上市公司大股东掏空行为研究--以海润光伏为例

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1、学校代码：10378密级：分类号：硕士学位论文上市公司大股东掏空行为研究——以海润光伏为例学号：3201603477学生姓名：李岩学位类别：专业硕士专业名称：会计硕士研究方向：会计理论与实践导师姓名：王宏昌二○一八年六月Schoolcode：10378Security：Classification：StudyonTunnelingOfMajorShareholdersInListedCompanies—ACaseStudyBasedOnHareonSolarStudentID：3201603477Name：LiYanDegreecategory：Prof

2、essionalMasterTheprofessionalname：MasterofProfessionalaccountingResearchdirection：TheoryandPracticeofAccountingTutor’sname：WangHongchangJune,2018学位论文独创性声明本人郑重声明：本人所呈交的学位论文，是在导师的指导下，独立进行研究所取得的成果，。除文中己经注明引用的内容外本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写的作品，也不包含为获得安徽财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。对本文的研

3、究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中标明并表示了谢意。本声明的法律后果由本人承担。论文作者（签名ＺＷｇ年月曰＜／，学位论文使用授权书本论文作者完全了解学校关于保存、使用学位论文的管理办法及规定，即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权安徽财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入学校有关数据库和授权学校研究生处与中国知网和万方数据签订收录协议及收录并由作者本人享有、承担相应的权利和义务，也可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存或汇编本学位论文。注：保密学位论文

4、，在解密后适用于本授权书。作者签名：导师签名：６月ｋ日摘要论文题目：上市公司大股东掏空行为研究——以海润光伏为例学位类别：会计硕士学位申请人：李岩指导教师：王宏昌摘要当前有些上市公司大股东将公司作为自己谋取私利的“摇钱树”，把公司的资产当做自己的资产，并通过关联交易、担保等手段来侵犯上市公司的利益，实现利益输送，影响着资本市场的公正、公平和公开。随着我国资本市场监管治理制度逐渐发展,监管机构的执法监督力度逐渐加强,一些大股东的掏空行为得到一定程度控制,但仍不少见。当前，大股东掏空途径越来越隐蔽，掏空对象越来越大，不仅会直接掏空上市公司本身，而且还

5、会掏空中小股东。本文主要以信息不对称理论、委托代理理论和资本市场信号理论等为基础，以海润光伏公司为案例公司，结合案例掏空过程和相关数据，对海润光伏大股东的两种掏空行为进行深入研究。首先，研究大股东掏空上市公司本身的行为。案例中大股东在高额持有海润光伏股票的情况下，利用控制权，操控高额现金股利政策，进行利益输送。本文以公司背景和行业概况为基础，简述公司2013年发放现金股利的背景与过程，结合事件的市场反应和公司财务数据进行研究大股东的掏空行为，有以下主要研究发现。一方面，大股东操控高额现金股利政策，实施掏空上市公司行为，主要是动机是满足自己的现金需求，降低

6、控制权取得成本。另一方面，该掏空行为的实施，直接造成上市公司现金资源大量流出，对上市公司的偿债能力、营运能力、盈利能力以及发展能力产生长期的消极影响；久而久之，股价越来越低迷，也会使中小股东利益受损。其次，研究大股东掏空中小股东的行为。在信息不对称背景下，大股东利用对信息披露的控制权，侵害中小股东利益，产生第二类代理问题。本文分析了大股东操纵高送转股票股利的步骤，结合大股东合谋暗中减持过程和市场反应过程，研究有以下主要发现：大股东先发布高送转股票股利的信息，推高股价，并在暗中合谋，悄然地大规模减持；待减持基本完成后，立即披露公司巨亏的信息，股价暴跌。大股

7、东利用控制权操控信息披露，配合自身大规模暗中减持，本质是一种掏空中小股东的行为。结合以上理论分析和案例研究，本文认为大股东的掏空行为，不仅会掏空上市公司，而且会掏空作为资本市场基石的广大中小股东。所以，为实现抑制大股东掏空行为，为保护中小股东权益，促进我国资本市场健康有序发展，应主要从如下几个方面加强建设：加强证券市场监督和处罚，提高违法成本，遏制大股东动机；完善股权制衡制度，进行有效防范；健全股东的诉讼制度，保护中小股东维护自身权益等。关键词：大股东：掏空；减持；中小股东权益保护论文类型：案例分析I安徽财经大学会计硕士专业学位论文Title:Study

8、onTunnelingOfMajorShareholdersInListedCo