中国船舶重工集团公司

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1、企业债券跟踪评级报告中国船舶重工集团公司2008年企业债券跟踪评级报告大公报D【2009】340号大公保留对本期债券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利企业债券跟踪评级报告跟踪评级企业债券信用等级：AAA长期主体信用等级：AAA评级展望：稳定首次评级企业债券信用等级：AAA长期主体信用等级：AAA评级展望：稳定发债规模：35亿元首次评级时间：2008.06债券存续期间：2008.09.03-2015.09.03担保单位：中国航天科技集团公司主要财务数据和指标（人民币亿元）项目2009.6200820072006总资产2,2752,2211,6101,179所有者权益4454

2、06321247营业收入5421,035821646利润总额34.0762.3451.5125.20经营性净现金流16.62174.78289.0316.39资产负债率（%）80.4481.7380.0679.04债务资本比率（%）52.6254.1636.5337.61毛利率（%）12.1615.5013.6712.35总资产报酬率（%）1.843.423.572.61净资产收益率（%）7.3012.8713.048.44经营性净现金流利息保障倍数（倍）-10.7446.582.82经营性净现金流/总负债（%）0.9111.2626.041.81注：2006～2007年财务报

3、表采用新会计准则格式，但仍按旧会计准则编制；2008年和2009年上半年财务报表按新会计准则编制，其中2009年上半年财务报表未经审计。分析员：徐熙淼陶金志联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com跟踪评级观点中国船舶重工集团公司（以下简称“中船重工”或“公司”）主要从事军用舰船、民船及装备、非船产品的生产与销售。评级结果反映了我国船舶工业具备很强的的国际竞争力、产业政策的支持、公司生产合同饱满及货币资金充足等有利因素，同时也反映了国际金融危机下公司新船订单有所下降

4、、船板价格大幅波动等不利因素。中国航天科技集团公司对本期债券提供的担保仍具很强的增信作用。综合分析，大公对中船重工2008年企业债券信用等级维持AAA，长期主体信用等级维持AAA，评级展望维持稳定。有利因素·2008年我国船舶工业完工量、新增订单和手持订单水平位居世界第二位，船舶工业具备很强的国际竞争力；·船舶工业调整和振兴规划及相应细则的出台，将有助于我国造船企业摆脱国际金融危机带来的不利影响；·公司拥有一批船舶制造骨干企业，船舶及船舶装备生产能力很强，生产合同饱满；·公司货币资金充足，有息债务在总负债中占比较低，有息债务压力较小。不利因素·受国际金融危机的不利影响，2008

5、年下半年起航运市场低迷，公司新船订单有所下降，船舶装备业务也受到不利影响；·近年来船板价格的大幅波动给公司成本控制带来一定程度的不确定性。大公国际资信评估有限公司二零零九年十月十二日大公保留对本期债券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利企业债券跟踪评级报告跟踪评级说明根据中国船舶重工集团公司2008年企业债券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司2008年下半年以来的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。募集资金使用情况中船重工于2008年9月发行了7年期的35亿元人民币的企业债券，募集资金主要用于青岛海西湾造修

6、船基地建设项目、宜昌船舶柴油机厂船用大功率柴油机改扩建工程建设项目、陕西柴油机重工有限公司船用中速柴油机改扩建项目，目前以上项目均在建设中。青岛海西湾造修船基地建设项目，截至2009年8月末，该项目已累计完成投资55亿元，项目主体工程已基本建成。宜昌船舶柴油机厂船用大功率柴油机改扩建工程建设项目，项目总投资16亿元，一期建设投资接近10.00亿元，截至2009年8月末，该项目已累计签订合同总金额4.50亿元，已建成1,000吨级重件码头和柴油机复装车间，总装辅机房改造等设备陆续投入使用，中频感应熔炼炉、大型数控龙门铣（进口）等设备已完成招标或正在制造中。陕西柴油机重工有限公司船

7、用中速柴油机改扩建项目，项目建设总投资5.45亿元，其中固定资产投资4.21亿元，截至2009年8月末累计签订合同额0.91亿元，投资完成率21.7%，主机试验车间、冷冻站、木模仓库已经投入使用。发债主体中船重工成立于1999年7月1日，是在原中国船舶工业总公司所属部分企事业单位基础上组建的特大型国有企业。截至2008年12月31日，公司注册资本121.30亿元人民币，出资者为国务院国有资产监督管理委员会。公司主要从事军用舰船、民船及装备、非船产品的生产与销售。公司主要经营和管理46个工业企