我国碳交易市场溢出效应研究

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1、学校代码１０１２５专业代码０２０２０４＠硕士学位论文题目我国碳交易市场溢出效应研究姓名刘璐娜专业金融学研究方向能源金融所属学院财政金融学院■指导教师张丽华二〇一八年六月九日学校代码10125专业代码020204硕士学位论文题目我国碳交易市场溢出效应研究姓名刘璐娜专业金融学研究方向能源金融所属学院财政金融学院指导教师张丽华二〇一八年六月九日UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesi

2、sforMaster’sDegreeTitleVolatilitySpilloversamongChineseCarbonMarketsNameLiuLunaMajorFinanceResearchOrientationEnergyFinanceSchoolFinanceandBankingSupervisorZhangLihuaJune9th，2018山西财经大学硕士学位论文摘要二十一世纪以来，全球气候变化多端，雾霾等极端天气频发。为应对全球气候变化，控制二氧化碳排放量，各国都纷纷加入节能减排的队伍之中。我国先后建立了9

3、个区域碳交易试点，自2013年开始各试点相继启动。2017年12月，全国性碳交易市场建设也已正式开始。研究碳交易市场有效性和相互之间的溢出效应，将加深人们对碳市场信息、风险传递的了解，同时可以为全国其他省市碳市场的建立和风险监管提供参考。本文首先对北京、深圳、广东、天津、上海、湖北、重庆、福建这8个碳交易市场的现状进行了简单描述，并选择除福建和重庆外的6个交易频繁的碳市场数据，进行实证研究。通过对2014年4月到2017年7月的月度数据进行描述性检验，并通过平稳性检验和方差分解检验碳市场的有效性，进行格兰杰因果检验、方差分

4、解检验、ARCH效应检验等,建立多元GARCH-BEKK模型，研究我国当前碳交易市场之间的溢出效应。通过实证研究得到4个结论。第一，上述6个碳市场均实现弱有效，不同市场的有效性不同；第二，广东碳交易市场对深圳碳交易市场、湖北碳交易市场对天津碳交易市场存在单向均值溢出效应，其他市场之间均值溢出效应不显著；第三，碳交易市场之间的均值溢出效应不显著，影响范围集中在6-7个周期；第四，深圳碳交易市场与广东碳交易市场、湖北碳交易市场与北京碳交易市场、天津碳交易市场与湖北碳交易市场之间存在显著的双向波动溢出效应，其他市场之间存在不同程

5、度的单向波动溢出效应。通过实证结果分析可知，我国碳交易市场均已实现弱有效，但是有效性程度不同，且市场的有效性还有待提升；碳市场存在溢出效应，溢出效应的存在可以促进市场的均衡发展，也可能会增加市场风险，因此一方面需要增强溢出效应，另一方面需要采取措施防范碳市场的交易风险。本文通过对当前交易量较大的6个碳市场的最新月度数据进行研究，并结合市场有效性对实证结果进行分析，从完善市场机制、提升市场流动性和加强监管三方面提出了相应的建议。具体包括调整市场覆盖范围、优化减排总量和目标、调整碳配额、丰富交易主体、创新金融产品、建立专门的监

6、管机构、完善监管体系。本文的研究将为碳市场有效性的提升和风险防控提供借鉴。关键词：碳交易市场，有效性，溢出效应1山西财经大学硕士学位论文ABSTRACTSincethe21stcentury,theglobalclimatehaschangedmultiterminal.Therealsohasmanysmogfrequentextremeweather.Inordertocopewithglobalclimatechangeandcontrolcarbondioxideemissions,manycountrieshav

7、ejoinedtheranksofenergyconservationandemissionreduction.Chinahasestablishednineregionalcarbontradingpilot,since2013allpilothavebeentostart.StartinginDecember2017,anationalcarbontradingmarketconstructionistheofficialstartof.Theresearchontheeffectivenessofcarbontrad

8、ingmarketandthespillovereffectofeachotherwilldeepenpeople'sunderstandingofcarbonmarketinformationandrisktransfer,andprovidereferencefortheestablishmenta