“明股实债”玩砸了!(附最新案例、解读)

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1、“明股实债”玩砸了！（附最新案例、解读）(2016-11-2021:45:12)转载▼标签：内外有别m明股实债信托借款投资担保一纸法院判决书，让“明股实债”（也称假股真债）的风险暴露无遗！部分银行“明股实债”占总资产比例较高，而且银行理财更是明股实债的重要投资主体，要注意风险了！［1］案情原告新华信托股份有限公司(以下简称新华信托)与被告湖州港城置业有限公司(以下简称港城置业)破产债权确认纠纷一案，大概情况如下：2011年6月21日，原告新华信托与被告湖州港城置业有限公司、纪阿生、丁林德签订了《湖州凯旋国际社区股权投资集合资金信托计划合作协议》，协议约定新华

2、信托以“股权投资”的形式，向港城置业提供不超过2.5亿元信托资金，其中部分资金用于收购了港城置业80%股权，股权转让款全部用于项目建设，该笔融资的固定期限为1.5年、2年、2.5年。“明股实债”玩砸了！（附最新案例、解读）(2016-11-2021:45:12)转载▼标签：内外有别m明股实债信托借款投资担保一纸法院判决书，让“明股实债”（也称假股真债）的风险暴露无遗！部分银行“明股实债”占总资产比例较高，而且银行理财更是明股实债的重要投资主体，要注意风险了！［1］案情原告新华信托股份有限公司(以下简称新华信托)与被告湖州港城置业有限公司(以下简称港城置业)破

3、产债权确认纠纷一案，大概情况如下：2011年6月21日，原告新华信托与被告湖州港城置业有限公司、纪阿生、丁林德签订了《湖州凯旋国际社区股权投资集合资金信托计划合作协议》，协议约定新华信托以“股权投资”的形式，向港城置业提供不超过2.5亿元信托资金，其中部分资金用于收购了港城置业80%股权，股权转让款全部用于项目建设，该笔融资的固定期限为1.5年、2年、2.5年。“明股实债”玩砸了！（附最新案例、解读）(2016-11-2021:45:12)转载▼标签：内外有别m明股实债信托借款投资担保一纸法院判决书，让“明股实债”（也称假股真债）的风险暴露无遗！部分银行“明

4、股实债”占总资产比例较高，而且银行理财更是明股实债的重要投资主体，要注意风险了！［1］案情原告新华信托股份有限公司(以下简称新华信托)与被告湖州港城置业有限公司(以下简称港城置业)破产债权确认纠纷一案，大概情况如下：2011年6月21日，原告新华信托与被告湖州港城置业有限公司、纪阿生、丁林德签订了《湖州凯旋国际社区股权投资集合资金信托计划合作协议》，协议约定新华信托以“股权投资”的形式，向港城置业提供不超过2.5亿元信托资金，其中部分资金用于收购了港城置业80%股权，股权转让款全部用于项目建设，该笔融资的固定期限为1.5年、2年、2.5年。［2］争议点  本

5、案的争议焦点是新华信托向港城置业汇付的22478万元是股权转让款还是借款。其中，新华信托认为双方建立的是融资法律关系，虽然双方约定以股权方式融资，但股权投资存在特殊性，应当被认定为债权。而被告则认为是股权转让款的性质！［3］结果法院驳回原告新华信托股份有限公司的诉讼请求。［4］警示玩“明股实债”的，都吓尿了！“名股实债”是实践操作中被经常采用的一种投资形式。此类“名股实债”的交易模式通过系列文件的签署，将债权包装成股权，模糊了股权与债权的界限，因此，在认定此类交易的性质时，通常会产生较大争议。虽然最高人民法院、重庆市高级人民法院在类似的相关判例支持原告，本案

6、还可上诉。但是，本案特殊之处在于借款人破产清算了，客观上导致原告主张权利时需要面对所谓“外部债权人”。和“外部债权人”相比，原告作为对外公告了的公司股东，无疑是先外后内。以后做这个业务还是要慎重，选好交易对手，至少不能搞到破产清算的地步。   此外，对于“名股实债”的交易结构，一般情况下会按照“实质重于形式”的原则被认定为债权投资；但在诸如本案破产程序中，则存在因“外观信赖利益保护”而被认定为股权投资的风险。本案提示我们，在业务实践中应审慎对待“名股实债”交易，特别是合理交易结构的设置。本案对于“名股实债”交易结构的设计、债务人进入破产程序后交易实质的认定均

7、有一定的参考意义。［5］银行要小心了  根据中金公司银行组的分析报告，预计目前“明股实债”（含产业基金）规模约2万亿，规模并不大，但增速较快。相当于社融存量的1.3-1.5%，但较年初增长25-30%；展望明后两年，预计仍将维持40-50%的较快增长。其中，（1）目前银行理财、集合信托以及保险公司是明股实债类投资的主要参与主体。（2）基建和房地产是“明股实债”类资产主要投资方向。（3）部分股份制银行和保险公司较为激进，“明股实债”占总资产比例较高，但四大行和财险公司涉足很少。明股实债风险分析与金融机构应对建议概要：“明股实债”以其兼具优化企业资产负债表及高融

8、资成本、高风险性的“双刃剑”特性，受到金融机构的广泛