第五讲公债理论和实践

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1、第五讲公债理论和实践第一节公债概述一、公债的定义、分类和特点（一）定义公债是国家举借的债，是国家为了筹措资金而向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。一般所指的公债大多是狭义的，即政府举借的债；广义的公债还包括非政府公共部门的债券。（二）分类1、（中央政府债券/国家债券）国债和地方债①按照用途国债包括：国库券；国家重点建设债券；国家建设债券；财政债券；特种债券；保值债券；基本建设债券等；行政公债等。其中国库券指的是中央政府为调节短期差额，弥补政府正常财政收入不足而由国家财政部门发行的一种短期或短中期政府债券。在我国，国库券则是泛

2、指各种中央政府债券，包括有3年、5年和10年的。在西方国家，国库券是一种短期政府债券，期限有3个月、6个月、9个月和1年的；国库券的真正含义不在于取得财政收入，而是用于调控经济体系货币供应量。②我国禁止地方政府发行债券，西方地方债按用途包括：一般责任债券、收益债券、有限责任债券、控制环境污染公债、住宅公债等2、长期、中期、短期、永久性公债短期国债（1年以下）、中期国债（通常是1年至5年）和长期国债（5年期以上，8年、10年、15年不等，长的甚至可达30年至50年）；永久公债无需归还本金，只需按期支付利息，通过发行和购回来控制其数量。3、自由公债、强

3、制公债；内债、外债；可流通、不可流通；固定利率、浮动利率（如我国的保值债券）性质债种有纸国债（实物国债）无纸国债（非实物债）凭证式记帐式发行对象居民个人居民个人单位或购买量大的个人是否记名不可可是否挂失不可电子帐户能否流通能不能支取到期任何场所兑现到期购买地点兑现、随时提前兑取到期电子兑现YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCit

4、yCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject3（三）特点：1.安全性高。在各类债券中，公债的信用等级通常被认为是最高的。国债是国家信用。2.流通性强。公债的二级市场十分发达，转让很方便。3.收益稳定。公债的付息由政府保证，对于投资者来说，投资公债的收益是比较稳定的。4.免税待遇。大多数国家规定对于购买公债所获得的收益，可以享受税收上的免税待遇。5、“自己向自己借钱”、“左手向右手借钱”。二、我国公债的历史沿革

5、（P202-203）三、公债的发行、流通和偿还公债发行的规模影响因素很多，包括预算收支差额；公债还本付息数量；宏观经济环境；政府承受能力。（一）国债的发行国际上的国债的发行方法：公募法、包销法、交付法、公卖法。①公募法：直接公募；间接公募（委托银行或其他金融机构代理推销）。②包销法：国家将国债统一卖给银行，再由银行自行发售。（中央银行、商业银行和金融集团包销）（又称为承受法）③交付法：全部或部分用国债支付政府经费或偿还旧债。④公卖法：政府委托经纪人在证券交易所出售国债，价格由证券市场的供求关系决定。[我国国债的发行方法]①直接发行：类似于直接公募；

6、②代销：类似于间接公募；③承购包销：类似于包销法，是当前我国国债的主要发行方式。④招标拍卖：近似于公卖法，但是不一定必须在证券交易所。国债利息如何决定？（二）国债的流通[国债流通的含义及我国国债流通的主要方式]含义：国债的流通是指国债的转让、变现，对于购买方来说是一种投资行为；国债流通转让的市场被称为国债二级市场。流通方式：①国债贴现；②国债现货交易：将持有的真实国债（包括实物和非实物）进行买卖转让；③国债期货交易（1994年开始，1995年5月18日交易暂停）；④国债回购业务：国债的持有人，在卖出一笔国债的同时，与买方签订协议，约定一定期限和价格

7、，将同一笔国债再购回的交易活动（类似于典当）。回购业务必须在国家批准的证券交易场所和融资中心进行，回购的券种只能是国库券，回购期限最长不超过一年。我国国债流通的主要方式：国债现货交易是我国国债流通的最主要方式。国债流通价格如何决定？YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsy

8、stemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobj