中美棉花期货套期保值有效性的比较研究

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1、专业硕士学位论文中美棉花期货套期保值有效性的比较研究培养单位：经济学院专业名称：国际商务作者姓名：吴琼指导教师：王军教授ComparativeStudyOnHedgingEffectivenessOfCottonFuturesBetweenChinaandAmericaCandidate：WuQiongSupervisor：Prof.WangJunCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,China独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在指导教师指导下独立进行研究工作所取得的成果，论文中有关资料和数据是实事求是的。尽我所知

2、，除文中已经加以标注和致谢外，本论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对研究所做的任何贡献均已在论文中作出了明确的说明。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文作者签名：日期：年月日关于论文使用授权的说明本人完全同意首都经济贸易大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库

3、进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日摘要中国是世界上生产棉纺织品的主要国家之一，对纺织原料棉花有着巨大的需求。早在20世纪70年代，中国棉花的产量和需求量就始终居于全球第一，但由于计划经济等政策影响，棉花价格一直处于非市场化的状态，产量波动幅度较大，棉纺织企业使用棉花的成本也因此大幅上升。自中国加入世贸组织后，中国纺织品出口量急剧增加，纺织业得到快速发展，剧烈波动的棉花价格也成了限制棉纺织企业盈利能力的重要因素。期货市场具有套期保值功能，可以有效地规避相应商品的价格波动风险

4、。为了给中国棉纺织企业提供规避棉花价格波动风险的途径，中国于2004年在郑州商品期货交易所设立了棉花期货合约，但因为成立时间较短，制度不够完善，市场尚不成熟。而美国早在1870年就建立了棉花期货市场，发展至今已非常完善，且对调节棉花现货市场起到了巨大的积极作用。此外，美国棉花期货价格已经成为国际上最具导向性的期货价格。随着中国棉花产量和棉花期货交易量的不断增长，中国棉花期货价格在国际市场上也占据越来越重要的地位。在此国际化进程中，中国需要通过借鉴美国棉花期货市场的发展经验来完善自身，进而给中国棉纺织企业提供一个更高效的棉花期货交易市场，合理规避棉花价格波动风险。本文对中美棉花期货

5、市场的起源、发展状况和交易制度做了详尽的陈述和对比。在此基础上，本文运用中美棉花期现货价格数据和ECM模型，对中美两国棉花期货市场套期保值比率进行估算，并对套期保值绩效进行对比分析。通过研究得出：中国棉花期货市场的套保绩效为20.70%远低于美国的72.13%。最后，本文通过分析产生中美棉花期货市场效率差异的原因，针对性地提出了相关政策建议，以促进我国棉花期货市场的完善和套期保值绩效的提高，给棉纺织企业提供一个完善的规避价格波动风险的平台。关键词：中美棉花期货市场；套期保值比率；套期保值绩效IAbstractChinaisthelargestproducerofcottontex

6、tilesintheworldandhasahugedemandforrawmaterialcotton.Intheearly1970s,Chinahadbeenthelargestconsumerofcottonproductionintheworld.Sinceoftheinfluenceofplannedeconomypolicy,cottonpriceshadbeeninastateofnon-market.Thefluctuationofyieldisbig,makingthecostofusingcottontextilerisesharply.Sincejoinin

7、gtheWTOin2001,China'stextileandgarmentindustryhasdevelopedrapidly,andthepriceofcottonhasbecomeanimportantfactorrestrictingtheprofitabilityofcottontextileenterprises.Futuresmarkethedgingfunctioncaneffectivelycircumventtheriskofpricefluctuation