时间序列分析第一讲

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1、1金融时间序列分析主讲：胡利琴2第一章引论3一、理论金融学和实证金融学理论金融主要以数理金融和金融工程为主；数理金融和金融工程主要研究金融模型，包括资产定价理论，风险管理理论两部分。实证金融的重点研究方法就是金融经济计量学；实证金融主要是对经济理论的检验。不仅包括对金融理论前提的检验，还包括对金融理论模型结果的检验。应该说，实证金融问题是学术界探讨最多的问题，人们更关心金融资产的实际情况，而对于理论模型中不符合实际情况的问题产生质疑。因此实证金融问题对金融理论的发展起到了促进作用。4二、时间序列模型简介金融方面的研究分为两个部分：一是理论上的定性研究，既规范研究

2、；他探讨的是金融问题应该是什么样的，这就是我们的系统金融经济学，主要内容包括资产定价理论（CAPM资本资产定价理论、套利定价理论APT、多因素模型、期权定价理论等等），使用的数学工具主要是分析工具：如简单的微积分、随机规划等分析性工具和优化工具。二是经验研究，或实证研究，它侧重于研究现实问题到底是什么样的，也就是对现实世界的描述问题。使用的方法就是经济计量理论和统计理论，如时间序列分析，经典的经济计量学。实证研究和规范研究相辅相成，构成了整个金融理论。实证研究为规范研究提供支持和改进方向，规范研究为实证研究提供参照物和基准点。金融时间序列分析是一门应用性极强的学

3、科，它的主题就是应用时间序列的分析方法，对资本市场和所有的金融研究领域进行经验研究，为进一步的规范研究提供方向。5经济计量学的发展1．Econometrics:经济计量学或计量经济学定义：利用经济理论、数学、统计推断等工具对经济现象进行分析的一门社会科学。运用数理统计知识分析经济数据，对构建于数理经济学基础之上的数学模型提供经验支持，并得出数量结果。2．经济计量学的发展（1）1933年《计量经济学》杂志的正式出版发行，标志着经济计量学学科体系的建立。创始人物为耶鲁大学的教授I.Fisher，主要以单方程的计量经济模型为主，而且都是基于经济学理论设定模型，并进行O

4、LS(最小二乘估计）。（2）1955年，经济计量学得到了革命性的突破，首先建立了精确的概率统计框架，其次建立了多方程的联立方程模型，包含设定、识别、估计和检验。代表人物为诺贝尔经济学奖获得者克莱因。（3）1970年，随着Box和Jenkins的《时间序列分析：预测与控制》的出版，标志着时间序列经济计量学的诞生。之后时间序列分析方法得到快速的发展。代表人物为Box和Jenkins。（4）80年代，Hendry等提出动态经济计量学理论。3．经济计量学的分类：（1）经典经济计量学（理论驱动建模）：主要指Fisher建立的经济计量学，它的主要特征是以OLS估计为基础，以

5、经济理论为依据设定模型。（2）时间序列分析（数据驱动建模）：以经济变量本身数据出发，研究变量自身变化。（3）动态经济计量模型（理论和数据相结合）：从一般到特殊的经济计量建模方法。（4）非参数非线性的经济计量模型。6金融实证分析手段1．经典经济计量学方法：主要是以回归分析为主的，以经济理论为前提的经济计量分析手段。数据主要是混合数据。例如：CAPM检验，单因素模型方法。2．统计分析手段：以统计分析手段，对金融问题进行分析的方法，例如APT多因素模型，利用主成分分析手段对混合数据进行研究。3．时间序列方法：分为时域分析和频域分析。1）时域分析主要是对时间序列的数据生

6、成过程的研究，力求找到能够更好数据生成的过程。分为单序列方法，多序列方法。单序列方法有分为线性方法和非线性方法。线性方法主要以Box和Jenkins建立的ARMA模型。非线性方法主要以arch模型为主。根据平稳性，又可分为平稳的时间序列建模和非平稳的时间序列建模。2）谱分析方法：主要利用傅立叶分解手段，将时间序列分解成不同频率的和，从而分析控制时间序列发展的周期和频率。4）其他方法：如利用随机过程中的Markov等方法进行研究。7三、时间序列定义简单地说，时间序列就是以一定时间间隔形成的一组变量值。例一：我国1952－1988年农业产值指数例二：美国高速公路19

7、73－1978年的交通事故死亡人数8趋势性：时间序列存在向上或者向下的运动趋势四、时间序列的特征9季节性：某个季节的观测值与其他季节的观测值显著不同10异常观察值：奇异观察值11条件异方差性：波动积聚性(某一特征的值重复出现）12非线性：线性以外的一切情况13五、时间序列建模模型建立：通过观察时间序列数据的特征，如自相关性等来建立模型方法选择：频域分析和时域分析，如ARMA模型主要利用了自相关函数。数据选择：变量选择和时间长度的选择预测：样本外预测前提—样本内数据与样本外数据具有相似性（平稳性）14六、随机时间序列分析的基本概念1、随机过程（stochastic

8、process）随机过程