突破盘局棉花场仍难以爆发

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1、棉花半年报徽商研究*明道取势-12-棉花半年报徽商期货研究所农产品部宋向阳农产品分析师投资咨询电话：13956021065QQ：298528168@qq.com突破盘局棉花市场仍难以爆发成文日期：2018/5/28摘要：随着中美贸易摩擦结束及天气因素持续影响，近期，中国棉花市场成交量与持仓总量均有大幅提升，交易主要围绕储备棉竞拍、储备棉存量减少、新年度棉花播种面积与产量、消费需求等主题展开。目前棉花市场现状：2017年棉花年度后期，下游市场整体稳中偏暖，棉价有望整体趋稳，供给压力峰值或已渡过，初步看高质量棉

2、花价格进入强势阶段。国内棉花库存大幅快速下降之后，国内棉花产业链与全球棉花市场进入新的“磨合期”。一、国内外棉花市场供需1、国内储备棉竞拍成交情况2018年储备棉轮出自3月12日挂牌交易，成交价格及成交率均呈现先抑后扬的特点。图1：2017/2018年储备棉竞拍成交均价情况数据来源：中国棉花网棉花抛储方面，5月14-18日是2017/2018年度储备棉轮出第十周，上市交易储备棉重量15万吨，实际成交11.6万吨，成交率77%，其中新疆棉成交率100%徽商研究*明道取势-12-棉花半年报，地产棉成交率66%。

3、5月21-25日当周新疆再次出现大风降雨天气，郑棉期货盘面多空争夺异常激烈，使国内棉价短暂下调后回归上涨态势；当周储备棉轮出全部成交，成交均价14561元/吨，折标准级（3128）价格15785元/吨，新疆棉成交均价15128元/吨，平均加价1307元/吨；地产棉成交均价14135元/吨，平均加价369元/吨。截至5月25日，累计计划出库159万吨，累计出库成交97.3万吨，成交率为61%；成交最高价17020元/吨，最低价13900元/吨。储备棉成交率继续回升，成交均价环比上涨301元/吨。5月21-25

4、日当周，代表内地3128B级棉价的国家棉花价格B指数（CNCottonB）周均价为15667元/吨，较前周均价上调61元/吨；其中5月25日成交均价15342元/吨，折3128价格16562元/吨，创下拍储以来新高。图2：2017/2018年储备棉竞拍成交量情况数据来源：中国棉花网2、国内棉花供需现状2017年度新体制棉花加工企业公证检验统计数据显示，截至5月27日，全国1030家棉花加工企业共检验棉花23356003包，总重528.2894万吨，其中新疆监管棉公证检验796家企业22103481包，总重5

5、00.1154万吨，占比94.67%。徽商研究*明道取势-12-棉花半年报国家棉花市场监测系统数据显示，截至5月11日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为31.7天（含到港进口棉数量），环比减少5.5天，同比减少0.2天。推算全国棉花工业库存约72.2万吨，环比减少14.3%，同比增加7.0%。商业库存方面，相关机构统计，4月底全国棉花商业库存总量约287.34万吨，较上月减少36.12万吨，降幅11.2%。工商业库存总量达到了350余万吨左右。图3：国内棉花生产现状数据来源：Wind资讯图4：1999

6、-2018年国内棉花供需平衡数据来源：wind资讯3、新年度棉花播种面积与进度中国农业农村部报告公布，2018/2019年度，中国棉花播种面积为3187千公顷，低于此前市场预期，并较上年度减少4.9%。棉花生产方面，5月份新疆连续遭遇大风雨雪天气侵袭，徽商研究*明道取势-12-棉花半年报各地棉田出现不同程度灾情，有的棉苗叶子被打掉了，虽然采取措施可以在一定程度上弥补过来，但产量势必会受到影响。有的地块棉苗长势较为理想，和去年差异较小。按照往年经验，播种后期遭遇天气影响不大，产量影响主要在于收获高峰期前后是否

7、遭遇灾害性天气。美国农业部5月21日发布的美国棉花生产报告显示，截至2018年5月20日，美国棉花种植进度52%，较前周增加16个百分点，较上年同期增加3个百分点，较过去五年平均水平增加7个百分点。其中加利福尼亚州的种植进度完成100%、密苏里州完成94%、得克萨斯州完成43%，较上周增加15个百分点，较去年同期增加4个百分点，较过去五年平均水平增加10个百分点。今年印度季风雨略为提前，旁遮普邦、喀拉拉邦等主产区棉花播种延迟，面积较预期下降已不可避免，未来补种将会导致病虫害加重。4、棉花进口及消费量据海关统

8、计，我国2018年1-3月累计棉花进口量为34.4万吨，较2017年同期的37.4万吨减少3万吨，跌幅8.02%。图5：国内棉花进口量对比数据来源：天下粮仓网图6：国内棉花供需平衡徽商研究*明道取势-12-棉花半年报数据来源：天下粮仓网5、国际市场棉花供应及消费美国棉花市场现状：根据美国农业部的统计，截至5月17日，美国2017/18年度棉花净出口销售量累计达到381.8万吨，同比增加57.9万吨，增长18%，完