LS公司大股东股权质押融资对公司价值影响的研究

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1、１５２０６０４８２分类号Ｆ２５３．７学号密级＇ＸｉａｎＳｈｉｏｕＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｙ全日制专业学位硕士学位论文＿题目ＬＳ公司大股东股权质押融资对公司价值影响的研究作者姓名赵佳导师姓名、职称宁宇新教授学科（专业领域）名称会计硕士提交论文日期２０１８年６月３日学位论文创新性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研宄工作及取得的研宄成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研宄成果；也不包含为获得西安石油大学或其它教育构

2、的学位？或证书而使用过的材料。与我同工作的同志对本研宄所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。？申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担切相关责任。：Ａ．论文作者签名＼丨ｊ期：川Ｕ＾学位论文使用授权的说明本人完全了解西安石油大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研宂生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西安石油大学。学校享有以任何方法发表、复制、公幵阅览。本人离校后发表或使用学位论文或与该论文直接、借阅以及申请专利等权利相关的学术论文或成果时，署名单位仍然为西安石油大学。－论文作者签名：７＾．日期：＂：日．

3、导师签名期：Ｗ“？：（注如本论文涉密，请在使用授权的说明中指出含解密年限等中文摘要论文题目：LS公司大股东股权质押融资对公司价值影响的研究专业：会计专硕硕士生：赵佳（签名）导师：宁宇新（签名）摘要随着资本市场不断发展，金融领域监管层层推进，中小创、高科技企业融资难几近无解，传统融资方式渐渐步入“瓶颈期”。鉴于此，为避免企业陷入发展困境，发掘新的融资渠道已经成为众多企业直面的课题。借助国家金融创新政策的不断推出，市场融资渠道得到进一步拓展，股权质押融资应运而生。股权质押融资对患有资金“贫血症”的中小公司而言，无异于一场及时雨，它能帮助中小创企业将股权质押给银行等金融机构

4、，盘活存量资产，拓宽融资渠道，于是股权质押在资本市场催化下获得了爆发式增长。但是，股权质押融资在给公司解决资金困难的同时，由于大股东会利用股权质押弱化激励机制而强化隧道效应以至侵害公司价值，股权质押融资的潜在风险也逐步暴露，并引起了市场的广泛关注。股权质押融资虽然是大股东自身的一种财务行为，却能对上市公司价值造成深远影响。基于此，本文从上市公司大股东股权质押融资对公司价值的影响展开分析，具有极强的现实意义。本文选取创业板高科技企业LS公司为案例研究对象，从股权质押融资对公司价值的直接影响和间接影响入手，对公司的经营状况、大股东持股和股权质押融资情况进行了深入的调查和研究，发现L

5、S公司进行持续的股权质押融资会带来较差的短期市场效应、加深大股东的两权分离程度、引发大股东的利益侵占行为以及加大大股东的控制权转移风险，最终给公司价值造成重大不利影响。为防止该不利影响对公司价值造成更大的伤害，需找到LS公司大股东进行股权质押融资存在的主要问题才能对症下药。所以，本文构建以时间序列为基础的研究模型以深入探讨二者间的影响，首先使用因子分析法对公司价值进行评估，然后将股权质押与公司价值做回归分析，得出高比例股权质押融资会对公司价值造成许多不利影响，而LS公司在公司价值下降后仍持续进行高比例的股权质押融资，其背后暴露出来的则是公司存在的众多经营管理问题。因此，为规避股

6、权质押融资给公司价值带来的不利影响，本文建议LS公司应该加强融资资金的管理和使用、完善公司的治理结构、加强公司风险管控、加强股权质押信息披露以及关注相关政策变动，使LS公司能充分认识到股权质押融资的两面性和自身经营管理问题，以增强公司抵御风险和化解风险的能力，从而充分发挥股权质押融资对公司的积极作用，将其负面效应降到最小。关键词：股权质押融资；公司价值；股权质押融资风险；因子分析法论文类型：应用研究II英文摘要Subject：TheimpactofequitypledgefinancingofLScompanyoncorporatevalueSpeciality：MPACCNa

7、me：ZhaoJia(signature)Instructor：NingYuxin(signature)ABSTRACTWiththecontinuousdevelopmentofthecapitalmarketandthepromotionoffinancialsupervision,thefinancingofsmallandmedium-sizedhigh-techenterprisesishardlysolved,andthetraditionalfinancingwayisgrad