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1、短期融资券债项信用评级报告河南恒星科技股份有限公司2011年度第一期短期融资券信用评级报告大公报D【2011】175号（债）大公国际保留对本期融资券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利短期融资券债项信用评级报告信用等级：A-1发债主体：河南恒星科技股份有限公司注册总额：4.5亿元本期发债额度：2亿元本期债券期限：366天主要财务数据和指标（人民币亿元）项目2011.6201020092008货币资金4.194.691.262.66总资产30.6826.0318.2513.19所有者权益12.1711.709.206.96营业收入
2、9.8618.6512.8310.13利润总额1.141.211.160.94经营性净现金流-2.321.76-1.440.94资产负债率（%）60.3555.0549.5947.22速动比率（倍）1.020.820.780.82毛利率（%）15.4013.2616.2717.87净资产收益率（%）8.378.6010.7511.21应收账款周转天数（天）77.3455.8758.6164.41存货周转天数（天）83.5159.1957.4455.86经营性净现金流利息保障倍数（倍）-15.213.58-4.932.81经营性净现金
3、流/流动负债（%）-18.2016.89-21.0015.52注：2011年6月财务数据未经审计。分析员：郭宇博王靓联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com评级观点河南恒星科技股份有限公司（以下简称“恒星科技”或“公司”）主要从事金属线材制品的生产和销售等业务。评级结果反映了公司产品发展空间较大、产品结构不断丰富优化以及公司作为镀锌钢绞线产品的细分行业龙头拥有较高的品牌知名度等有利因素；同时也反映了公司传统金属制品行业
4、利润水平较低、原材料价格波动较大等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供较强的保障。有利因素·公司主要产品在下游产业需求增长的拉动下，具有较好的发展空间；·公司在金属制品行业的产品不断丰富优化，有利于降低非系统性风险，增强公司整体竞争力；·公司是生产金属线材的专业厂家，是镀锌钢绞线细分行业龙头企业；·公司品牌知名度较高，在国内拥有稳定的客户群，具有较大的竞争优势；·公司拥有先进的钢帘线生产设备和技术，为建设附加值更高的超精细钢丝项目、优化产品结构、提高盈利水平提供了有利条件。不利因素·我国的传统金属制品行业已经完全市场化
5、，市场竞争激烈，行业利润水平较低；·公司产品主要原材料价格波动较大，对公司主要业务的生产成本控制造成一定压力，超精细钢丝原材料主要依靠进口，对外依存度较高；·2008～2010年随着行业产能的扩大，公司传统产品的毛利率呈下降趋势；·公司经营性净现金有所波动，对债务的保障能力不稳定。大公国际资信评估有限公司二〇一一年十月二十五日短期融资券债项信用评级报告发债情况本期融资券概况本期融资券是恒星科技面向银行间债券市场发行的短期融资券，注册总额为4.5亿元人民币，本期为2011年度第一期，发行金额为2亿元，发行期限为366天。融资券面值10
6、0元，采用利率招标、簿记建档发行方式，到期一次性还本付息。本期短期融资券无担保。募集资金用途本期短期融资券募集的资金将全部用来补充日常经营所需流动资金。发债主体信用河南恒星科技股份有限公司前身是成立于1995年的巩义市恒星金属制品有限公司，原是由巩义市康店镇焦湾村民委员会、谢保军、焦耀中等人共同出资设立的有限责任公司，注册资本人民币800万元，2004年3月恒星公司整体变更为股份有限公司；2007年4月27日，公司在深圳证券交易所中小企业板挂牌上市，股票简称“恒星科技”，股票代码002132。经过历次增资和转股，截至2011年6月末
7、，公司注册资本为人民币26,993万元，注册地址为河南省巩义市康店镇焦湾村，公司的实际控制人为董事长谢保军先生，持股比例为34.66%，公司前十大股东和持股情况见表1。表1截至2011年6月末公司前十大股东出资情况明细（单位：股、%）股东单位持股总数持股比例谢保军187,122,00034.66焦耀中41,890,0007.76谭士泓25,740,8004.77陈丙章25,229,7504.67吴定章18,582,4903.44常州常荣创业投资有限公司16,000,0002.96曹鲁江12,200,0002.26谢富强11,392,
8、5722.11上海世讯会展服务有限公司10,000,0001.85国电资本控股有限公司8,000,0001.48合计356,157,61265.96数据来源：根据公司提供资料整理11短期融资券债项信用评级报告公司下辖3个控股子公司及2
