公允价值会计的顺周期反馈机制研究

《公允价值会计的顺周期反馈机制研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、公允价值会计的顺周期反馈机制研究　　【摘要】文章从银行和企业两个行为主体视角，对公允价值会计的顺周期反馈机制进行了深入研究。结果显示，不仅基于银行的外部监管行为和银行自身的内部风险控制行为视角，公允价值计量具有很强的顺周期反馈效应；而且从企业的融资行为和投资行为视角看，公允价值计量也具有很强的顺周期反馈效应。此外，公允价值计量的顺周期反馈效应具有很强的不对称性，其在经济下行阶段的反馈效应更强。　　【关键词】公允价值会计；顺周期效应；反馈机制　　*本文受2011年北京市教育委员会社科计划面上项目“金融经济周期中的企业投融资行为研究”（项目编号：SM201110037005）和2011年校级青

2、年科研基金项目“会计准则国际协调机制演化与我国的应对策略研究”（项目编号：2011XJQN020）资助。　　一、引言　　正如央行行长周小川（2009）所述，在经济运行的复杂系统里，通常有多个反馈环，有些是正反馈，有些是负反馈。正反馈环强化了放大作用，从而产生自激震荡（即顺周期效应）；而负反馈环则会削弱放大作用，从而有助于系统稳定和零点的自我校正（即逆周期效应）。突如其来的金融危机，使得经济金融体系中具有放大作用和破坏作用的顺周期效应得到了前所未有的关注。作为国际商业语言，会计尤其是被世界各国普遍采用的公允价值会计，其对于宏观经济运行的顺周期效应也日益得到了国内外学术界的关注。例如，国外，鲍

3、斯等人（2004）对公允价值所导致的财务报表波动性进行了分析，豪德等人（2006）对公允价值所带来的收益波动程度进行了研究，沃利森（2008）对公允价值会计对经济周期各个阶段所带来的影响进行了阐述，国际货币基金组织（2008）发布的《全球金融稳定报告》甚至将其中的第三章单独命名为“公允价值会计与顺周期效应”；国内，黄世忠（2009）研究了公允价值会计的顺周期效应，刘红忠等（2011）研究了公允价值会计对银行体系系统性风险的影响，胡奕明等（2012）研究了公允价值会计对市场波动的影响，此外，司崭等（2011）和唐梅等（2011）还分别使用美国商业银行数据以及中国上市公司数据对公允价值会计的“

4、顺周期效应”进行了实证检验。综合上述研究，学术界虽然已经认同公允价值会计具有顺周期效应，但绝大多数研究都集中于在公允价值会计顺周期效应的既定事实下，探讨公允价值会计的发展与优化问题，而关于公允价值会计顺周期效应的产生机理和传导机制的相关研究依然较少。基于此，本文拟从银行和企业两个行为主体对公允价值会计的顺周期反馈机制进行深入研究，以为宏观金融监管和公允价值会计优化提供建议。　　二、以银行为主体的反馈机制　　（一）对银行的外部监管视角　　银行业涉及公众利益并关系到金融系统的安全和稳定，因而历来被高度监管，监管部门主要通过资本充足率来调控银行贷款行为，以确保银行的偿付能力。在计算银行的资本充足

5、率时，监管部门主要以银行所提交的财务报告数据作为依据，当银行被要求对其资产及债务进行公允价值计量时，公允价值计量就会通过资本监管制度放大其对宏观经济运行的影响。以经济进入下行阶段为例，尤其是发生金融危机时期，市场流动性就会出现不足，从而导致资产（尤其是交易性金融资产）的价格出现下跌趋势。此时，公允价值计量就会直接导致银行各类贷款及相关金融资产的价值减记，这也直接降低了银行的当期收益，监管部门此时从风险控制和审慎监管角度思考，就会要求银行增加资本。但是，此时的银行很难通过增加权益资本进行融资，所以不得不寄希望于出售各类风险资产来满足资本监管的要求。在供给规模和市场悲观情绪共同影响下，更多风险

6、资产的出售会促使相关资产价格的进一步大幅下跌；再通过公允价值计量，银行的亏损幅度和资本充足率又会进一步恶化。如此反复，公允价值计量和资本监管要求共同将经济推向更深的衰退。可见，通过资本充足率监管制度，公允价值计量在银行会计中的应用放大了市场流动性和资产价值波动对宏观经济波动的影响，具有明显的顺周期效应。这一反馈机制可以概括为：　　经济进入繁荣阶段→资产价格上升→公允价值计量→外部监管放松→银行风险资产投资加大→资产价格上升→经济进一步繁荣；　　经济进入衰退阶段→资产价格下跌→公允价值计量→外部监管收紧→银行抛售风险资产→资产价格进一步下跌→经济进一步衰退。　　（二）银行内部风险控制视角　　

7、当前银行业对于市场风险的管理普遍采用的是“风险价值”（Value-at-Risk，简称VaR）计量方法。VaR方法的基本思想就是计算特定持有期内，给定置信水平下，因市场价格变化导致银行投资组合价值的预期最大损失。在经济繁荣时期，公允价值计量的银行投资组合价值上升且波动幅度较小，此时VaR方法计量结果所发出的信号是市场风险较低，从而促使银行倾向于提高风险偏好和杠杆比率，并最终扩大信贷规模和加大市场风险的资产投资比重；反之，