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《原油wti及沪胶相关性及分化》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、原油WTI与沪胶相关性与分化研究2013-7-4原油与沪胶的相关性在于合成胶这个纽带,作为原油的下游产品,同样作为天然橡胶的替代品,但是它们并不是完全替代的关系,在一些胶乳手套等产品中,只能用天然橡胶,因此在较长的周期里,沪胶和原油具有较强的相关性,但在不同的时期各个影响因素会有所差异,波动的程度和时间会存在较大的差异。2009年原油对外依存度突破50%合成橡胶产业链合成橡胶是由人工合成方法而制得的,采用不同的原料(单体)可以合成出不同种类的橡胶。合成橡胶的配方有五大体系,分别是主体材料、补强填充体系(包括补强剂和填充剂)、软化增塑体系(软化剂及
2、增塑剂两种)、硫化体系(硫化剂、促进剂、活性剂、防焦剂防护体系)。2012年我国原油产量2.07亿吨,消费量4.76亿吨,对外依存度为56.4%根据美国能源部下属能源情报署的数据,2012年全球石油需求量为8905万桶/日;2012年中国石油需求量料为1018万桶/日(约5.3亿吨/年);2012年经济合作与发展组织石油需求量为4539万桶/日。国际能源机构(IEA)最新发布的报告显示,2013年,全球原油消耗量将达到90.8百万桶/天,较2012年增长930千桶/天,增幅为1%,较上次预测调高240千桶/天。主要由于调高中国2013年原油需求量
3、。回顾历史一.相关性存在的基础原油作为最重要的大宗商品,在世界政治和经济舞台上举足轻重。石油不但是重要的能源物质,也是化工行业的重要原料。从上游的石脑油,到中游的各类中间体,以及下游的合成树脂、合成纤维和合成橡胶等,都是石化产业的重要原材料或者产品。天胶生产国比例天胶消费国比例首先,目前天然橡胶与原油价格仍然维持较高的正相关程度,并且因果检验验证了原油价格的指导作用,由此可见,原油价格在胶价的形成中依然扮演着重要的角色,但由于其主要是通过合成橡胶这一间接传导路径发挥作用,原油价格变动直接影响其下游产品丁二烯,并传导到以丁二烯为主要原料的顺丁橡胶和
4、丁苯橡胶,从而间接影响天胶价格,所以导致其对天胶价格的指导作用并不非常突出,尤其在原油价格波动幅度并不明显的情况下,橡胶价格对原油价格的敏感性就相对较弱。Ø全球天胶供需高度集中:泰国、马来西亚、印尼三国占据了全球总产量的70%;中国占据了全球消费量的三分之一。对汽车行业而言,一方面汽车的轮胎制造是天然橡胶的主要用途,另一方面汽车的行驶则需要原油的下游产品汽油和柴油,由此,原油和天然橡胶在下游的消费领域存在着很强的关联。但是,过高的原油价格可能抑制柴油、汽油的消费,从而降低天然橡胶的需求,因此二者的价格关系在特定环境下显得较为复杂。二.不同的经济环
5、境所带来的差异化波动1、供应层面OPEC继续维持当前产量;国际原油产能预计在2013年继续增长,其原油增长主要来源于非OPEC产油国。加之美国页岩油和页岩气产量增加使得非OPEC产油国产量不断增加,石油供应并不存在压力。2、投机炒作2012年美国、日本、欧盟等经济体继续实施宽松货币政策,进一步加大市场流动性,使得大量资金进入商品期货等市场,加大投机的货币资金条件。3、地缘政治因素中东北非局势动荡不仅直接影响石油供应,而且会威胁到石油运输通道,成为影响油价波动的最不稳定因素,破坏供需平衡的政治军事经济冲突没有根本消除,导致国际油价一直处于与供给状态
6、不平衡的动荡之中。EIA:全球原油供大于求未来两年很难再上涨2013-5-2316:49:36 国际能源网 美国能源信息署(EIA)5月报告称,在需求放缓而产量增加的市场环境下,原油(92.86,-1.42,-1.51%)价格似乎很难上涨。 在短期能源展望中,EIA预计,2014年全球石油需求日均同比增长120万桶,比4月份预测下调10万桶,此外,EIA继续上调非OPEC国家的原油产量,尤其是美国的原油产量。 EIA预计,非OPEC国家2013年日供应将增加111万桶,明年增加177万桶。 EIA分析称,对未来两年非OPEC国家供
7、应增长预估中,北美占到大部分,因为来自美国致密油藏和加拿大油砂的产量持续增长。 过去几个月来全球原油价格低迷,OPEC不断减产,不过EIA数据显示,4月OPEC的石油产量增加至五个月以来的最高水平。 EIA称,预计2013年下半年布伦特原油现货平均每桶104美元,2013年和2014年均价分别为106美元和101美元。 高盛在4月底的报告中将未来三个月布伦特原油价格预期从每桶110美元下调至100美元,将2013年布伦特原油价格预期维持在每桶104美元不变。 美国经济学家BillConerly近日撰文指出,随着发现新油井的成本不断
8、上升,以及替代能源的发展让石油价值下降,全世界的石油产量将达到峰值。在未来的几年中,油价将会下降到每桶80美元以下,很可能更低。 随
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