2013中级会计实务讲义

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1、www.xigongkj.com2013年盛戈-中级财务管理基础精讲课程第五章筹资管理（下）一、本章（今年）教材的变化：个别文字调整，总体变化不大。二、本章分值预测：2010单选2题、多选2题、计算1题、综合题0.2题14影响资本成本的因素、影响经营杠杆的因素、个别资本成本和边际资本成本的计算2011单选4题、判断1题、计算1题10资本结构影响因素（企业发展周期）、筹资数量的计算、影响资本成本的因素、可转换债券的基本要素、个别资本成本的计算2012单选2题、多选1题、判断2题、综合0.1+0.6题16不同行业资本结构选择、经营杠杆

2、系数、影响资本成本的因素、可转换债券赎回条款、财务杠杆系数计算、高低点法预测资金需要量（也涉及销售百分比法）、债券资本成本计算三、本章重点：第一节混合（衍生工具）筹资混合筹资主要包括兼具股权与债务特性的混合融资（如：可转换债券）和其他衍生工具融资（如：认股权证）。　　一、可转换债券　　可转换债券是一种混合性证券，是公司普通债券和证券期权的组合体。可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或转换比例，自由的选择是否转换为公司普通股。分类不可分离的可转换债券其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和约定的转股价格，在

3、约定的期限内将债券转换为股票可分离交易的可转换债券这类债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合，发行上市后，公司债券和认股权证各自独立流通、交易。　　（一）可转换债券的基本性质证券期权性可转换债券实质上是一种未来的买入期权资本转换性在正常持有期，属于债权性质；转换成股票后，属于股权性质赎回与回售一般会有赎回条款和回售条款①通常，公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。　　②公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时，债券持有人可按事先约定的价

4、格将所持债券回卖给发行公司。　　（二）可转换债券的基本要素要素说明1.标的股票一般是发行公司本身的股票，也可以是其他公司的股票。2.票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至低于同期银行存款利率。我国《可转换公司债券管理办法暂行规定》规定，可转换公司债券的利率不超过银行同期存款利率水平，而普通公司债券利率一般都高于银行同期存款利率水平。3.转换价格（转股价格）在转换期内据以转换为普通股的折算价格。在债券发售时，所确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例，如高出10%～30%。31上海西宫职业技能培训中心－会计师的摇篮

5、www.xigongkj.comwww.xigongkj.com我国规定，以发行前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转股价格。4.转换比率每一份可转债在既定的价格下能转换为普通股股票的数量。转换比率＝债券面值÷转换价格。5.转换期可转债持有人能够行使转换权的有效期限。短于或等于债券期限。【提示】由于转换价格高于公司发债时股价，投资者一般不会在发行后立即行使转换权6.赎回条款发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定。赎回一般发生在公司股票价格在一定时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。设置赎回条款最主要的功能是强制

6、债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。【2012判断】7.回售条款债券持有人有权按照事先约定的价格将债权卖回给发债公司的条件规定。回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。回售有利于降低投资者的持券风险【2011判断】8.强制性转换调整条款在某些基本条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债权本金的条件规定。【提示】赎回条款和强制性转换条款对发行公司有利，而回售条款对债券持有人有利。

7、（三）可转换债券的发行条件一般可转债发行可转换公司债券的，应当既按发行公司债券，又按发行股票的要求申请批准、核准;发行转换公司债券的公司，除具备发行公司债券的条件外，还应当符合股票发行的条件。分离交易可转债除符合公开发行证券（股票）的一般条件外，还应当符合的规定包括：（1）公司最近一期末未经审计的净资产不低于人民币15亿元；（2）最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息；（3）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息；（4）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%

8、，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额等。【提示】分离交易可转债募集说明书应当约定，上市公司改变公告的募集资金用途的，赋予债券持有人一次回售的权利。（四）可转换债券筹资特点优点1.筹资灵活性（企业先以债务方式取得资金，到了