18年Q2基金仓位解析策略报告：整体仓位续降，创业板温和加仓

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1、内容目录整体仓位续降，创业板温和加仓——18年Q2基金仓位解析4一、总体配置：整体仓位连续四季回落，创业板则继续底部加仓4二、行业配置：抱团趋势之下，再均衡迹象已经显现51、周期：上游底部企稳分化，中游制造大幅减仓72、消费：板块仓位再度提升，家电创历史新高93、成长：仓位仍处于底部区间，计算机是加仓主要方向104、金融地产和公用事业：银行和地产仓位首次回落，公用事业底部加仓11三、个股配置：集中度再提升，计算机龙头是亮点11风险提示14图表目录图表1：主动偏股型基金规模小幅下降4图表2：主动偏股型基金持股仓位下降4图表3：二季度对创业板配置比例4图表4：主动偏股型基金

2、集中持仓大消费类行业5图表5：行业配置比例水位图（2005年至今）6图表6：二季度主要加仓大消费类和计算机行业6图表7：加仓比例前十的二级行业6图表8：减仓比例前十的二级行业6图表9：采掘行业维持低仓位状态7图表10：有色金属被大幅减仓7图表11：钢铁行业仓位小幅上升7图表12：建筑材料仓位下降7图表13：机械设备仓位持续下降8图表14：交通运输连续三个季度获基金加仓8图表15：化工行业仓位波动大8图表16：建筑装饰仓位处于10年以来的最低点8图表17：电气设备仓位下降8图表18：汽车行业仓位创10年以来最低点8图表19：轻工制造仓位小幅下降9图表20：国防军工仓位小幅

3、下降9图表21：食品饮料仓位再次回升9图表22：家用电器仓位创历史新高9图表23：医药生物获大幅加仓9图表24：商业贸易仓位小幅上升9图表25：纺织服装仓位连续三个季度上升10图表26：休闲服务仓位上升10图表27：电子行业仓位下降但配置比例仍较高10图表28：通信行业被大幅减仓10图表29：计算机仓位连续两个季度上升10图表30：传媒行业仓位小幅下降10图表31：银行仓位下降11若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本图表32：非银金融仓位下降11图表33：房地产仓位下降11图表34：公用事业仓位小幅反弹11图表35：18年二季度个股持仓集中度小幅升

4、高11图表36：18年二季度主动偏股型基金前20大重仓股11图表37：18年二季度仓位增幅前20个股11图表38：18年二季度仓位降幅前20个股11若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本整体仓位续降，创业板温和加仓——18年Q2基金仓位解析一、总体配置：整体仓位连续四季回落，创业板则继续底部加仓18年二季度，整体公募基金仓位环比续降，创业板则温和加仓。截至本周末，公募基金中报已披露完毕。我们选取开放式普通股票型基金、开放式混合偏股型基金、封闭式普通股票型基金、封闭式混合偏股型基金作为分析对象（主动偏股类基金重仓股），测算结果显示，二季度主动偏股类基金

5、持股市值和资产规模双降，其中持股总市值下滑6.45%至9084亿元，股票配置仓位下滑2.67%至81.11%，自2017年Q3以来已经连续四季回落，但创业板则延续底部温和加仓。板块分布方面，主板配置比例略有提升，沪深300与创业板一降一升。通过测算不同板块在基金持仓中的占比情况，我们可以观察板块分布走势：二季度主板配置占比环比小幅上升0.36%至63.93%，其中上证50（环比上升1.14%）是主要推手。沪深300（剔除上证50）配置占比则下降1.53%至39.80%；中小板仓位下降1.30%至22.01%；而创业板仓位连续两个季度上行，截至当前在公募基金持仓的配置占比

6、已达到14%。基金规模（亿元）占A股流通盘比重（%）2500020000150001000050000302520151050总持股仓位（%）持股仓位中位数（%）90858075706560沪深3006000500040003000200010000图表1：主动偏股型基金规模小幅下降图表2：主动偏股型基金持股仓位下降资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所图表3：二季度对创业板配置比例上证50沪深300（剔除上证50）其他主板其他中小板其他创业板100908070605040302010020052006200720082009201020

7、112012201320142015201620172018资料来源：Wind，国盛证券研究所若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本二、行业配置：抱团趋势之下，再均衡迹象已经显现总体来看，抱团与避险是二季度机构调仓的主趋势。1、从仓位变动来看，一级行业中医药生物、食品饮料、计算机、家电和交运是加仓比例最大的行业，而电气设备、通信、电子、有色、银行减仓幅度居前；二级行业中，饮料制造、生物制品、计算机应用、白电、中药等行业加仓比例居前，电源设备、通信设备、银行、光学光电子、稀有金属和房地产开发被大幅减仓。2、从静态持仓来看