香港人民币离岸市场与内地金融市场的联系机制

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1、香港人民币离岸市场与内地金融市场的联系机制香港人民币市场形成较晚，发展的时间不长，但其在人民币的价值保存、流通及交易等过程中起到重要作用。这一市场同在岸市场之间存在着相互作用的机制，其发展受到了在岸市场的影响，同时其发展成果也将促进在岸市场的进一步深入发展。香港人民币市场能够在高效、畅通流动及获取中对人民币的存量进行有效调节，在促进人民币的快速流动方面发挥着一定的作用。这将给大陆市场货币供给、货币价格带来较为直接的影响，同时这种灵活的调剂能力带来的是人民币跨越国境流通的不确定性。出于以上原因，重点关注境内外的人民币市场之间的相

2、互作用机制，可以很好的确定离岸市场在境内市场的影响和在其发展过程中发挥的重要作用。在明晰本文研究之背景和意义的前提下，人民币清算机制能够很好的将香港市场与大陆市场有效的联合，离在岸市场的互通主要由货币的流通实现，香港离岸市场的人民币存留机制作为量市场内部的货币价值和其相关产品交流的关键基础。3.1关于香港离岸人民币的跨境清算模式跨境清算模式是相关监管部门所执行的离在岸市场的货币支付、结算、划转、清算和市场内部的货币存留量和日常维护的系统。该模式是跨境贸易的重要技术基础，以下从离岸市场人民币存留管理机制与夸境界结算机制展开分析。

3、3.1.1香港人民帀的跨境结算模式跨境结算包括在离在岸市场人民币的支付、清算、划转等。按照境外参加行（指建立在境外的已施行人民币业务的商业银行）针对人民币同事务来往账户的针对主体不同，可将此跨境结算模式划分为境外清算行和境内代行结算行方式。所谓清算行，就是与央行具有业务联系，可以通过央行设立用于人民币结算的账户，主要承担人民币清算任务的境外银行。在某种层面上可称为是央行在境外的驻外机构。在清算行模式中，境外参加行经由清算行设立的人民币同种业往来户头与指定清算行共同完成清算任务，在进行结算过程时，必须借助人民币跨境收取支付信息管

4、理系统。最终完成划转的地点是在清算行及境内行分别在央行开立的账户。清算行产生于2003年，香港的贸易、金融、经济不断的融合，许多的流动人口随身携带较多的人民币出境入境已经成为大众现象。中行为了恰当地处理在港人民币，正式帮助在港商业银行开展针对个人的人民币结算业务和相关管理制度，2003年12月，中银香港与中行签署了《香港人民币业务清算协议》，这一协议的签署为中银香港在境内相关业务的开展提供了有效途径，同时该行顺利的成为了香港的首家可以负责跨境人民币结算业务的清算行，促进了该行清算业务的开展。2010年的7月份，想要深入支持香港

5、的人民币事务的拓展，中行与中银香港进一步修善清算行与结算机构制度，对《香港人民币业务清算协议》实行了修订。境内代理行即为符合相关标准，并得到央行的允许，能够于境外参与行创建用于人民币流通的账户的商业银行，其可以直接参与人民币的跨境结算事务。而在境内具备业务开展资格代理行推出这种结算流程之下，境外参与行能够参与创建能够完成人民币流转的户头。同时，还可以采用SWIFT系统，并利用在境内代理行所创建的账户来实现人人民币的结算，之后境内代理行便能够与境内结算行进行结算。2009年7月，第一批境内代理行正式出现，此后多家境内代理行也相继

6、成立。2009年7月，我国六部委制订了《跨境贸易人民币结算试点管理办法》，意在促进境内代理行结算方式在人民币的跨境结算业务中的普及程度，该种通过境内代理行完成结算业务的模式最后由中国人民银行敲定。以上两种方式从技术方面上扫清了采用人民币开展跨境结算业务的阻碍，进一步提高其跨境流通实力。清算行结算可以方便境外参与行开展人民币的跨境结算项目，而代理行结算则对部分与境内银行进行长期业务联系或设立了境内支行的银行更加有利。3.1.2香港商业银行人民币头寸管理机制人民币的跨地区清算是香港营行业一项重要的业务，在进行人民币清算的时候，香港

7、银行业的参与者基本上会产生一定数量的人民币头寸，管理人民币头寸是其清算工作的主要组成。2004年至2011年，有中国银行（香港）这一家银行是清算头寸的银行。而所有的海外参与行都要把多头净头寸存放在中国银行（香港），但是中国银行（香港）所有的多头净头寸都在位于深圳特区的中国人民银行深圳支行，而所有的利息都有深圳支行，按照一定利率来兑付。这一情况在2011年得到了改变，2011年中国人民银行批准参与行可以利用在清算行的托管账户，将头寸存放在人民银行，而人民银行之所以这样做是因为之前存放在唯一一家银行的做法风险过高。清算行必须在人民

8、银行的管理规范下，向处于同于辖区的银行及银行间外汇市场拆借资金，获取更多的人民币资金，从而管理头寸短缺。但是这一做法也有一定的限制，清算行通过这一做法所拆借到资金余额应控制在该行在该年度的存款的百分之八之内，而且借款需在120天之内还清。就参与行的头寸的短缺来说，海外参与行只