上市公司并购重组企业价值评估收益法应用研究

《上市公司并购重组企业价值评估收益法应用研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、上市公司并购重组企业价值评估收益法应用研究激上市公司并购重组企业价值评锚眠益法应用研究高琳鲁杰钢收益法作为评价企业价值最重要的评估方法之能。在使用收益法进行评估的股权类评估对象中，各一，近年在上市公司并购重组中应用的范围不断扩家评估机构都在榈应部分进行了评估假设内容的披大，重要程度不断加强。为了对上市公司并购重组企露，大部分收益法披露的评估假设项曰在10-20项之业价值评估中收益法的应用情况有一个全面的了解，间。以评估报告披露的假设内容进行划分，可划分为我们对2008年1月至2010年12月间上市公司公告的三类宏观及外部环境的假设、交易原则假设和根据

2、250多个重大重组事项进行了汇总，从中选取了资料被评估企业自身状况所采用的特定假设。齐备并采取收益法进行评估的425项企业价值评估样评估师在选用和确定评估假设时考虑的联系和匹本。通过样本分析，对上市公司并购重组企业价值评配因素主要有:资产评估的特定目的及其对评估市场估中收益法运用的-些重要因素，如预测假设、收益条件的宏观限定情况，评估对象自身的功能和在评估预测、参数选用等问题一一进行了剖析，进而阐明了时点的使用方式与状态，产权变动后评估对象的可能收益法在上市公司并购重组企业价值评估中的应用特用途及利用方式和利用效果，以及资产评估所要实现点、存在的不足

3、及相关的建议。的价值类型和价值目标等。评估机构通过选用并披露一、预测假设包括宏观及外部环境、交易原则及被评估企业的资产收益预测是企业价值评估的基础，而任↑可预测都利用程度、使用范围以及利用效果等必要假设，为收是在一定假设条件下进行的。在企业价值评估过程益预测、参数选取等创造了可行条件。中，评估人员考虑行业惯例、参考数据或行业参数，假(二)收益法应用预测假设存在的问题及完善定一系列前提条件在资产评估基在曰成立，并在此基建议础上进行收益预测。在样本中，我们也发现部分上市公司并购重组企(-)收益法应用预测假设的实施情况业价值评估的评估假设中存在如下问题:在

4、本次统计的425项样本中，汇总和分析各评估1.个另Ij评估机构对评估假设范畴理解有误机构使用的评估假设可以看到，资产评估机构在操作在目前上市公司并购重组企业价值评估的评估报中使用的假设是全方位的。在具体的评估项目中，评告披露中，个月l评估机构对于评估假设的范畴存在一估师力求科学合理地设定和使用各项评估假设，将市定误解，部分非假设性内寄被写进评估假设。如个别场条件及影响资产价值的各种因素暂时固定，实现资机构明确披露以管理层预测收益能够实现作为假设，产评估对市场进行模拟的基础上做出价值判断的功若该假设成立，贝IJ评估师对于管理层预测的合理性、可以是未来收

5、益于斤现角度的收益洼，可以是与市场披露充分，相关专业机构的数据积累充足，选择市场上已有其他对象相比的市场沽，也可以是重置成本法进行企业价值评估往往是最为便捷、最具说服力、角度或单项资产价值加和角度的资产基础法。决定成本最为低廉的途径。随着中国资本市场及其他产权最终方法选择的将主要是满足价值发现、价值衡量、市场建设的不断完善、真正市场化交易数量的提升、价值管理的真实需求。信息披露的规范化发展，市场法在中国的应用条件也由此，资本市场对于估值工作需求的市场化，决将逐步成熟，加之专业机构的不断技术积累与实践探定了评估方法选择市场化的发展方向。索，市场法的应用

6、必将得到大幅提升。2市场法应用条件的不断成熟。在国际成熟市场(作者:中好协副秘书长，中4平协行业发展研究部上，市场化的交易数量或比例较大，相应的交易信息负责人，中4平协专业标准部主任)可实现性等的判断无从体现。市公司并购重组企业价值评估收益预测过程中，评估师2部分假设内容不尽合理对于企业未来收益的预测主要以企业在评估基准曰的经在收益预测过程中，部分假设的成立可能需要满营生产能力为基础，结合企业已经实施的、可以明确实足定的前提条件或有其存在的特定背景，评估师必现的未来生产或扩产计划进行，对于不明事项等对未来须根据评估时点的可获信息量对假设成立的可能性作

7、收益的影响普遍表现得相对谨慎。样本体现收益法中的出合理判断o对于成立条件不充足，特别是不确定性预期收益主要采用现金流量口径，此外1评估师在进行较大的假设条件评估师应谨慎使用。以某上市公司置收益法估值过程中还对企业的税务信息、企业的法律结入煤矿企业重组为例，在某评估时点，置人煤矿的核构、高管人员的薪金报酬、股权的分配、股东红利或合定产能为每年15万吨，评估机构在未能取得关于该矿伙人分成、账外的资产与负债、关联交易信息等可能对扩产获批信息情况下J提出了每年30万吨的产能假企业价值产生重要影响的因素给予了关注。设，并以此估算了煤矿的销售收入，考虑到目前国内

8、(二)收益法中收益预测存在的问题及完善建议煤矿扩产需要经过严格的审批，评估机构在本案例中在部分评估报告中也存