家用轻工行业深度研究报告：读齐家网招股书，细说互联网家装行业

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1、目录一、互联网家装市场蓬勃发展，渗透率逐渐提升4（一）互联网家装市场自2014年集中爆发，渗透率不断提升4（二）互联网家装集中度高，呈现寡头格局4（三）平台类、垂直类、特性类三类并存，赋能类新兴5二、齐屹科技——互联网家装龙头6（一）自营整装占比提升，平台类为主要募集资金用途6（二）三大品牌，“平台+垂直”融合模式7（三）UGC+PGC形成内容生态圈9（四）广告烧钱不断，营销费用高企9（五）齐屹科技的特色之处101、中国最大的互联网家装平台，内容生态体系聚集流量102、数据分析与技术能力匹配用户与装企113、平台类业务“量”“价”上升，推行三线

2、布局渠道下沉114、百度为第二大控股股东12三、风险提示13若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本图表目录图表1我国室内设计及建筑服务行业市场规模及同比4图表2我国网上室内设计及建筑服务行业市场规模及同比4图表3互联网家装公司市占率5图表4互联网家装公司主要分类5图表5齐屹科技营业收入及同比6图表6齐屹科技归母净利润及同比6图表7齐屹科技毛利率6图表8齐屹科技2017年主营业务营收占比6图表9齐屹科技募集资金用途7图表10齐屹科技主要品牌7图表11齐屹科技服务流程8图表12齐屹科技盈利模式8图表13齐屹科技近三年平

3、台服务各项营业收入（万元）8图表14齐屹科技主要收费类型8图表15齐家图库9图表16齐家论坛9图表17齐屹科技营销和管理费用结构10图表18齐屹科技广告及推广开支结构10图表19齐家网冠名BTV暖暖的新家10图表20齐家网微信投放广告10图表21齐屹科技月独立访客数11图表22齐屹科技入驻装企数11图表23齐家网建材团购11图表24齐家网3D云设计11图表25齐屹科技历年推荐数目12图表26齐屹科技历年平台平均推荐收入12图表27齐屹科技平台类收入城市分布12图表28齐屹科技三线城市布局及推荐数目12图表29齐家网入驻熊掌号13若出现排版错误，

4、可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本一、互联网家装市场蓬勃发展，渗透率逐渐提升我国的互联网家装公司于2014年集中爆发，获得多项融资迅速成长，2017年，我国互联网家装行业收入增长到1267亿元，渗透率为5.5%，预计在2022年上升到38.1%。互联网家装行业呈现寡头垄断格局，CR5为62.1%。目前互联网家装的主要构成为平台类、垂直类和特性类三类并存，赋能类为新势力。（一）互联网家装市场自2014年集中爆发，渗透率不断提升家装行业于2008年开始触网，2008年-2014年期间行业仍长期依赖于线下实体服务，2014年集中爆发

5、互联网家装。2012年-2017年，我国室内设计及建筑服务行业收入从15157亿元增长到23035亿元，CAGR达到8.7%；互联网室内设计及建筑服务行业收入从364亿元增长到1267亿元，CAGR高达28.3%；互联网家装渗透率从2.4%增长到5.5%,年平均增速为0.6%。这是因为2014年之后，互联网家装概念兴起，诸多互联网家装平台获得融资，家装行业受到线上引流支持得到进一步增长。预计到2022年，互联网家装渗透率将达到38.1%。图表1我国室内设计及建筑服务行业市场规模及同比图表2我国网上室内设计及建筑服务行业市场规模及同比资料来源：弗

6、罗斯特沙利文，华创证券资料来源：弗罗斯特沙利文，华创证券（二）互联网家装集中度高，呈现寡头格局根据弗罗斯特沙利文的统计，我国互联网家装CR5达到62.1%，其中行业第一齐家网市占率达到25.7%，行业集中度高，为寡头垄断格局。龙头互联网家装公司在发展早期抢占流量入口，聚拢流量之后形成品牌效应，市场地位逐渐稳固。若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本图表3互联网家装公司市占率资料来源：弗罗斯特沙利文，华创证券（三）平台类、垂直类、特性类三类并存，赋能类新兴互联网家装大致可以分为三类：以土巴兔、齐家1.0、天猫家装为代

7、表的平台类互联网家装企业、以齐家2.0、我爱我家、有住为代表的垂直类互联网家装企业和以酷家乐、爱福窝为代表的家装设计软件厂商。平台类互联网家装企业通常聚集有大量供应商资源，但不直接参与线下装修过程。以土巴兔为例，土巴兔作为第三方平台，为装修公司提供流量入口，为消费者提供资金托管、专业质检、工程管理等服务。消费者在平台根据需求选择合适的装修公司后，装修公司与消费者联系，流程与传统实体家装公司大体一致。多数平台类互联网家装企业对于家装公司掌控能力不强，土巴兔的类支付宝（“装修宝”）交付增强了控制能力。图表4互联网家装公司主要分类资料来源：华创证券整

8、理垂直类互联网家装企业对产品的掌控力较强，直接负责线下装修过程。以我爱我家为例，平台与卫浴、地板、家具等品牌合作，推出拎包入住套餐、硬装全包套餐等。特