天相2010年11月投资组合

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1、策略报告公司研究/调研报告荐股组合天相2010年11月投资组合投资要点：l十月份的A股市场，最突出的特征就是以资产、资源类为代表的周期性行业出现强势上涨，并且推动上证指数上升至3000点，这一市场格局验证了我们在四季度策略报告中的预期。l全部上市公司2010年三季报已经全部披露，企业盈利的超预期增长将会推动股市进一步上行，从而使得股市的强势格局得以延伸。综合各行业的利润增速和估值水平的数据比较，我们认为，具备综合优势的行业是：银行、石化、铁路运输、石油、煤炭、民航业，这些行业即具备了利润同比增速和环比增速双双增长的支持，又具备了估值水平较低的

2、优势。l行业景气层面，各行业的固定资产投资增速出现了整体性的平稳上行，显示行业景气度处于整体回升的过程中。值得关注的是，制造业的行业景气度出现明显上行，特别是钢铁、化工、建材、有色等强周期性行业的景气度出现明显向好态势。此外，医药、通信、元器件、电气设备、机械等内需型行业的景气度依然维持上升格局。对于周期性行业，除了其行业的景气度出现向好之外，其价格上涨的因素也值得关注，因为涨价因素是周期性行业股价上涨的直接驱动力。l在十一月的A股市场，周期行业出现的景气回升将会成为新的关注点。同时，内需型行业的稳健增长和持续景气将会使其延续稳定上涨的格局。

3、因此，目前上证指数在3000点附近的震荡，基本属于短期技术性的休整，后期继续向上的动力依然存在。l投资策略上具体关注两个方向，一是周期性行业可以作为阶段性配置的重点，钢铁、化工、建材、有色、化纤、煤炭等行业将会受到行业景气度回升和产品价格上涨的双重推动。另一个方向是内需型产业和新兴产业依然可以作为持续性配置的焦点，汽车及配件、家电、医药、通信、元器件、电气设备、机械等内需型行业的景气度依然维持上升格局。在通胀预期升温的背景下，食品饮料、农业、商业特别是连锁超市将会受益。此外，着眼于产业升级，新兴产业也需要予以持续的关注。l11月份的投资组合保

4、留原先配置。目前的配置是：将总资产均衡配置在航天信息、上海机电、建信优势、雅戈尔、华天科技、卧龙电气这六只投资标的之上。在提供月度股票组合的基础上，我们选择了部分估值安全且具有内需增长特征的股票，供投资者参考。l报告日期：2010年11月2日相关报告：《纠偏行情进入正轨》――2010年四季度投资策略2010年10月10日《估值修复引导行情向强势转化》—9月策略2010年9月1日《纠偏行情推动股市回归价值中枢》―8月策略2010年8月1日《失衡•和谐――2010年中期策略》2010年6月30日《成长继统——6月策略》2010年6月1日《预期与实

5、际的修正—5月策略》2010年5月4日《以“退”为“进”——3月策略》2010年3月1日《双轮驱动 长期制胜—2月策略》2010年2月2日《蓄势再起—1月策略》2010年1月4日《进与退――寻找强势产业》－2010年度策略2009年12月21日《增长浮出水面》―第四季度策略2009年10月12日《创造性破坏与趋势性增长》－中期策略2009年7月27日宏观策略组：周荣华、仇彦英021-58824282-816qiuyy@txsec.com服务热线010-66045555服务邮箱service@txsec.com诚信源于独立专业创造价值请阅读最后

6、一页重要免责申明策略报告公司研究/调研报告1天相2010年11月投资策略十月份的A股市场，最突出的特征就是以资产、资源类为代表的周期性行业出现强势上涨，并且推动上证指数上升至3000点，这一市场格局验证了我们在四季度策略报告中的预期。全部上市公司2010年三季报已经全部披露，企业盈利的超预期增长将会推动股市进一步上行，从而使得股市的强势格局得以延伸。综合各行业的利润增速和估值水平的数据比较，我们认为，具备综合优势的行业是：银行、石化、铁路运输、石油、煤炭、民航业，这些行业即具备了利润同比增速和环比增速双双增长的支持，又具备了估值水平较低的优势

7、。行业景气层面，各行业的固定资产投资增速出现了整体性的平稳上行，显示行业景气度处于整体回升的过程中。值得关注的是，制造业的行业景气度出现明显上行，特别是钢铁、化工、建材、有色等强周期性行业的景气度出现明显向好态势。此外，医药、通信、元器件、电气设备、机械等内需型行业的景气度依然维持上升格局。对于周期性行业，除了其行业的景气度出现向好之外，其价格上涨的因素也值得关注，因为涨价因素是周期性行业股价上涨的直接驱动力。在十一月的A股市场，周期行业出现的景气回升将会成为新的关注点。同时，内需型行业的稳健增长和持续景气将会使其延续稳定上涨的格局。因此，目

8、前上证指数在3000点附近的震荡，基本属于短期技术性的休整，后期继续向上的动力依然存在。投资策略上具体关注两个方向，一是周期性行业可以作为阶段性配置的重点，钢铁、化