中节能借壳上市绩效分析

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1、国内图书分类号：F275.5密级：公开国际图书分类号：西南交通大学研究生学位论文中节能借壳上市绩效分析年级2016姓名李贤婷申请学位级别硕士专业会计指导老师陶莹二零一八年五月二十三日ClassifiedIndex:F275.5U.D.C:SouthwestJiaotongUniversityMasterDegreeThesisANALYSISONPERFORMANCEOFCECEP’SBACKDOORLISTINGGrade:2016Candidate:XiantingLiAcademicDegree

2、Appliedfor:MasterSpeciality:AccountingSupervisor:Prof.YingTaoMay.23,2018西南交通大学硕士研究生学位论文第I页摘要能源产业是国家经济发展中不可或缺的支柱产业，光伏行业作为新能源产业中的佼佼者，具有资本和技术双密集型特性，但目前却面临融资难的困境。行业初创期通常依赖政府的补贴政策，后期也寻求其他融资模式；但高风险与高收益并存的特点使间接融资受到阻碍。相较之下，资本市场更能提供持续的资金流。当前资本市场注册制的推行在一定程度上使企业IP

3、O变得相对容易，但通过正规IPO模式上市的流程依然很复杂，企业在漫长的等待中往往会错失很多商业良机，错过最佳的扩张时点，而借壳上市流程简单、耗时短，逐渐成为众多民营企业及新兴企业上市的首要途径。本文选取中节能成功借壳上市的案例进行分析，综合运用规范分析与案例分析相结合、定性分析与定量分析相结合的研究方法，对成功借壳后引起的绩效变动进行深入研究，总结借壳上市经验，为后续有类似需求的企业提供参考。首先，介绍选题背景及实践意义，系统梳理有关借壳上市的研究文献；其次，提出借壳上市相关概念，指出实施过程可能面临

4、的风险，并着重对绩效及其评价方法进行界定；再次，以“太阳能有限”借壳“桐君阁”为案例研究对象，介绍整个交易过程及交易动因；然后，重点分析借壳上市引起的绩效变动，从组织架构与治理结构、行业地位、竞争能力和战略规划等方面进行非财务绩效分析；从盈利能力、偿债能力、营运能力及发展能力四方面分别进行“横向”、“纵向”对比分析；同时，用EVA法进行长期趋势分析；在此基础上，结合并购绩效常见影响因素，对本次借壳上市行为引起的绩效变动作出总结评价；最后，总结借壳经验并提出相应建议，为有类似借壳需求的公司提供参考。本文

5、研究结果表明，借壳上市后，企业绩效有显著正向增长，虽有部分指标异常波动，但符合公司现状及战略规划，其引起的正向绩效变动将伴随长期资产投资的收回而体现，EVA趋势分析法也从侧面证实部分财务指标异常波动的合理性；除此之外，绩效提升可能也受当前宏观经济、行业政策及企业战略规划的影响。关键词：借壳上市；非财务绩效；财务绩效；EVA西南交通大学硕士研究生学位论文第II页AbstractTheenergyindustryisanindispensableoneinthedevelopmentofcountry’s

6、economic,PVindustryasoneofthem,hasthecharacteristicsofdualcapitalandtechnologyintensive,butitiscurrentlyfacingdifficultiesinfinancing.Theinitialperiodoftheindustryusuallydependsonthegovernment'ssubsidypolicy,andlateralsoseeksotherfinancingmodes;butthech

7、aracteristicsofhighriskandhighincomecoexisttheindirectfinancingishindered.Bycontrast,thecapitalmarketisbetterabletoprovidecontinuouscapitalflows.TheimplementationofthecurrentcapitalmarketregistrationsystemmakesitrelativelyeasyforcompaniestoestablishIPO.

8、However,theprocessoflistingthroughtheformalIPOmodelisstillverycomplicated.Enterprisesoftenmissalotofbusinessopportunitiesinthelongwaitandmissthebestexpansion.Theprocessofbackdoorlistingissimpleandtime-consuming.Ithasgraduallybeco