中国楼市处于超级泡沫中段-金岩石

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1、中国楼市处于超级泡沫中段类别:时事评论 浏览量:268版次:SA26 版名:深圳读本深评 稿源:南方都市报2010-04-19作者:金岩石原创摘要：金岩石，1989年毕业于南开大学，获国际经济学博士学位，1987年-1989年为哈佛大学索罗斯基金学者。1990年进入美国证券业。2001年底回国，2004年-2005年受聘为全国人大财经委《证券法》修订小组世界银行技术援助项目专家。现任国金证券首席经济学家兼上海交通大学海外学院金融研究所所长。我们目前都关心中国宏观经济处在哪个阶段。一年之前大家关心的是什么事情？一年半之前黑云压城，大家都在谈论百年一遇的金融

2、危机；一年半之后阳光明媚，我们又看到了房价高涨。一年半的时间当中我们什么都没做，我们只做了一件事就是印钞票。  1992年或是超级泡沫起点  很多人说，一场金融海啸是少数金权家族的阴谋，如果全世界这么多人都被少数人玩了，而到今天我们找不到他们，这不等于侮辱人类的智商吗？政府说，是因为华尔街的贪婪。华尔街什么时候不贪婪了？  那么，我们还有没有其他的解读？我当年去哈佛的资助人索罗斯先生提出了一个新的定理，叫“超级泡沫假说”，而且是长期的超级泡沫。他用这个假说，同时用大家所熟悉的经济周期理论得出一个结论：2007、2008年发生的金融海啸是两个经济周期的叠加

3、，两个泡沫同时破灭，一个泡沫是次贷危机。但是他同时提出，还有一个25年的超级泡沫，是通过股市、楼市、金融货币互动形成的，这个泡沫在2007年由于房地产泡沫的破灭同时诱发了一个25年长周期的泡沫破灭。  5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,

4、thusprotectingtheregionalpositionandachieve如果我们超越国家，站在一个大宏观的市场体系当中，把金融看作一个全球化市场，我们就能够理解，2007年、1997年、1987年、1977年，每10年一次的金融危机和我们形影相随，每一次由于它发生的地点不同，人们都能找出具体原因。但是我们回头看，它发生的地点虽然不同，但是它发生的经济特征和表象完全一致，也就是它发生在财富相对多、财富增长快，或者二者同时具备的地方。我们今天说我们大国崛起，说我们领先全球复苏，不等于在宣布我们正在走向下一个泡沫破灭的周期吗？10年，哪一年呢？2

5、017年。  我们再看25年的周期，索罗斯先生是怎么分析的？他说，由于现代金融市场不断地创造着各种创新工具，而所有的创新都是让我们生活当中的金融杠杆越来越高。我们以这个命题来解读中国经济，1992年，邓小平南巡，央行正式成立，中国的《证券法》正式实施，70个大中城市开始了住房按揭贷款。我们把这四个事件放在一起是不是可以把它理解为，1992年是中国超级泡沫的起点？那么，把1992年加上25年，是哪一年呢？2017年。  为什么我们会面对这样的周期？资产泡沫的生成、破灭，再生成再破灭已经代替了传统的工业经济周期。  当我们理解了这样一个经济周期的概念，我们要

6、面对的是超级泡沫或者资产泡沫，也就是我们今天抱怨的楼价背后的原因究竟是什么？我们都知道，市场是中国改革的中心，但是什么叫市场？我们把现代市场经济画成两个圆圈，一个是实体经济。在这个市场当中，交易的核心是商品。但是现在越来越多的人开始接触到另外一个经济循环，也就是虚拟经济。而在这个市场当中，人们交易的不是商品，而是预期，当人们未来的预期变成了今天的交易，我们开始进入了一个虚拟经济的循环。当虚拟经济的循环和实体经济的循环共同构建了一个双循环的市场，我们就必须理解决定每一个人的生活状态、经济周期的一个最重要的因素，那就是货币。  2009年，中国实现了保八的增

7、长。全球五大货币在2009年总量增长了8.38%，但是其中增长最快的是中国，总量增长了27.59%。全球五大经济体GDP的构成，也就是实际产出的构成是怎样的？美国用8.3万多亿美元的货币生产了14万亿的G D P，占比接近36%。而中国呢？用超过8.8万亿美元的人民币生产了不到5万亿美元的GDP，占比不到11%。中国成为货币第一大国并不真正意味着强大，我们今天10.91%这样一个市场份额还不到当年甲午海战前夕清政府在全球经济体中地位的一半。  经济问题就是货币问题，当货币流出来，它必然选择流向。通过货币现象来理解现代市场经济，我们就会看到现代市场经济存在

8、着一个新的定律，以实体经济作为支点，以货币作为杠杆，金融家经营的是杠杆率。以实体