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《固定收益专题报告：货基监管趋严，哪里会是替代？》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、目录1.货币基金：监管渐严格，告别高增长41.1近一年货基监管增强41.2规模增速趋缓，发行“暂停”51.3净值化转型是未来趋势62.替代品有哪些？72.1短期理财基金72.2结构性存款72.3银行现金类理财83.居民财富流向何方？8若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本图目录图12013年以来货币基金规模及增速6图2货币基金持有人结构6图3货币基金发行情况6图415-17年短期理财基金规模及增速7图515年至今结构性存款规模及结构8图6单位和个人结构性存款规模：同比增速（%）8图7货基、短期理财
2、基金、结构性存款规模（截至18年5月，亿元）9图8个人投资的货基、短期理财基金、结构性存款规模（截至18年5月，亿元）9图9全国性银行：结构性存款高增长，但一般存款增长乏力9表目录表1部分商业银行一级资本净额：2017年年报（亿元）4表2影响货币基金的相关监管文件（2017年-2018年6月）5表3部分银行T+0理财产品信息8若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本1.货币基金：监管渐严格，告别高增长1.1近一年货基监管增强17年8月，流动性风险新规：对摊余成本法货基的监管直接限制货基规模扩张，而资
3、产配臵流动性要求的提高影响货基收益率，间接影响货基的吸引力。证监会《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》于17年8月31日出台，规定以摊余成本法核算的货币基金规模不得超过风险准备金的200倍，细化对持有人集中度较高的货币基金资产配臵要求，限制货币基金投资于低等级和流动性受限资产的规模。17年末18年初，监管不鼓励货基冲规模、停止货基排名。18年起，监管取消第三方评级机构对货币基金规模排名的披露工作，基金行业将市场排名从公募基金管理资产的全口径排名改为非货币基金规模的排名，均表明监管层不鼓励基金公司通过货币基金冲规模、提排名的现象。由此，凭借货币
4、基金规模优势形成宣传优势的作用减弱，基金公司扩大货币基金规模的动力减弱。18年4月，大额风险暴露管理办法：货基规模受制于银行一级净资本。根据18年4月24日出台的《商业银行大额风险暴露管理办法》，由于货币基金较难穿透至底层资产，如果不想被计入匿名客户，那么银行投资于单个货基的规模可能被限制在一级资本净额的0.15%以内，对于一级资本规模较小的小行造成一定影响，这将形成中小行小额分散投资的趋势；如果被计入匿名客户，那么银行投资总额不能超过一级资本净额的15%。表1部分商业银行一级资本净额：2017年年报（亿元）银行名称一级资本净额一级资本*15%一级资本*
5、0.15%银行名称一级资本净额一级资本*15%一级资本*0.15%工商银行21,100.603,165.0931.65华夏银行1,689.29253.392.53建设银行17,711.202,656.6826.57上海银行1,467.50220.122.20中国银行14,610.902,191.6421.92江苏银行1,122.08168.311.68农业银行14,198.592,129.7921.30南京银行670.02100.501.01交通银行6,694.291,004.1410.04宁波银行568.1085.220.85招商银行4,597.826
6、89.676.90杭州银行517.2077.580.78兴业银行4,173.60626.046.26贵阳银行252.6837.900.38浦发银行4,184.25627.646.28成都银行250.2737.540.38民生银行3,854.14578.125.78常熟银行107.6616.150.16中信银行4,033.78605.076.05无锡银行92.3113.850.14光大银行3,030.38454.564.55江阴银行91.9513.790.14平安银行2,042.93306.443.06吴江银行80.5812.090.12北京银行1,759
7、.22263.882.64张家港行80.2212.030.12资料来源：WIND，海通证券研究所18年4月，资管新规规定成本法仅限于封闭式产品，开放式类货币基金理财或将不能采用摊余成本法。《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》于18年4月27日出台，要求产品应当实行净值化管理，鼓励使用市值计量。虽然资管新规允许符合一定条件的金融资产以摊余成本计量，但前提都是封闭式产品且资产类型也与公募基金资产类型不同。因此，货币基金若严格按照资管新规应在2020年底全部采用市值法计量，具体计量方法尚待确定。货币基金“T+0”新规：提现金额设上限，严格规范垫支模式。《
8、关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》于18年5月30日
