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1、货币时间价值1某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年末付款26500元，当利率为5％时，相当于现在一次付款多少？PVn=A*（P/A,i,n)=A*（P/A,5%,6)=26500*5.076=134514元2某公司需用计算机一台，购置价格为25000元，预计使用10年。如果向租赁公司租用，每年初需付租金3000元，如果利率为8％，该企业该如何决策？解：如果采用方案一：当期现金流出为2500元。如果采用方案二，10年租金的现值（先付年金）PV=A*[(P/A,i,n-1)+1]=3000*[(P/A,8%,9)+1]=3000*7.247=21741方案二的现金流出少于方案一的
2、现金流出，所以采取方案二，租赁计算机。3某公司有一笔123600元资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的存款利率为复利10％，该设备的预计价格为240000元，这笔钱7年后能否购买设备？解：FVn=P*（F/P,i,n)=P*（F/P,10%,7)=123600*1.949=240896.4所以这笔钱7年后能够购买这项设备。4某人出国5年，请你代付房租，每年年末付租金2500元，若i＝5％，（1）现在一次给你多少钱？（2）回来一次给你多少钱？解：1PVn=A*（P/A,i,n)=A*（P/A,5%,5)=2500*4.330=10825元
3、2FVn=A*（F/A,i,n)=A*（F/A,5%,5)=2500*5.526=13815元金融资产估价5ABC公司拟于2011年2月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期，同等风险投资的必要报酬率为10%，则债券的价值为多少？V=80*（P/A,10%,5)+1000*（P/F,10%,5）=80*3.791+1000*0.621=924.28元6企业有大量现金，为了避免资金闲散，决定进行证券投资，假设市场利率为12％。甲企业面临两项投资机会：（1）购买A债券。A债券面值为1000元，票面利率为8％，5
4、年期，市价为900元。（2）购买B股票，B股票为固定成长股，年增长率为8％，预计一年后的股利为0.8元，市价为16元。要求（1）计算A债券的价值，并判断是否应该购买A债券。（2）计算B股票的价值，并判断是否应该购买该股票。解（1）Va＝C×（P/A,i,n)+B×（P/F,i,n）＝1000×8％×3.605＋1000×0.567＝288.4＋567＝855.4﹤900所以不应该购买。（2）Vb＝D1/(r－g）＝0.8/(12%-8%)＝20元﹥16元所以股票应该购买。7某公司准备对一种股利固定成长的普通股股票进行长期投资，该股票当年股利为每股2元，估计年增长率为4％，现行
5、国债的收益率为6％，平均风险股票的必要收益率为10％，该股票的β系数为1.5。计算该股票的价值？解答：计算该股票的收益率，R=6%+(10%-6%)×1.5=12%V＝2×（1＋4％）/（12％－4％）＝26元8某投资者准备从证券市场上购买ABC三种股票组成投资组合。已知A,B.C,三种股票的β系数分别为0.8，1.2，2。现行国债的收益率为8％，市场平均股票的必要收益率为14％。（1）采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收益率。Ra＝8%+(14%-8%)×0.8=12.8%Rb＝8%+(14%-8%)×1.2=15.2%Rc＝8%+(14%-8%)×2=20%
6、（2）假设该投资者准备长期持有A股票，A股票当年的每股股利为2元，预计年股利增长率为8％，当前每股市价为40元，投资者投资A股票是否合算。D0＝2元Va＝2×（1＋8％）/（12.8－8％）＝45元﹥40元所以买入合算。（3）若投资者按5：2：3的比例分别购买了A,B,C三种股票，计算该投资组合的β系数和预期收益率。β＝βa×50％＋βb×20％＋βc×30％＝1.24R＝Ra×50％＋Rb×20％＋Rc×30％＝15.44％9无风险证券的收益率为6%，市场投资组合的收益率为12%（1）计算市场风险溢价（2）如果某一股票的β系数为0.8，计算该股票的预期收益率（3）如果某股票
7、的必要收益率为9%，计算其β系数。解（1）市场风险溢价=Rm–Rf=12%-6%=6%（2）R=6%+0.8*（12%-6%）=10.8%（3）β=（9%-6%）/（12%-6%）=0.5金融资产的收益与风险10化成公司股票的β系数为2.0，无风险利率为6%，市场平均报酬率为12%，那么，化成公司股票的报酬率应为：11长江公司投资了两种证券A和B，两种证券的投资比例为1：4，A和B的贝塔系数分别为1.5和0.8，市场组合平均报酬率为10%，无风险的报酬率为6%，则长江公司的投资组合预期报酬率为多少？项目
