公债理论--公债的金融效果（PPT 22页）.ppt

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1、第十章公债理论第一节公债的概述第二节公债的发行和偿还第三节公债的负担第四节公债的财政效果第五节公债的金融效果10/2/2021上海金融学院第一节公债的概述1.公债。公债也叫做国债，包含内债和外债，指中央政府为了实现其职能，平衡财政收支，增强政府的经济建设能力，按照有借有还的信用原则，从国内或国外筹集资金的一种方式。10/2/2021上海金融学院2.公债的种类。从时间上看，公债有短期、中期和长期之分。从公债发行的办法来看，公债有自由公债和强制性公债之分。从公债用途来看，公债有行政公债和财政公债之分。从公债转让的性质来看，公债有可出售公债和不可出售公债之分。从公债发行的主体来看

2、，公债可分为中央政府公债和地方政府公债。10/2/2021上海金融学院3.公债的性质。有人称公债是“自己向自己借钱”，“左手向右手借钱”。4.我国公债的沿革。10/2/2021上海金融学院第二节公债的发行和偿还1.公债的发行。公债的发行规模是由多种因素决定的，其中较为重要的有：预算收支差额、公债还本付息、宏观经济环境、政府承受能力及社会应债能力。2.公债的偿还。直接偿还法市场购销法10/2/2021上海金融学院3.公债价格受四个要素决定。票面价格票面利率公债期限市场利率10/2/2021上海金融学院4.公债发行价格的确定。公债发行价格可以按下列公式决定：10/2/2021上

3、海金融学院5.公债的偿还。既然是债务，当然是要偿还的。而且，公债是以国家的信用作为担保的，所以，只要国家（不是政府）存在，公债的偿还是不成问题的。公债被认为是几乎没有风险的一种投资工具。公债的偿还可以根据公债的契约，按期偿还，也可以提前偿还。偿还的方法有两种：(一)直接偿还法（二）市场购销法10/2/2021上海金融学院6.直接偿还法。直接偿还法就是根据公债的契约，到期还本付息。我国的公债有两种：一种是公债到期日一次性还本付息；另一种是每年付息，到期日再还本。显然，直接偿还法对国家的偿债压力较大，尤其是一次性还本付息的公债，不仅要还本，而且还要还多年累积的利息。国家为了还债

4、，可能要动用历年的财政结余（如果有的话），如果没有财政结余，就必然要加大征税的规模，增加纳税人的负担。10/2/2021上海金融学院7.市场购销法。市场购销法就是政府通过公开市场的操作，按市场价格购入尚未到期的公债，达到回收公债的目的。这种做法可以减少政府到期集中偿还公债的压力，政府可以根据资金的来源与运用的情况安排现金流量，同时利用公债的买卖，维持公债价格的稳定。10/2/2021上海金融学院第三节公债的负担公债负担的数量界限所谓公债负担，要看公债产生的社会经济效益是否小于其机会成本，倘若是肯定的，那就存在公债负担。反之就不存在。对公债宜作相对数的控制债务占其总收入的比重

5、小，负担就显得轻松一些；债务占其总收入的比重大，负担就显得重一些。10/2/2021上海金融学院第四节公债的财政效果1.公债的是非曲直。公债有利有弊2.政府的经常性支出是否由公债来筹措。政府的经常性支出不宜由公债来筹措10/2/2021上海金融学院3.对举债的不同观点。公债，以往总是遭到古典经济学家的反对。亚当·斯密就曾力陈举债的弊端，认为举债会使本来可以用于生产的钱转而用于消费者开支，结果使国家衰弱。现代的理财家并不一味反对举债，有的还十分主张举债。赞成举债的理由有两个：一是举债得来的钱并不一定用于非生产性开支，也可以用于生产性开支；二是可以刺激消费，间接地促进生产。这两

6、方面都会有利于充分就业。10/2/2021上海金融学院第五节公债的金融效果1.发行公债的两种不同的方法。一是由财政部直接向国内单位和个人公开发售，由银行代办；二是银行承购。2.债券对货币供应的影响。公债的作用不仅在于政府聚集资金方面，而且对于货币供应的调节也起着重要的作用。10/2/2021上海金融学院3.债券对货币供应的影响。第一种情况：财政部发行的公债由中央银行承购，财政部把所得款项存入商业银行。这实质上是向银行透支。中央银行开动印钞机以支付向财政部购买的债券，财政部把借到的钱存入商业银行逐步支用，从而使商业银行增加了存款余额，据此可以贷出更多的钱给企业，结果货币供应量

7、因此而扩大。如图：10/2/2021上海金融学院10/2/2021上海金融学院第二种情况：财政部发行的公债由商业银行承购，财政部把所得的款项复存入商业银行。商业银行承购财政部的公债与中央银行承购财政部的公债其不同之处在于：商业银行必须用存款余额来购买，而中央银行则是靠发行货币，商业银行购买公债之后存款余额减少，但由于财政部把所得款项复存入商业银行，结果货币供应量一增一减等于未变。如图：10/2/2021上海金融学院10/2/2021上海金融学院第三种情况：财政部发行的公债由商业银行承购，财政部把所得款项存入中央银行