证券发行核准制发行人提出申请→保荐机构推荐→证监会初审→发审委→证监会核准。2、证券发行上市保荐制度：5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransport

4、investment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve15（1）首次申请公开发行股票并上市、发新股、可转换债券及其他证券时，应聘请具有保荐资格的机构。证监会只接受有保荐资格的机构的申请。（2）保荐机构应提出保荐意见，对相关文件真实性、准确定、完整性负连带责任；（3

5、）保荐机构对公司上市后一段时间内有持续督导义务，对督导期内不规范行为承担责任；（4）保荐机构建立完善的内部管理制度；（5）证监会对保荐机构实行持续监管。3、发行审核委员会制度五、证券承销制度：发行人推销证券的方法：1、自行销售；2、承销（公开发行以承销为主）（1）包销：①全额包销：承销商承担全部风险。②余额包销：未售出的证券由承销商认购。（2）代销：承销期结束，未售出证券全部退回发行人。※我国：①上市公司：证券公司承销；②上市公司非公开方式未采用自行销售方式、上市公司向原股东配售：代销方式。六、股票发行

6、市场：（一）股票发行类型：1、首次公开发行：2、上市公司增资发行：（1）向原股东配售股份：（配股）（2）向不特定对象公开募集股份：（增发）3、发行可转换公司债券：4、非公开方式发行（定向增发）：向特定对象发行股票。（二）股票发行条件：1、首次公开发行股票的条件：（1）发行人：依法设立存续的股份有限公司；（2）持续经营时间：3年以上；（3）注册资本已足额缴纳；（4）最近3年，主营业务、高管、实际控制人无重大变化；（5）发行人资产完整；人员、财务、机构、业务独立；※发行人财务指标应满足的条件：（1）最近3个

7、会计年度，净利润将均为正数，且累计超过3000万元；（净利润：扣除非经常性损益后较低者）（2）最近3个会计年度，经营活动产生的现金流量净额超过人民币5000万元；或营业收入累计超过3亿元；（3）发行前股本总额不少于3000万元；（4）最近1期末，无形资产占净资产的比例不高于20%；（5）最近1期末，不存在未弥补亏损。2、首次公开发行股票并在创业板上市的条件：（1）发行人具有一定的盈利能力；①最近2年连续盈利，最近2年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；5.1-9,,services,andmake

8、thecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve15②最近1年盈利，净利润不少于500万元，最