[table_title]基于动量和阻力测算的短线择时模型

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1、数量化专题报告金融工程证券研究报告金融工程[Table_MainInfo][Table_Title]数量化专题报告2011.08.22基于动量和阻力测算的短线择时模型——数量化系列研究之十四蒋瑛琨021-38676710jiangyingkun@gtjas.com编号S0880511010023本报告导读：本报告结合动量和阻力测算建立了logit回归模型，对HS300指数的短期走势进行判断，取（0.7,0.3）为判断临界值时，样本外检验的准确率为69.57%。摘要：[Table_Summary]本报告通过

2、测算当前价格位置的上方（或下方）指定价格区间内持仓占比来度量股价运行的阻力（或支撑力），结合股价的动量，运用logit回归模型对股价短期走势（2周）进行判断。本文的创新之处：（1）结合动量和阻力判断市场短期走势。动量反映市场趋势的强弱，而阻力能反映维持原有趋势的难度，两者结合应用在理论上和直观上都很合理。股票市场的动量效应已被广泛地研究和应用，而阻力具有削弱趋势甚至改变趋势的作用，因此在分析股价趋势的规律时不容忽视阻力的作用。（2）通过测算特定价格区间的持仓占比来度量阻力大小。与大多数技术指标直接采用各种

3、均线作为压力位或支撑位不同，我们通过测算过去一年在当前价位上方（或下方）一定价格区间内的持仓占比，来度量上方压力（或下方支撑力）的大小。其具有两大优势：第一，能反映不同位置的阻力情况，即我们可以指定多个价格区间计算多档阻力。第二，能定量刻画阻力大小，传统的均线只能反映阻力位置，不能定量刻画阻力大小。（3）对成交额按时距加权取平均来测算持仓占比。历史的成交额能反映投资者持仓成本的大致分布。由于每天会有换手，离当前日期越远的成交额越有可能已经换手了，其反映当前持仓成本分布的权重应该越小，所以我们对不同日期的成

4、交额按时距加权，即离现在越远的日期权重越小。（4）采用滚动预测、样本外检验评估模型效果。即在t时刻，只采用t时刻之前的历史数据训练模型，用t时刻之后的实际数据检验模型的预测效果。并且每隔一段时间重新训练模型，用于预测之后的市场。主要结果分析：（1）模型准确率：取（0.6,0.4）为判断的临界值（即当模型预测上涨概率大于0.6（上涨）或小于0.4（下跌）时，模型做出上涨或下跌的判断）时，样本内检测的准确率为73.68%，样本外的准确率为66.67%。取（0.7,0.3）为判断临界值时，样本外检验的准确率提高

5、到69.57%。（2）模拟策略表现：作为指数增强型的模拟策略，在模拟期间（2年）不仅获得了12.89%的超额收益，并表现出了较好的稳健性，在总共54期（每期为2周）的模拟期间，只有11期跑输指数，最大连续跑输指数的幅度仅为1.81%。（3）对当前市场的判断：截止目前数据（2011年8月19日），logit回归模型预测下两周HS300指数上涨的概率为0.2177，HS300指数当前向下的动量较大，而下方支撑小，上方阻力较大。因此,我们判断下两周市场下跌的概率较大。模型预测效果：模拟策略收益表现：[Table

6、_Report]相关报告《市场情绪指数的建立及应用——数量化研究系列之十三》2011.07.11《基于沪深300成分股的动量反转选股策略——数量化系列研究之十二》2011.05.31《基于超额收益率与交易量的行业动量反转共振模型——数量化系列研究之十一》2011.05.26《基于动量反转策略的强势行业选取——数量化系列研究之十》2010.12.02《基于支持向量机的股票市场择时——数量化系列研究之九》2010.07.21请务必阅读正文之后的免责条款部分13of13数量化专题报告目录1.本报告的创新之处31

7、.1.结合动量和阻力判断市场短期走势31.2.通过测算特定价格区间的持仓占比来度量阻力大小31.3.对成交额按时距加权取平均来测算持仓占比31.4.采用滚动预测、样本外检验评估模型效果32.研究思路42.1.模型框架42.2.模型构建的流程42.2.1.测算指定价格区间的持仓占比52.2.2.确定了四档阻力62.2.3.计算动量因子72.2.4.构建logit回归模型并预测72.3.基于模型预测结果构建指数增强型模拟策略83.主要结果和分析83.1.模型预测准确率83.2.模拟策略的表现103.3.对当前

8、市场的判断103.3.1.综合判断103.3.2.分析影响当前判断的各因子10请务必阅读正文之后的免责条款部分13of13数量化专题报告1.本报告的创新之处1.1.结合动量和阻力判断市场短期走势动量反映了市场趋势的强弱，而阻力能反映维持原有趋势的难度，两者结合应用在理论上和直观上都比较合理。股票市场的动量效应已被广泛地研究和应用，分析股价趋势的大小、趋势的形成以及持续时间长度等规律对指导投资实践有直接的作用。而阻力具有削弱趋势