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时间:2018-12-05
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1、高分红的双汇发展仍待突破双汇发展延续了高分红政策,但股价突破还需主业好转这个催化剂。中国3/vie 收入和净利润持续稳定增长,从双汇发展(000895.SZ)最新披露的年报看,公司依旧延续之前的高分红,给投资者送出了慷慨的10派12元大红包。 这并不是双汇发展首次高分红。从2013年开始,双汇发展就已经实施了高分红的政策,分红总额占净利润的比重持续提高。直至2016年,双汇发展的分红金额已经超过年度净利润。 对于投资者来说,自然是乐见上市公司持续的高分红,作为行业龙头,双汇发展高派息博得了投资者的认可。不过,
2、对于双汇发展来说,投资者除了获得现金分红外,更希望看见其主业的持续高增长,在这方面,双汇发展应该做出更大的努力。 高分红依旧 2016年,双汇发展实现营业收入518.45亿元,同比增长15.99%;实现归属母公司股东的净利润44.05亿元,同比增长3.51%。无论是营收还是归属净利润,双汇发展继续刷新上市以来的历史新高。 让市场关注的并不是双汇发展稳定增长的业绩,分红方案才是年报中的最大亮点。根据年报,公司拟向全体股东每10股派发现金红利12元(含税),分红金额高达39.59亿元。 按照双汇发展年报前一个交
3、易日22.58元/股的收盘价计算,股息率达到了5.31%,对于投资者来说,连续保持高分红且股息率都在5%以上,双汇发展可谓是实实在在的现金奶牛了。 在公司披露年报之后不过3天时间,不下10分研报便纷至沓来,机构对双汇发展的高分红不吝溢美之词,称这是“双汇发展在产业链上强话语权和拥有良好现金流的重要体现”。 要知道,这并不是双汇发展2016年分红金额的全部。在2016年半年报中,公司给出了每10股派9元的分红方案,这意味着双汇发展全年的分红总额实际上达到了69.29亿元,与公司44亿元左右的归属净利润相比,分红金
4、额是利润的1.57倍。 将全年净利润全部分掉已经实属不易了,双汇发展更是有过之而无不及,不但分掉了全年净利润,还将之前的“存货”也拿出来分掉了。即使如此,截至2016年年底,公司账面上还有72.4亿元的未分配利润。 可见,连续的高分红并没有影响双汇发展的资金储备,而其高分红并非心血来潮,自从2013年起,双汇发展就开始了高分红之路。 2013-2016年,双汇发展现金分红金额分别为31.9亿元、31.25亿元、41.24亿元和69.29亿元,同期实现归属于上市公司普通股股东的净利润分别为38.58亿元、40.
5、4亿元、42.56亿元和44.05亿元,分红占净利润的比重分别为82.7%、77.35%、96.92%和157.3%。 虽然市场上也不乏贵州茅台(600519.SH)这样持续高分红的公司,如今又出现了中国神华(601088.SH)这样派发高额特别股息的新现象,但与双汇发展相比,要么没有如此之高的分配比例,要么不具备长期的持续性。以双汇发展的资金储备和盈利能力来看,公司继续高分红并不是难事。 现金分红固然是好事,投资者也乐见其成。不过,如果高分红并不完全基于企业发展而是由其他原因导致,比如因大股东资金需求而增加分
6、红就不能盲目乐观了。实际上,已经成为行业龙头的双汇发展或许还没有触及行业天花板,但其主业已然停滞不前了。 安于现状? “2017年,公司将通过续建项目、技术改造项目、单台设备投资、股权投资等方面积极推进产品结构调整,预计全年完成投资并支出项目建设资金约10亿元。以上资金需求主要通过公司自有滚存资金加以解决。”这是双汇发展对下一年资金需求及使用计划的展望。 显然,对于一家营收超过500亿元的公司来说,10亿元的建设支出不足为惧,完全可以凭借自身实力予以解决。而且,双汇发展的资金需求一年少比一年,公司对扩大生产规
7、模似乎失去了动力。 根据双汇发展年报,2013-2016年,公司在安排下一年度资金需求和使用计划时,预期投资金额分别为40.7亿元、30亿元、15亿元和10亿元,上述资金主要通过自有滚存和银行贷款完成。 作为行业龙头,双汇发展业务范围遍及全国各地。例如在2013年年报中,双汇发展就表示,公司目前的主要资产经营区域包括河南、湖北等15个省、自治区和直辖市,2014年扩大至17个省级区域。不过自此以后,双汇发展经营区域再也没有扩容。 能够将业务拓展至全国半数省份已经实属不易了,而且这半数省级区域也将养殖大省基本覆
8、盖,那这样就可以高枕无忧了吗?如果说一些省份并不适合双汇发展大规模扩张外,在部分养殖大省也没有双汇发展的身影。 湖南、重庆、贵州和福建是排名靠前的养殖大省,尤其是湖南省,其养殖规模始终稳居全国前五。在这样一个养殖大省,双汇发展却始终“无法染指”,是公司战略考量还是另有其他原因? 显然,从地域空间上来说,已经成为行业龙头的双汇发展还有着更大的发展空间。
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