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1、中国,救人或是救己？—对中国楼市泡沫的探究邱哲仕这一段时间以来，美国债务危机、中东剧变、欧洲债务危机和占领华尔街运动等一系列事件的发生使全球经济的发展前景蒙上阴影。对此很卩使一直主宰全球经济发展的欧美国家,似乎也无力阻止。然而，世界再一次将目光投向东方，不少经济评论人士将世界经济稳步增长的重任托付给中国，一些知名媒体还设置了〃外媒热议中国能否再救世界"的议题。在世界经济形势动荡不安,中国被再一次戴上〃救世主〃高帽的情况下。一则名为〃当心走火入魔的中国经济"的新闻吸引了我。据该文称，目前我们应当忘掉希腊，忘掉意大利，忘掉〃占领华尔街〃运动，眼下最大的坏消息
2、是中国这个全球第二大经济体是个"怪胎"，开始走火入魔。作者从中国楼市泡沫开始隐现破裂入手，结合分析中国当前的信贷及股市危机。说明中国这个整年背着世界经济度过难关巨人，已经面临可怕的危机，难以依赖了。中国楼市是否含有大量的泡沬成分存在？如果有，楼市泡沬对中国未来的经济影响将会是怎样？中国楼市是否存在泡沫？观点一:中国楼市存在巨大泡沫2009年，固定资产投资的比重超过中国整体增长的90%,其中住宅和商业房地产投资占将近四分之一。多年来,中国地方政府大规模建设房地产，吸引了私人和企业购买者。随着房价持续上涨（据房地产顾问公司高力国际统计，70个大中等城市的住宅
3、价值在2009年飙升）,更多的投资者转变成投机者,购买新房的主要目的是高价抛售。经济学家认为,由于经济改革缺失，难以提供新的投资渠道，中国的天量存款（相当于GDP的140%）将持续推高中国房地产市场泡沫。更高的利率或者更宽松的资本管制有助于降低房产泡沫的风险，更加吸引投资者持有定期存款，但这并不是短期最好的选择，尤其是在人民币升值预期、热钱流入的情况下创造新的投资机会，特别是在服务行业，可以提供房地产投资的替代品，但到目前为止，改革更聚焦在刺激制造业需求上（与此同时，制造业正困扰与销售利润下滑L这种倾向是中国更大问题的征兆冲国的决策者在大力推进增长速度,
4、而不是提高增长质量。虽然调低增长率的目标会起作用，但公共基础设施^住宅房地产有强烈的结构性需求，特别是在中国内地，但仍有健的过多过快"的风险。观点二:中国不存在楼市泡沫很多人认为中国的楼市并不存在泡沫风险，大致基于以下几个原因：1、中国成功的从出口驱动型经济转向了内需拉动型。2、建筑是基于需求，而不仅仅基于贷款3、在中国住宅市场，杠杆并不是问题。在中国，首次购房必须支付至少三成房款，二套房至少五成。4、每年有至少1000万农民工涌入城市。城市需要为此建造新的房屋。5、不良贷款正在减少,而不是在增加。6、大多数中国的大型和中型房地产开发商的资本状况比预期的
5、要好。7、中国政府有动机和方法，采取必要的措施，保持经济增长。有泡沫，但并未达到危险临界点2010年4月14日,中国国务院召开常务会议，要求加大对房地产市场调控力度，遏制部分城市房价过快上涨。同年4月17日，国务院发布《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，再度祭出重拳。通知发布之后，中国房市、股市应声下跌。ResidentialPropertyInventories:NumberofMonthstoClearInventory(3MonthMovingAverage}显然，在北京和上海这样的大城市，房价飞速上涨，房价超出了大多数当地居民的承受范围。
6、因此,政府才试图抑制房地产市场的泡沫。例如冲国政府岀台的"二套房贷款疋了一些效果一2010年1月房价比上一个月（2.1%的增长）上涨不到1%。政府也勒令开发商建造更多经济适用房。（见图一）杠杆也是判断楼市泡沬程度的的一个指标。BCA公司的研究结果也体现出，中国和一些发达国家中，债务占可支配收入的比例。图中超过半数的发达国家居民债务大于其可支配收入，其中丹麦和爱尔兰的债务已经接近可支配收入的两倍。（见图二）ChinasHouseholdLeverageisLowRelativetoIncomeChansisasof2000anr:othercountn^s
7、areas.cf2UD7Source:FocieraRizsarwBixir:!ofSnnFrano^oo而中国的状况则远远不及〃泡沬"的程度：债务仅占可支配收入的44%0此夕卜,中国购房者至少会付20%的首付（一套房为30%z二套房为40%X在抵押支付之后,这些购房者很少会拖延付款。所以，在我看来，关于泡沫的问题。中国房市没有泡沬之论不可信，楼市泡沫巨大之言也是危言耸听，房价高并不一定意味着有泡沬，但同样也不意味着没有。人均收入要和房价成适当的比例，目前国际上公认的〃房价收入比"应该为3至6倍，世界银行专家的说法为4至6倍。而目前我国部分城市的〃房价收
8、入比"已突破了10倍。老百姓买不起房,政府试图抑制房地产市场的泡沬的政策也说明了
