跨国公司管理94983

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1、案例分析----金融危机下的经济全球化1、发生于美国的次贷危机是如何影响到其他国家资本市场与实体经济的？答：a.次级贷款危机爆发后，最先受到影响的是欧洲和日本等发达国家金融市场，因为发达国家的机构投资者发展得较为成熟，它们资金实力雄厚，进行跨国投资，在全球配置资产。而美国金融市场是全球最重要的市场，所以它们在全球资产组合中持有较大比例的美国资产，其中一部分就是以次级贷款抵押发行的衍生品。次级住房抵押贷款违约直接给这些机构投资者带来损失，另外，美国资产价格下挫也使得这些机构投资者持有的其他美国金融资产

2、遭受损失。b.信用评级机构在整个次级住房抵押贷款危机中，起到了放大和传递风险的作用。在房地产经济繁荣时期，由于评级机构给予次级住房抵押贷款较高的信用评级，使得次级住房抵押贷款债券可以顺利的发行。在这种情况下，投资者认为次级住房抵押贷款的债券收益很高，而风险又不大，便争相追捧。但是当房地产不景气、风险暴露时，评级机构又迅速调低了次级住房抵押贷款的信用评级，使投资者争相抛售次级住房抵押贷款债券，进一步加剧了次级住房抵押贷款危机。此次次贷危机发生后，评级机构马上下调了次级债券的信用等级，由于金融资产是按风

3、险来定价的，因此次级债券的价格下跌。而各国金融市场是紧密相关联的，对次级债券评级下调导致全球市场其他一些类似资产的评级相应下调，风险重估，因此，欧洲、日本等市场投资者持有与次级债类似资产的投资者遭受损失，风险迅速传递到其他国家的金融市场上。c.美国次贷危机对世界经济的影响主要在金融层面，但如果危机继续深化使美国实体经济受损的话，最终将会拖累世界经济。美国次贷危机给实体经济带来的风险主要源于消费缩减，因为美国在拉动经济增长方面占有重要地位，而其消费很大一部分是依靠借贷，次贷危机使得商业银行和金融机构开

4、始紧缩信贷，减少消费放款。因此，次贷危机将使美国消费缩减和美国经济衰退。美国与欧洲、日本、英国、加拿大和亚太地区的国家都有着十分密切的贸易往来，美国消费缩减和经济衰退将减少从外部进口商品，从而使得次贷危机的影响传递到其他国家和地区。这一过程可能需要一定的时间才能显现出来，而多数人对这一问题早有预期，所以心理预期效应就可能提前发挥作用。另外，次贷危机也使得美元出现持续贬值，美元的贬值导致一些用美元标价的大宗商品的价格持续上涨，尤其是石油，石油价格持续上扬最重要的原因就是美元的贬值，但高油价将对世界经济

5、带来不利的影响，因此，随着美元贬值和石油价格的持续上涨，人们对经济前景看淡，并减少投资和消费，经济下滑。2、各国在应对危机方面采取了哪些主要措施？这些措施有效吗？答：A.主要措施：自美国次贷危机爆发后，各国会看淡美国的各类债券，甚至避而远之，为了减少损失，投资主体还争相抛售美元，以使各国自身的损失降至最低。欧洲各国纷纷采取措施维护金融稳定：一是向本国问题金融机构注资，比如，法国、比利时、卢森堡联合向dexia银行注资64亿欧元；英国对northernrock实施国有化，暂时缓解了上述银行危机。二是爱

6、尔兰、英国、德国、法国、奥地利、瑞典、丹麦、冰岛等国家纷纷宣布对本国所有个人银行账户提供担保，以稳定存款人信心。三是欧洲央行和英国等各国中央银行与美联储联手，向银行体系注入流动性；拉美各国政府纷纷采取各种措施对金融系统进行支持。智利和阿根廷政府动用国家储备金保障金融。哥伦比亚则宣布对在海外投资汇回国内采取鼓励措施，阿根廷同时也采取了近似的措施。墨西哥总统向国会提交应对危机的措施，包括支持中小企业、加强基础建设费用、建设新的炼油厂等，并建议修改2009年预算。巴西政府给央行授权向金融机构购买贷款证券。

7、秘鲁政府表示如果需要，会注入30亿美元的流动资金。B.是否有效：在各国政府大规模救助措施的刺激下，国际金融市场的信贷条件没有继续恶化，美欧银行间市场的流动性有所好转。但是，商业银行继续限制商业信贷规模和数量、提高信贷评级标准，惜贷行为严重。因此，各国货币当局向金融市场大量注入的流动性并没有释放到实体经济中，信贷市场依然低迷。3、次贷危机对美国企业的跨国经营带来什么影响？答：a.次贷危机使投资者对美国市场失去信心，对美国的投资大大减少，使美国企业对外投资的局面不容乐观。次贷危机对心理的冲击很大，使整个

8、信用体系面临了一场考验，投资者对于在美国投资的安全性产生疑虑，除了次级债，其他类型的企业债、国债、股市的安全性都将使人们心存疑虑，信心一旦失去将很难挽回。对美国市场的重新审视将使得美国外来投资缩减，资金会因担心投资前景而却步。因此，在今后一个长时期内，美联储都将面临如何通过政策变动来重新恢复市场脆弱的信心的难题。b.金融市场“信用紧缩”现象将影响企业融资和并购。次贷危机引发的全球金融市场动荡，债券基金赎回情况严重，信贷市场的资金链中断，全球金融市场上泛滥成灾的流动性突